Starbucks báo cáo lợi nhuận và doanh số bán hàng tương đương giảm đáng kể trong Q3 FY25, đặc biệt tại Hoa Kỳ, do người tiêu dùng cắt giảm chi tiêu tùy ý trong bối cảnh kinh tế khó khăn. Thu nhập hoạt động và tỷ suất lợi nhuận của công ty đã giảm đáng kể, dẫn đến lợi nhuận ròng và thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh giảm mạnh, dưới kỳ vọng của các nhà phân tích. Hiệu suất này phản ánh những khó khăn chung trong ngành tiêu dùng không thiết yếu, với doanh số bán lẻ và niềm tin người tiêu dùng suy yếu. Để ứng phó, Starbucks đang triển khai sáng kiến "Trở lại Starbucks", tập trung vào việc nâng cao trải nghiệm tại cửa hàng, hợp lý hóa hoạt động và giới thiệu các lựa chọn giá cả phải chăng hơn để tái thu hút khách hàng. Mặc dù có những khoản tái đầu tư chiến lược này, triển vọng ngắn hạn của cổ phiếu Starbucks vẫn chịu áp lực, với các nhà phân tích dự đoán EPS sẽ tiếp tục giảm.

Cổ phiếu Starbucks (SBUX) đã phải đối mặt với áp lực tiêu cực sau khi công ty công bố lợi nhuận và doanh số bán hàng tương đương sụt giảm mạnh trong quý tài chính thứ ba năm 2025. Kết quả này nhấn mạnh tác động của môi trường chi tiêu tiêu dùng thắt chặt, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, làm dấy lên lo ngại trên toàn Ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu rộng lớn hơn.

Tổng quan hiệu suất quý 3 năm tài chính 2025

Trong quý 3 năm tài chính 2025, Starbucks báo cáo thu nhập ròng thuộc về công ty là 558,3 triệu USD, tương đương 0,49 USD mỗi cổ phiếu. Con số này giảm đáng kể 47% so với 1,05 tỷ USD, tương đương 0,93 USD mỗi cổ phiếu, trong cùng kỳ năm ngoái. Trên cơ sở điều chỉnh, thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) giảm 46% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 0,50 USD, thấp hơn khoảng 23,08% so với kỳ vọng 0,65 USD của các nhà phân tích.

Thu nhập hoạt động trong quý giảm xuống còn 918,7 triệu USD, từ 1,4 tỷ USD trong quý 3 năm tài chính 2024. Biên độ hoạt động giảm đáng kể từ 21,0% trong năm trước xuống 13,3%, với biên độ hoạt động GAAP đạt 9,9%. Tuy nhiên, doanh thu thuần hợp nhất tăng 4% lên 9,5 tỷ USD, vượt qua dự báo 9,29 tỷ USD.

Doanh số giảm và biên độ thu hẹp

Starbucks đã trải qua mức giảm 2% doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương trên toàn cầu trong quý 3 năm tài chính 2025, chủ yếu do số lượng giao dịch tương đương giảm 2%, được bù đắp một phần bởi mức tăng 1% trong giá trị hóa đơn trung bình. Tại Bắc Mỹ, doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương cũng giảm 2%, với số lượng giao dịch giảm 3% trong khi giá trị hóa đơn trung bình tăng 1%. Doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương ở Hoa Kỳ phản ánh xu hướng này với mức giảm 2%, đánh dấu quý giảm thứ sáu liên tiếp trong doanh số bán hàng tại cùng cửa hàng ở Hoa Kỳ.

Ngược lại, doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương Quốc tế không đổi, trong khi Trung Quốc chứng kiến mức tăng 2% trong doanh số bán hàng tương đương, được thúc đẩy bởi mức tăng 6% trong số lượng giao dịch tương đương. Sự thu hẹp biên độ hoạt động được quy cho một số yếu tố, bao gồm giảm đòn bẩy, đầu tư vào các sáng kiến "Trở lại Starbucks" của công ty—bao gồm thêm lao động và Trải nghiệm Lãnh đạo 2025—và áp lực lạm phát liên tục.

