S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mới trong bối cảnh chính phủ đóng cửa và sự mở rộng của ngành AI

Chứng khoán Hoa Kỳ đạt đỉnh mới trong bối cảnh chính phủ đóng cửa

Các chỉ số chính của Hoa Kỳ đã ghi nhận mức tăng trong tuần qua, với chỉ số chuẩn S&P 500 (SP500) đạt mức chưa từng có là 6.700 điểm. Hiệu suất thị trường này đã góp phần làm cho chứng khoán Hoa Kỳ tăng hơn 1% trong tuần, kéo dài chuỗi thắng năm tháng liên tiếp của S&P 500, hiện đã tăng hơn 14% từ đầu năm đến nay. Những mức tăng này xảy ra bất chấp việc chính phủ Hoa Kỳ bắt đầu đóng cửa và việc hủy bỏ các báo cáo dữ liệu kinh tế quan trọng sau đó, đáng chú ý là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp.

Khả năng phục hồi của thị trường trong bối cảnh bế tắc tài trợ liên bang

Việc chính phủ liên bang đóng cửa, bắt đầu sau khi các nhà lập pháp không đạt được thỏa thuận về một thỏa thuận tài trợ, đã gây ra lo ngại từ các quan chức như Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent về những tác động tiềm ẩn đối với tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, những người tham gia thị trường dường như phần lớn đã tiếp nhận tin tức này, với dữ liệu lịch sử cho thấy thị trường chứng khoán có xu hướng vượt qua các đợt đóng cửa với sự gián đoạn dài hạn hạn chế. Việc không có báo cáo bảng lương phi nông nghiệp dự kiến đã khiến các nhà giao dịch tập trung vào các chỉ số thay thế như số liệu việc làm trống, cập nhật việc làm tư nhân và số liệu cắt giảm việc làm. Giai đoạn không hoạt động của liên bang này đã tạo ra sự không chắc chắn ngay lập tức trên các cơ quan quản lý và các chương trình liên bang, với những cảnh báo về khả năng chậm trễ trong việc nộp hồ sơ, đăng ký và phê duyệt quy định. Các báo cáo quan trọng từ Cục Thống kê Lao động và Cục Điều tra Dân số bị đình chỉ, hạn chế khả năng hiển thị vào thị trường lao động, nhu cầu tiêu dùng và xu hướng GDP.

Định giá OpenAI thúc đẩy tranh luận về ngành AI

Lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục thu hút sự chú ý đáng kể của nhà đầu tư, được nhấn mạnh bởi đợt chào bán cổ phiếu thứ cấp gần đây của OpenAI. Thỏa thuận này định giá nhà phát triển ChatGPT ước tính 500 tỷ đô la, đưa công ty này trở thành công ty khởi nghiệp tư nhân có giá trị nhất thế giới, vượt qua SpaceX. Định giá đáng kể này, tương đương khoảng 25 lần doanh thu dự kiến năm 2025 là 20 tỷ đô la, đã châm ngòi cuộc tranh luận giữa các nhà phân tích về việc liệu sự nhiệt tình tăng vọt đối với lĩnh vực này có biểu thị sự tự tin mạnh mẽ hay một bong bóng thị trường sắp xảy ra.

Báo cáo Sevens Report chỉ ra rằng đợt bán thứ cấp, chủ yếu là một sự kiện thanh khoản cho nhân viên, chỉ có 6,6 tỷ đô la được chào bán trong số 10 tỷ đô la có sẵn để bán. Báo cáo nhận xét,

“Điều đó báo hiệu tốt cho triển vọng tương lai của OpenAI từ bên trong công ty,” cho thấy sự tự tin nội bộ vào triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ. Tuy nhiên, công ty cũng nhấn mạnh những dấu hiệu đỏ liên quan đến định giá quá cao. “Ban lãnh đạo sẽ phải chứng minh khả năng biến tăng trưởng thành lợi nhuận sớm hơn là muộn hơn để biện minh cho một định giá quá cao như vậy,” các nhà phân tích cảnh báo, trích dẫn các rủi ro như khả năng mở rộng của các sản phẩm AI, chi phí đào tạo leo thang và sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ công nghệ lớn.

