Nỗi sợ đình lạm châm ngòi làn sóng bán tháo trên khắp cổ phiếu, trái phiếu và vàng

Cổ phiếu toàn cầu giảm 9% khi cú sốc đình lạm ập đến

Những lo sợ về một cú sốc đình lạm toàn cầu, được kích hoạt bởi cuộc khủng hoảng năng lượng bắt nguồn từ cuộc chiến ở Iran, đã đẩy thị trường đa tài sản vào đợt bán tháo trong tháng 3. Chỉ số MSCI Toàn cầu, theo dõi cả thị trường phát triển và mới nổi, đã giảm khoảng 9%. Tại Hoa Kỳ, S&P 500 đóng cửa giảm điểm trong tuần thứ năm liên tiếp, đánh dấu chuỗi thua lỗ dài nhất kể từ năm 2022, trong khi Nasdaq 100 trượt vào một đợt điều chỉnh kỹ thuật.

Đợt bán tháo đồng thời này đã trở nên trầm trọng hơn do những lo ngại rằng các ngân hàng trung ương, trước đây đang trên đà cắt giảm lãi suất, giờ đây có thể buộc phải xem xét lại việc tăng lãi suất để chống lại lạm phát gia tăng. Tình thế khó xử về chính sách này gây áp lực lên cả cổ phiếu, vốn chịu thiệt hại từ chi phí vay cao hơn, và trái phiếu, vốn mất giá khi lợi suất tăng để phản ánh kỳ vọng lãi suất mới.

Vàng giảm 15% báo hiệu sự sụp đổ của các biện pháp phòng ngừa rủi ro truyền thống

Mức độ nghiêm trọng của đợt bán tháo được nhấn mạnh bởi sự thất bại của các công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư truyền thống. Một chỉ số toàn cầu về trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp đã giảm hơn 3% trong tháng 3, khiến danh mục đầu tư “60-40” cổ phiếu và trái phiếu tiêu chuẩn ghi nhận tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 9 năm 2022. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,48%, mức cao nhất kể từ tháng 7, khi giá trái phiếu giảm.

Điều đáng ngạc nhiên hơn là vàng cũng không thể hoạt động như một nơi trú ẩn an toàn, giảm mạnh 15% trong tháng. Các nhà phân tích cho rằng, với ít tài sản cung cấp nơi trú ẩn, các nhà đầu tư buộc phải bán các vị thế vàng có lợi nhuận để đáp ứng nhu cầu thanh khoản. Sự phá vỡ các mối tương quan lịch sử này khiến các nhà đầu tư không còn nơi nào để ẩn náu, một tình huống mà một chiến lược gia gọi là “điều tồi tệ nhất bạn có thể nghĩ đến”. Như Michael Purves của Tallbacken Capital Advisors đã lưu ý, một nhà đầu tư đã dự đoán hoàn hảo cuộc xung đột và mua các tài sản bảo vệ như trái phiếu và vàng vào ngày 27 tháng 2 vẫn sẽ đối mặt với thua lỗ trên gần như tất cả các vị thế.

Nhà đầu tư đổ xô vào tiền mặt với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2020

Với sự thất bại của các tài sản phòng thủ truyền thống, các nhà đầu tư đã rút lui vào thế phòng thủ. Một cuộc khảo sát gần đây của các nhà quản lý quỹ Bank of America cho thấy các nhà đầu tư đã chuyển sang tiền mặt vào tháng 3 với tốc độ nhanh nhất kể từ khi đại dịch COVID-19 bùng phát. Sự chuyển dịch sang tài sản an toàn này cũng được đội ngũ phân bổ tài sản của Goldman Sachs lặp lại, họ đã chuyển sang vị thế nắm giữ tiền mặt quá mức chỉ một tuần sau khi xung đột bắt đầu.

फाइबर một số chiến lược gia tin rằng sự thất bại của đa dạng hóa trái phiếu có thể chỉ là tạm thời, nhưng những người khác cảnh báo về một sự thay đổi cấu trúc sâu sắc hơn trong động lực thị trường. Sự đồng thuận là chiến lược đầu tư cũ, dựa vào các tài sản có tương quan nghịch, không còn hiệu quả trong một thế giới bị thúc đẩy bởi các cú sốc phía cung. Như một chiến lược gia từ Tikehau Capital đã lưu ý, “Khái niệm truyền thống về tài sản trú ẩn an toàn ngày càng bị thách thức.”