Những khó khăn chung về chi tiêu tiêu dùng

Hiệu suất quý 3 của Starbucks phù hợp với những thách thức rộng lớn hơn được quan sát trên Ngành bán lẻ và Ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu. Dữ liệu gần đây cho thấy sự sụt giảm trong chi tiêu tiêu dùng, với doanh số bán lẻ vào tháng 5 năm 2025 giảm 0,9%, mức giảm mạnh nhất trong bốn tháng. Trong khi doanh số bán lẻ cốt lõi (không bao gồm ô tô, xăng và dịch vụ ăn uống) có mức tăng trưởng khiêm tốn, tổng chi tiêu đã chuyển sang các mặt hàng thiết yếu. Niềm tin người tiêu dùng cũng giảm xuống 93,0 vào tháng 6, với chỉ số kỳ vọng đạt mức cảnh báo suy thoái ở mức 69,0. Tình hình kinh tế tiếp tục phản ánh sự thận trọng này, với GDP quý 1 được điều chỉnh thành -0,5%, báo hiệu sự thu hẹp.

Xu hướng này cũng được các nhà lãnh đạo ngành khác lặp lại. Giám đốc điều hành Denny's, Kelli Valade, tuyên bố rằng "môi trường tiêu dùng rất bất ổn" đã kéo dài, lưu ý rằng:

"Thu nhập hộ gia đình vẫn chịu áp lực và tâm lý người tiêu dùng tiếp tục biến động, có nghĩa là người tiêu dùng đang cắt giảm chi tiêu trên hầu hết các danh mục, và họ đang trở nên chọn lọc hơn về nơi chi tiêu."

Tương tự, Giám đốc điều hành McDonald's, Chris Kempczinski, đã quan sát thấy sự sụt giảm "hai chữ số" trong số lượt ghé thăm từ khách hàng có thu nhập thấp, nhấn mạnh rằng "việc tái thu hút người tiêu dùng có thu nhập thấp là rất quan trọng" và kết luận rằng "cơ sở người tiêu dùng phân khúc này là lý do tại sao chúng tôi vẫn thận trọng về sức khỏe tổng thể ngắn hạn của người tiêu dùng Hoa Kỳ." Sự kết hợp của lãi suất duy trì (4,25–4,5%) và lạm phát cốt lõi dai dẳng (khoảng 2,7%) tiếp tục gây áp lực lên biên độ hoạt động của các nhà bán lẻ.

Các sáng kiến chiến lược và triển vọng tương lai

Để đối phó với những thách thức này, Starbucks đang tích cực triển khai sáng kiến "Trở lại Starbucks" của mình, một chiến lược đa diện nhằm hồi sinh bản sắc "nơi thứ ba" của mình. Điều này bao gồm các khoản đầu tư đáng kể, chẳng hạn như chương trình nâng cấp 150.000 USD mỗi cửa hàng nhắm mục tiêu 1.000 địa điểm Bắc Mỹ vào năm 2026, tập trung vào việc tái giới thiệu chỗ ngồi, thẩm mỹ ấm cúng hơn và cốc sứ.

Công ty cũng đang hợp lý hóa việc đặt hàng và thanh toán di động, đơn giản hóa thực đơn của mình và triển khai mô hình "Dịch vụ Tạp dề Xanh" để cải thiện hiệu quả hoạt động. Các đổi mới sản phẩm mới, như Protein Cold Foam và Protein Lattes, đang được giới thiệu, và Starbucks đang khám phá các lựa chọn giá cả phải chăng hơn, bao gồm đồ uống nhỏ hơn, giá thấp hơn và các ưu đãi gói, đồng thời loại bỏ phụ phí đối với các lựa chọn thay thế sữa để phục vụ người tiêu dùng nhạy cảm về giá.

Mặc dù có những khoản tái đầu tư chiến lược này, triển vọng của Starbucks vẫn thận trọng. Công ty phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các đối thủ như Luckin Coffee và Dutch Bros, kết hợp với sự thắt chặt chung trong chi tiêu tiêu dùng tùy ý. Cổ phiếu hiện được coi là đắt đỏ, với tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) là 38,18 so với 29,81 của S&P 500, và các nhà phân tích dự đoán EPS sẽ giảm đáng kể trong năm nay. Thành công của sáng kiến "Trở lại Starbucks" sẽ rất quan trọng trong việc tái thu hút khách hàng trong bối cảnh kinh tế và cạnh tranh đầy thách thức. Các yếu tố chính cần theo dõi trong những quý tới bao gồm hiệu quả của những thay đổi chiến lược này trong việc thúc đẩy tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương và cải thiện biên độ hoạt động, cũng như các xu hướng rộng lớn hơn trong chi tiêu và niềm tin người tiêu dùng.