Các yếu tố thúc đẩy hiệu suất và biến động cổ phiếu cá nhân

Xu hướng tăng giá rộng rãi của thị trường, đặc biệt là ở các cổ phiếu công nghệ, được hỗ trợ bởi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sắp cắt giảm lãi suất và khẩu vị rủi ro kiên cường trước mùa báo cáo thu nhập hàng quý. Bất chấp sức mạnh chung của thị trường, các cổ phiếu S&P 500 riêng lẻ đã cho thấy sự biến động đáng kể.

Western Digital Corp. (WDC) đã trải qua mức tăng đáng kể hàng tuần là +22,86%. Sự tăng vọt này được quy cho tin tức thương mại tích cực cho các nhà sản xuất bộ nhớ, được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp lưu trữ để hỗ trợ các ứng dụng AI và trung tâm dữ liệu đám mây. Các nhà phân tích tại Morgan Stanley đã tái khẳng định triển vọng tích cực, nâng đáng kể giá mục tiêu cho cổ phiếu từ 99 đô la lên 171 đô la. Việc công ty tập trung vào lưu trữ doanh nghiệp, thoái vốn kinh doanh bộ nhớ flash và các sáng kiến hoàn vốn mới, bao gồm chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 2 tỷ đô la, đã củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào dòng tiền tương lai của công ty, vốn phụ thuộc nhiều vào nhu cầu siêu quy mô do AI thúc đẩy.

Ngược lại, Valero Energy Corp. (VLO) đã giảm -8,67% trong cùng kỳ. Sự sụt giảm này trùng khớp với xu hướng chung của giá dầu giảm, đạt mức thấp nhất trong năm tháng. Dầu Brent giao tháng 12 giảm xuống 64 đô la, trong while dầu WTI giảm xuống 60,5 đô la. Những suy đoán về khả năng tăng thêm sản lượng của OPEC+, được báo cáo là 137.000 thùng mỗi ngày vào tháng 11, với Ả Rập Saudi và Nga gặp nhau để hoàn tất quyết định, đã góp phần gây áp lực giảm giá dầu thô.

Nhìn về phía trước: Khoảng trống dữ liệu kinh tế vĩ mô và sự giám sát AI

Việc chính phủ đóng cửa đang diễn ra tạo ra sự không chắc chắn trong ngắn hạn, đặc biệt liên quan đến dự báo kinh tế vĩ mô do dữ liệu kinh tế bị trì hoãn. Các giám đốc điều hành tài chính được khuyên nên tăng cường thanh khoản và cập nhật các kịch bản tài chính để giảm thiểu các gián đoạn tiềm ẩn. Hiệu suất mạnh mẽ của các chỉ số chính, bất chấp những khó khăn này, cho thấy khả năng phục hồi thị trường cơ bản. Tuy nhiên, định giá đáng kể của OpenAI làm tăng cường sự giám sát đối với lĩnh vực AI. Các nhà phân tích cảnh báo rằng trong khi thị trường AI toàn cầu được dự kiến sẽ mở rộng nhanh chóng, chi phí vốn hiện tại và tiềm năng hoạt động kém hiệu quả trong việc kiếm tiền có thể dẫn đến những thách thức tài chính đáng kể cho các công ty như OpenAI và tác động đến các lĩnh vực liên quan, bao gồm cả nhu cầu chip NVIDIA. Nguy cơ một đợt rút lợi nhuận trong công nghệ và thị trường rộng lớn hơn, được thúc đẩy bởi một câu chuyện AI đầy thách thức, được cho là đang gia tăng.

nguồn:

[1] Điều gì đã làm thị trường biến động tuần này | Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4827857-what ...)[2] Ngày thứ 3 chính phủ đóng cửa: Báo cáo việc làm bị hoãn, Trump tạm dừng 2,1 tỷ đô la cho Chicago (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Việc bán cổ phiếu của OpenAI có phải là bằng chứng mới nhất cho thấy chúng ta đang ở trong bong bóng AI không? | Investing.com (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

Related News

Oct 04 2025, 07:47

Vay nợ doanh nghiệp cấp đầu tư tăng vọt lên mức kỷ lục trong bối cảnh lo ngại bong bóng tín dụng

