Giá vàng đã giảm khoảng 12% kể từ khi bắt đầu xung đột Trung Đông, một động thái mà Standard Chartered cho là do nhu cầu thanh khoản ngắn hạn hơn là sự thay đổi cơ bản trong vị thế trú ẩn an toàn của kim loại này. Sự sụt giảm mạnh đã đưa vàng COMEX từ mức cao kỷ lục được thiết lập vào tháng 1 xuống mức kỹ thuật quá bán sâu.
"Hành động giá có nhiều khả năng là một 'cú lừa' hơn là một sự thay đổi cơ bản trong logic dài hạn đối với việc nắm giữ vàng", Suki Cooper, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa Toàn cầu tại Standard Chartered, cho biết trong một chuyên mục trên Financial Times. Cooper kỳ vọng giá sẽ tiếp tục xu hướng tăng trong những tháng tới để thách thức các mức cao lịch sử.
Đợt bán tháo diễn ra đủ nhanh để đảo ngược các chỉ số kỹ thuật từ cực điểm này sang cực điểm khác. Vào tháng 1, độ lệch của vàng giao ngay trên đường trung bình động 50 ngày là lớn nhất kể từ năm 1999. Sau cuộc xung đột, độ lệch dưới cùng mức trung bình đó là rộng nhất kể từ năm 2013. Điều này phần lớn được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư bán vàng để đáp ứng các lệnh gọi ký quỹ trong bối cảnh thị trường chứng khoán sụt giảm.
Với việc đường trung bình động 200 ngày của vàng được giữ như một đường hỗ trợ chính kể từ tháng 10 năm 2023, ngân hàng tin rằng thị trường vẫn chưa định giá được rủi ro suy thoái và lạm phát đình trệ đang gia tăng. Trong lịch sử, vàng đã tăng trung bình 15% trong các đợt suy thoái kinh tế.
Thanh khoản và nỗi lo lãi suất thúc đẩy hoạt động bán
Theo Cooper, mức giảm ban đầu là do tiện ích của vàng như một nguồn thanh khoản trong thời kỳ thị trường hỗn loạn. Trong lịch sử, áp lực như vậy đối với vàng kéo dài từ bốn đến sáu tuần trước khi các nhà đầu tư xây dựng lại vị thế của họ. Các mức cao kỷ lục gần đây ở cả giá vàng và lượng nắm giữ sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) đã khiến kim loại này trở thành ứng cử viên hàng đầu để bán nhằm huy động tiền mặt.
Thêm vào áp lực, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã hạ nhiệt. Lãi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời như vàng miếng. Các ETP đã chứng kiến mức mua lại ròng lớn nhất trong tháng 3 kể từ tháng 9 năm 2022, mặc dù tốc độ rút vốn đã bắt đầu chậm lại, cho thấy các vị thế mua quá mức có thể đã được giải tỏa.
Trường hợp tăng giá theo cấu trúc không đổi
Bất chấp những cơn gió ngược ngắn hạn, Standard Chartered lập luận rằng các lý do cơ bản để nắm giữ vàng vẫn rất mạnh mẽ. Ngân hàng lưu ý rằng giá hiện tại không phản ánh rủi ro suy thoái, nơi vàng thường vượt trội so với các hàng hóa công nghiệp.
Hơn nữa, thị trường vẫn chưa định giá đầy đủ các rủi ro lạm phát đình trệ. Ngay cả khi xung đột Trung Đông kết thúc, giá dầu tăng cao có thể sẽ vẫn tồn tại, thúc đẩy lạm phát. Vàng là công cụ phòng vệ truyền thống chống lại lạm phát kéo dài và bất ngờ. Các động lực dài hạn hơn, bao gồm mức nợ toàn cầu cao, lo ngại về mất giá tiền tệ và sự không chắc chắn về địa chính trị dai dẳng, tiếp tục cung cấp một luồng gió thuận cấu trúc cho kim loại này.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 06:11