Vay nợ doanh nghiệp kỷ lục vào tháng 9 Các công ty Hoa Kỳ đã đảm bảo một khoản vay kỷ lục 207 tỷ đô la trên thị trường cấp đầu tư trong tháng 9, đánh dấu một sự gia tăng đáng kể trong hoạt động tài chính doanh nghiệp. Con số này đại diện cho tổng số hàng tháng lớn thứ năm trong lịch sử và cao thứ hai bên ngoài kỷ nguyên đại dịch COVID-19, theo dữ liệu tổng hợp. Việc phát hành mạnh mẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi sự kết hợp của chi phí vay giảm và nhu cầu nhà đầu tư cao, bền vững đối với trái phiếu doanh nghiệp, vốn tiếp tục mang lại lợi suất hấp dẫn. Các tập đoàn đã tận dụng những điều kiện này để chủ động tái cấp vốn cho các khoản nợ đáo hạn, tài trợ các thương vụ mua lại chiến lược và phân bổ vốn cho các sáng kiến tăng trưởng, đặc biệt là trong các lĩnh vực như xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Bank of America Corp., một nhà bảo lãnh phát hành nổi bật trên thị trường nợ, đã thừa nhận cường độ hoạt động. Dan Mead, người đứng đầu bộ phận hợp vốn cấp đầu tư tại BofA, cho biết: "Chúng tôi hơi ngạc nhiên về mức độ bận rộn của tháng 9... Chúng tôi mong đợi một tháng bận rộn nhưng không phải là một tháng phá kỷ lục." Ông dự đoán rằng một phần đáng kể các vụ sáp nhập và mua lại trong tương lai, cùng với phát triển AI, sẽ tiếp tục được tài trợ thông qua thị trường cấp cao, từ đó duy trì khối lượng bán hàng cao. Minh họa cho xu hướng này, Oracle Corp. đã thực hiện một đợt phát hành trái phiếu cấp cao 18 tỷ đô la vào tháng 9, một trong những đợt lớn nhất trong năm, được dành riêng cho các chi phí liên quan đến AI đang mở rộng của công ty. Bank of America đã đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý giao dịch lớn này, củng cố vị trí của mình là nhà bảo lãnh phát hành lớn nhất các đợt phát hành cấp cao của Hoa Kỳ trong năm nay, không bao gồm các giao dịch tự thực hiện. Hoạt động thị trường vốn cổ phần mạnh mẽ Song song với sự sôi động của thị trường nợ, thị trường vốn cổ phần Hoa Kỳ cũng đã thể hiện sức mạnh đáng kể. Hơn 255 tỷ đô la đã được huy động trong chín tháng đầu năm, đại diện cho khối lượng cao nhất trong giai đoạn này kể từ thời kỳ bùng nổ năm 2021. Sự hồi sinh này được đặc trưng bởi một quý 3 mạnh mẽ cho các đợt chào bán công khai ban đầu (IPO) và đà tăng trưởng trong thị trường trái phiếu chuyển đổi. Một thị trường giá lên rộng lớn hơn, trải rộng trên nhiều loại tài sản từ cổ phiếu vốn hóa nhỏ đến tiền điện tử, đã khuyến khích các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro hơn nữa, góp phần vào môi trường huy động vốn sôi động chung. Phân tích "Dư thừa giai đoạn cuối" và lo ngại bong bóng tín dụng Mặc dù thị trường hiện tại năng động, một phân khúc phân tích cho rằng các điều kiện hiện tại có thể đại diện cho "Dư thừa giai đoạn cuối" trong một "bong bóng tín dụng toàn cầu" kéo dài nhiều thập kỷ. Quan điểm này cho rằng sự hưng phấn hiện tại của thị trường được thúc đẩy bởi các yếu tố như bán khống, tháo gỡ hàng rào bảo hiểm, nỗi sợ bỏ lỡ (FOMO) đáng kể và đòn bẩy đầu cơ giai đoạn cuối, với sự điên cuồng AI toàn cầu đóng vai trò là một chất xúc tác đáng chú ý. Các tiền lệ lịch sử, đặc biệt là các động thái được quan sát trong bong bóng tài chính thế chấp trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, cung cấp những hiểu biết sâu sắc liên quan. Mặc dù bong bóng đó chủ yếu sụp đổ vào cuối năm 2008, nhưng tín dụng dư thừa đã đạt đỉnh một năm trước đó. Chẳng hạn, tăng trưởng nợ phi tài chính đạt 692 tỷ đô la vào quý 2 năm 2007 và tăng trưởng trái phiếu doanh nghiệp đạt mức kỷ lục 471 tỷ đô la vào quý 3 năm 2007, một kỷ lục kéo dài cho đến đại dịch. S&P 500 cũng đạt mức cao nhất trong chu kỳ vào ngày 11 tháng 10 năm 2007. Một "chất xúc tác làm vỡ bong bóng" quan trọng vào năm 2007 là sự sụp đổ của hai quỹ Bear Stearns có đòn bẩy cao đã đầu tư mạnh vào các nghĩa vụ nợ thế chấp (CDO) và phái sinh phức tạp. Sự kiện này đã nhấn mạnh những rủi ro cố hữu của các chiến lược tích cực, phức tạp giả định thị trường liên tục và thanh khoản, đặc biệt trong các "Giai đoạn cuối", cho thấy rủi ro hệ thống có thể xuất hiện từ những gì ban đầu có vẻ là sự khó khăn cục bộ. Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa đối với nợ doanh nghiệp Sự gia tăng vay nợ doanh nghiệp hiện tại và các yếu tố cơ bản của nó đòi hỏi một cuộc kiểm tra rộng hơn về tính bền vững của nợ doanh nghiệp. Mặc dù nguồn cung trái phiếu cấp đầu tư kỷ lục trong quý đầu tiên năm 2025 đã được đáp ứng bởi nhu cầu thị trường vững chắc, nhưng chênh lệch tín dụng đối với Chỉ số Trái phiếu Cấp đầu tư Doanh nghiệp Hoa Kỳ (IG) của Bloomberg đã mở rộng 14 điểm cơ bản (bps), kết thúc quý ở mức chênh lệch điều chỉnh theo quyền chọn (OAS) là 94 bps. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang yêu cầu một mức bù rủi ro cao hơn mặc dù các nguyên tắc cơ bản của doanh nghiệp ổn định, được hỗ trợ bởi lợi nhuận và biên lợi nhuận mạnh mẽ trong quý IV. Tuy nhiên, các cuộc khảo sát tâm lý thị trường, bao gồm niềm tin tiêu dùng và chỉ số quản lý mua hàng, đã cho thấy một xu hướng ít lạc quan hơn khi quý đầu tiên năm 2025 kết thúc, đưa ra một yếu tố không chắc chắn. Sự biến động gia tăng trên thị trường trái phiếu, trầm trọng hơn bởi các yếu tố như xung đột thuế quan, cho thấy chi phí vay nợ doanh nghiệp có thể tăng nếu những bất ổn này tiếp diễn. Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận được dự kiến khoảng 9% cho năm 2025, nhưng các rủi ro giảm giá tiềm tàng từ các vấn đề thuế quan đang diễn ra vẫn hiện hữu. Hơn nữa, đòn bẩy doanh nghiệp được mô tả là "ổn định nhưng cao", và mức bù rủi ro (chênh lệch trên mỗi vòng đòn bẩy) được ghi nhận là "dưới mức trung bình dài hạn", ngụ ý ít bù đắp thị trường hơn cho đòn bẩy hiện có so với mức trung bình lịch sử. Nhìn về phía trước: Điều hướng các lỗ hổng tài chính Sự tương tác giữa chính sách tiền tệ và ổn định tài chính vẫn là một lĩnh vực trọng tâm quan trọng. Các bài học lịch sử, như được Ngân hàng Trung ương Châu Âu nhấn mạnh, cho thấy các lỗ hổng tài chính có thể tiếp tục hình thành ngay cả sau khi lãi suất bắt đầu tăng. Giai đoạn trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đã chứng kiến lãi suất thấp thúc đẩy một sự bùng nổ tín dụng và nhà ở đã tan rã nhiều năm sau khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu thắt chặt dần. Tương tự, cuộc khủng hoảng tiết kiệm và cho vay những năm 1980 có liên quan đến việc thắt chặt tiền tệ nhanh chóng kết hợp với việc bãi bỏ quy định đã thúc đẩy cho vay rủi ro hơn. Những giai đoạn lịch sử này nhấn mạnh tầm quan trọng của quy định và giám sát mạnh mẽ trong việc kiềm chế sự hưng phấn tài chính và hạn chế các lỗ hổng hệ thống. Trong tương lai, các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm kỳ vọng lãi suất đang thay đổi, các diễn biến địa chính trị như chính sách thuế quan và sức khỏe bền vững của bảng cân đối kế toán doanh nghiệp, đặc biệt là với mức đòn bẩy cao và mức bù rủi ro giảm của thị trường hiện tại. Thách thức đối với các nhà hoạch định chính sách và những người tham gia thị trường sẽ là điều hướng các động thái phức tạp này để giảm thiểu các rủi ro tiềm tàng đối với ổn định tài chính.

Oct 04 2025, 04:55

Ngành công nghiệp tiện ích Hoa Kỳ sẵn sàng cho đầu tư hạ tầng đáng kể đến năm 2029

Ngành tiện ích Hoa Kỳ dự kiến chi tiêu lớn cho cơ sở hạ tầng Các công ty tiện ích năng lượng và nước do nhà đầu tư sở hữu tại Hoa Kỳ đang chuẩn bị cho một giai đoạn phát triển cơ sở hạ tầng quan trọng, với chi phí vốn dự kiến vượt quá 1 nghìn tỷ đô la từ năm 2025 đến 2029. Cam kết đáng kể này nhấn mạnh một sự thay đổi chiến lược hướng tới hiện đại hóa lưới điện quốc gia và đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng. Chi tiết sự kiện: Chi phí vốn tăng cao thúc đẩy tăng trưởng ngành Tổng đầu tư tiện ích năng lượng dự kiến sẽ đạt 227,80 tỷ đô la vào năm 2026, 233,30 tỷ đô la vào năm 2027 và 214,84 tỷ đô la vào năm 2028. Dự báo chi phí vốn năm 2025 đã cập nhật cho 47 công ty tiện ích năng lượng do nhà đầu tư sở hữu hiện ở mức 214,70 tỷ đô la, đánh dấu mức tăng 24% so với 173 tỷ đô la đã chi vào năm 2024 và tăng gần 50% so với 146 tỷ đô la đã đầu tư vào năm 2022. Dự báo chi phí vốn năng lượng năm 2029 cũng tăng lên 164,4 tỷ đô la từ mức 153 tỷ đô la trước đó. Những khoản đầu tư đáng kể này được hướng tới việc nâng cao độ tin cậy và khả năng phục hồi, phát triển công suất phát điện mới từ khí đốt, hạt nhân, năng lượng tái tạo và các nguồn khác, cũng như tích hợp các công nghệ tiên tiến như đo lường tiên tiến, giao thức an ninh mạng, xe điện và giải pháp lưu trữ pin. Trong lĩnh vực tiện ích nước do nhà đầu tư sở hữu nhỏ hơn, tổng chi phí vốn dự kiến sẽ tăng khoảng 15% vào năm 2025. Phân tích phản ứng thị trường: Tâm lý lạc quan và hiệu suất vượt trội của ngành Dự báo chi phí vốn mạnh mẽ này đang thúc đẩy một tâm lý lạc quan rõ rệt trên khắp các ngành tiện ích và liên quan đến cơ sở hạ tầng. Các khoản chi tiêu theo kế hoạch dự kiến sẽ thúc đẩy hoạt động điều chỉnh giá điện tăng cao, điều này thường cho phép các công ty tiện ích thu hồi các khoản đầu tư và đảm bảo lợi nhuận được kiểm soát, từ đó tăng trưởng lợi nhuận. Các công ty như The Southern Company (SO) và Entergy Corporation (ETR) nằm trong số những công ty được xác định cụ thể là sẽ hưởng lợi từ các xu hướng đầu tư này. Các chỉ số thị trường phản ánh sự lạc quan này; Chỉ số Xây dựng Tiện ích và Truyền thông (UCCI) đã cho thấy hiệu suất mạnh mẽ, với mức tăng 69,4% trong 12 tháng qua, vượt trội đáng kể so với mức tăng 30,9% của S&P 500 trong cùng kỳ. Sự khác biệt này báo hiệu niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư vào phân khúc phát triển tiện ích và cơ sở hạ tầng. Bối cảnh rộng hơn & Hàm ý: AI, Chính sách và Chuyển đổi năng lượng Sự gia tăng đầu tư phần lớn được thúc đẩy bởi sự kết hợp của các yếu tố, bao gồm luật pháp liên bang được thông qua vào năm 2021 và 2022 hỗ trợ phát triển cơ sở hạ tầng, các kế hoạch chuyển đổi năng lượng cấp tiểu bang, và sự gia tăng đáng kể nhu cầu điện, đặc biệt từ các trung tâm dữ liệu hỗ trợ trí tuệ nhân tạo (AI) và công nghệ điện toán đám mây. Nhu cầu năng lượng của trung tâm dữ liệu Hoa Kỳ được dự báo sẽ tăng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 15% từ năm 2023 đến 2030, có khả năng chiếm 8% tổng nhu cầu điện của Hoa Kỳ vào năm 2030, tăng từ khoảng 3% vào năm 2024. Điều này đòi hỏi triển khai nhanh chóng cơ sở hạ tầng phát điện và truyền tải và phân phối (T&D) mới. Sự chuyển đổi sang năng lượng sạch là một động lực chính, với tổng đầu tư năng lượng sạch toàn cầu dự kiến đạt 2,2 nghìn tỷ đô la vào năm 2025, gấp đôi dự kiến đầu tư vào nhiên liệu hóa thạch. Hiệu quả chi phí ngày càng tăng của năng lượng tái tạo, đặc biệt là năng lượng mặt trời, tiếp tục hỗ trợ xu hướng này. Định giá tiện ích điện hiện đang giao dịch ở mức 18,0 lần ước tính thu nhập năm 2025, mà các nhà phân tích cho rằng đại diện cho một điểm vào hợp lý cho các nhà đầu tư, mặc dù đã giảm từ 23 lần thu nhập kỳ hạn vào đầu năm 2020. Bình luận của chuyên gia: Tăng trưởng thu nhập và Chiến lược tài trợ Các nhà phân tích dự đoán tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) mạnh mẽ cho các công ty tiện ích điện và khí đốt, với ước tính đồng thuận là 6,7% trong giai đoạn 2024-2027. Tăng trưởng này được hỗ trợ bởi doanh số bán hàng mạnh hơn và giảm giá điện, cho phép các ban quản lý tiện ích bù đắp chi phí vốn cao hơn và áp lực lạm phát thông qua kiểm soát chi phí. Nhiều công ty tiện ích công khai đặt mục tiêu Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS 5-9%, với các công ty như PCG và CEG đặt mục tiêu tăng trưởng cao hơn nữa ở mức 9% và 10% tương ứng. Tuy nhiên, việc tài trợ cho các chương trình vốn rộng lớn này thường liên quan đến phát hành cổ phiếu, với các công ty như American Electric Power (AEP) và Entergy Corporation (ETR) đã phát hành một lượng lớn cổ phiếu trong quý đầu tiên năm 2025, một xu hướng dự kiến sẽ tiếp tục. Nhìn về phía trước: Thách thức và cơ hội Việc triển khai vốn bền vững dự kiến sẽ dẫn đến một cảnh quan năng lượng kiên cường, số hóa và phi carbon hơn. Khả năng của các công ty tiện ích trong việc đáp ứng nhu cầu điện ngày càng tăng, đặc biệt từ các trung tâm dữ liệu, vẫn rất quan trọng cho sự tăng trưởng liên tục của hệ sinh thái Web3 và AI. Tuy nhiên, các thách thức tiềm ẩn bao gồm hạn chế lao động và gián đoạn chuỗi cung ứng, có thể ảnh hưởng đến tiến độ và chi phí dự án. Hơn nữa, giá điện bán buôn dự kiến sẽ tăng trung bình 19% từ năm 2025 đến 2028, một yếu tố có thể ảnh hưởng đến doanh thu và khả năng đầu tư của tiện ích. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi các diễn biến quy định đang diễn ra, xu hướng nhu cầu năng lượng đang thay đổi và việc thực hiện siêng năng các kế hoạch đầu tư đáng kể này.

Oct 04 2025, 04:53

Cổ phiếu Jefferies Financial Group giảm bất παρά vượt ước tính lợi nhuận quý 3

Jefferies báo cáo lợi nhuận quý 3 mạnh mẽ trong bối cảnh chi phí gia tăng Tập đoàn tài chính Jefferies (JEF) đã công bố kết quả quý 3 năm tài chính 2025, báo cáo thu nhập điều chỉnh và doanh thu vượt kỳ vọng của các nhà phân tích. Mặc dù hiệu quả tài chính mạnh mẽ, cổ phiếu của công ty đã giảm 3,6% sau thông báo ngày 29 tháng 9, do các nhà đầu tư phản ứng với sự gia tăng đáng kể trong chi phí hoạt động. Hiệu quả tài chính chi tiết Trong quý 3 kết thúc vào ngày 31 tháng 8 năm 2025, Jefferies đã báo cáo thu nhập điều chỉnh là 1,05 đô la mỗi cổ phiếu, vượt đáng kể ước tính đồng thuận của Zacks là 0,79 đô la và so với 0,78 đô la mỗi cổ phiếu của quý năm trước. Thu nhập ròng thuộc về cổ đông phổ thông theo GAAP là 224 triệu đô la, tăng từ 167,1 triệu đô la trong cùng kỳ năm trước. Doanh thu thuần của công ty trong quý đạt tổng cộng 2,05 tỷ đô la, tăng 21,6% so với cùng kỳ năm trước, cũng vượt ước tính đồng thuận của Zacks là 1,89 tỷ đô la. Sự tăng trưởng doanh thu này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự đóng góp mạnh mẽ từ các phân khúc Ngân hàng Đầu tư và Thị trường Vốn, cùng Quản lý Tài sản. Doanh thu thuần Ngân hàng Đầu tư và Thị trường Vốn tăng 14,7% so với quý năm trước lên 1,86 tỷ đô la. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy rộng rãi bởi doanh thu tư vấn cao hơn, bảo lãnh phát hành cổ phiếu và bảo lãnh phát hành nợ. Doanh thu tư vấn đạt quý tốt nhất từ trước đến nay là 656 triệu đô la, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước, được cho là do các giao dịch sáp nhập và mua lại lớn hơn trên nhiều lĩnh vực. Bảo lãnh phát hành cổ phiếu tăng 21% lên 181,2 triệu đô la, hưởng lợi từ thị trường Phát hành Cổ phiếu Lần đầu ra công chúng (IPO) đang phục hồi, trong khi bảo lãnh phát hành nợ đóng góp 249,5 triệu la. Trong Thị trường Vốn, doanh thu thuần từ cổ phiếu tăng vọt 26% lên 486,7 triệu đô la, phản ánh khối lượng toàn cầu mạnh mẽ hơn trong các cổ phiếu của Hoa Kỳ và Châu Âu. Điều này bù đắp cho sự sụt giảm 18% trong hiệu suất thu nhập cố định. Doanh thu thuần từ Quản lý Tài sản chứng kiến sự gia tăng đáng kể, đạt 176,9 triệu đô la so với 59 triệu đô la trong quý năm trước. Tuy nhiên, một mối lo ngại đáng chú ý đối với các nhà đầu tư là sự gia tăng đáng kể trong tổng chi phí phi lãi, đã tăng 19,9% so với cùng kỳ năm trước lên 1,72 tỷ đô la. Sự gia tăng này được quan sát thấy ở hầu hết các thành phần chi phí, ngoại trừ chi phí bán hàng. Cụ thể, chi phí phi bồi thường cao hơn do tăng phí môi giới và thanh toán bù trừ liên quan đến khối lượng giao dịch cổ phiếu tăng lên, cũng như chi phí công nghệ, truyền thông và phát triển kinh doanh cao hơn. Chi phí bồi thường và phúc lợi tính theo phần trăm doanh thu thuần là 52,9%, tăng nhẹ so với 52,8% của năm trước, mặc dù chi phí phi bồi thường tính theo phần trăm doanh thu thuần giảm từ 32,2% xuống 30,9%. Tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025, giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu phổ thông của Jefferies đứng ở mức 50,60 đô la, tăng từ 48,89 đô la vào ngày 31 tháng 8 năm 2024. Giá trị sổ sách hữu hình điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng hoàn toàn cũng tăng từ 31,87 đô la lên 33,38 đô la. Đồng thời, công ty đã tuyên bố chia cổ tức tiền mặt hàng quý là 40 xu mỗi cổ phiếu, sẽ được thanh toán vào ngày 26 tháng 11 năm 2025. Phản ứng thị trường và các yếu tố cơ bản Sự giảm 3,6% trong giá cổ phiếu của Jefferies sau khi vượt ước tính lợi nhuận báo hiệu một phản ứng thị trường hỗn hợp, phần lớn là do sự gia tăng đáng kể trong chi phí hoạt động. Trong khi tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ và hiệu suất phân khúc mạnh mẽ cho thấy sức mạnh hoạt động, sự gia tăng trong chi phí phi lãi có thể đã thúc đẩy sự thận trọng của nhà đầu tư và việc chốt lời. Các nhà phân tích cũng trích dẫn những lo ngại kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn và biến động lãi suất là những yếu tố góp phần vào phản ứng mờ nhạt của cổ phiếu mặc dù kết quả tài chính tích cực khác. Bối cảnh rộng hơn và hàm ý ngành Hiệu suất của Jefferies cung cấp một cái nhìn sâu sắc quan trọng về Ngành Ngân hàng Đầu tư rộng lớn hơn. Hoạt động tư vấn và thị trường vốn mạnh mẽ được Jefferies quan sát có thể là một chỉ báo tích cực cho các đối thủ tài chính lớn như Goldman Sachs (GS) và Morgan Stanley (MS), trước khi họ công bố báo cáo thu nhập sắp tới. Sức mạnh bền vững trong thị trường vốn, đặc biệt là trong các giao dịch sáp nhập và mua lại cũng như bảo lãnh phát hành cổ phiếu, cho thấy một môi trường kiên cường cho một phần của ngành dịch vụ tài chính, bất chấp những bất ổn kinh tế hiện hành. Bình luận của lãnh đạo và triển vọng Richard Handler, Giám đốc điều hành, và Brian Friedman, Chủ tịch của Jefferies, đã bày tỏ sự lạc quan về vị thế của công ty và môi trường thị trường. > "Doanh thu thuần 2,05 tỷ đô la cho quý 3 phản ánh sự tăng trưởng liên tục trong vị thế thị trường của chúng tôi trong bối cảnh môi trường dịch vụ của chúng tôi đang mạnh lên. Hoạt động tư vấn ngân hàng đầu tư đã mang lại kết quả quý kỷ lục, được thúc đẩy bởi thị phần gia tăng, việc hiện thực hóa liên tục các khoản đầu tư đang diễn ra của chúng tôi vào nguồn nhân lực trên toàn cầu, và sự cải thiện trong môi trường sáp nhập và mua lại cũng như hình thành vốn." Họ tiếp tục bình luận: > "Chúng tôi được khuyến khích bởi sự phục hồi của tâm lý thị trường toàn cầu và tin rằng Jefferies đang ở vị thế mạnh mẽ hơn bao giờ hết – với tài năng, phạm vi tiếp cận toàn cầu, sản phẩm và dịch vụ, quan hệ khách hàng, đối tác liên doanh và thương hiệu – để mang lại giá trị dài hạn vượt trội cho khách hàng và cổ đông của chúng tôi. Mặc dù thế giới sẽ vẫn biến động và đầy thách thức, nhưng chúng tôi ngày càng lạc quan về triển vọng ngắn hạn và dài hạn của Jefferies." Ban lãnh đạo cũng nhấn mạnh kỳ vọng về một nền kinh tế kiên cường, lãi suất nới lỏng và niềm tin kinh doanh ổn định để hỗ trợ hoạt động M&A đang diễn ra. Nhìn về phía trước Triển vọng ngắn hạn cho JEF có thể liên quan đến sự biến động giá cổ phiếu tiếp tục khi các nhà đầu tư đánh giá thêm những tác động của tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ so với chi phí hoạt động gia tăng. Triển vọng dài hạn có thể sẽ được hỗ trợ bởi sức mạnh bền vững của công ty trong ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản, nhưng quản lý chi phí hiệu quả sẽ vẫn rất quan trọng để nâng cao lợi nhuận. Phản ứng thị trường hỗn hợp đối với kết quả của Jefferies cũng có thể ảnh hưởng đến tâm lý trong Ngành Dịch vụ Tài chính rộng lớn hơn khi các công ty khác chuẩn bị công bố thu nhập của họ. Các yếu tố chính cần theo dõi trong những tuần tới bao gồm các báo cáo kinh tế rộng hơn, lợi nhuận doanh nghiệp bổ sung và bất kỳ quyết định chính sách nào từ các ngân hàng trung ương.