S&P 500 trải qua 'Đảo chiều chủ chốt' giữa bối cảnh nền tảng vững chắc và kỳ vọng lợi nhuận cao

S&P 500 trải qua 'Đảo chiều chủ chốt' giữa bối cảnh nền tảng vững chắc và kỳ vọng lợi nhuận cao

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã chứng kiến một sự kiện kỹ thuật đáng chú ý vào tuần trước khi S&P 500 trải qua mẫu hình 'đảo chiều chủ chốt' vào ngày 10 tháng 10 năm 2025. Chỉ báo kỹ thuật này, thường báo hiệu một đợt điều chỉnh thị trường kéo dài, đã xảy ra sau khi chỉ số đạt mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Năm trước đó. Mặc dù có sự phát triển này, các nhà phân tích thị trường chủ yếu cho rằng đợt điều chỉnh là do điều kiện quá mua và các tiêu đề địa chính trị tạm thời, chứ không phải các rủi ro hệ thống cơ bản, cho thấy một giai đoạn biến động tạm thời hơn là một đợt suy thoái kéo dài.

Chi tiết sự kiện: Một sự đảo chiều kỹ thuật

Mô hình 'đảo chiều chủ chốt xuống' trong S&P 500 đã diễn ra vào ngày 9 và 10 tháng 10 năm 2025. Vào thứ Năm, ngày 9 tháng 10, chỉ số đã đạt mức cao nhất mọi thời đại mới. Ngày hôm sau, thứ Sáu, ngày 10 tháng 10, đã chứng kiến một nỗ lực vượt qua đỉnh này vào lúc mở cửa thị trường, nhưng đã bị từ chối mạnh mẽ. Do đó, S&P 500 đã giảm mạnh suốt cả ngày với khối lượng giao dịch đáng kể, đóng cửa thấp hơn nhiều so với mức thấp của thứ Năm. Khối lượng giao dịch vào thứ Sáu đạt 5.39 triệu cổ phiếu, vượt quá khối lượng trung bình hàng ngày là 5.17 triệu cổ phiếu, nhấn mạnh niềm tin đằng sau động thái giảm giá. Hành động giá này phản ánh một thiết lập kỹ thuật cổ điển cho một 'đảo chiều chủ chốt', nơi động lực tăng giá ban đầu bị từ chối dứt khoát, dẫn đến một đợt giảm giá mạnh.

Phân tích phản ứng thị trường: Điều kiện quá mua và lạc quan về lợi nhuận

Phản ứng của thị trường, được đặc trưng bởi đợt bán tháo mạnh, chủ yếu được quy cho hai yếu tố: S&P 500 bước vào trạng thái quá mua và các tiêu đề tạm thời liên quan đến thuế quan đã gây ra một mức độ bất ổn. Điều quan trọng là, các yếu tố này được coi là tạm thời chứ không phải là dấu hiệu của các rủi ro hệ thống sâu sắc hơn hoặc các chất xúc tác tiêu cực lớn cho thị trường rộng lớn hơn.

Thêm một lớp phức tạp và khả năng phục hồi tiềm năng, mùa báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2025 sắp tới đang tạo ra một làn sóng lạc quan bất thường. Lần đầu tiên trong ký ức gần đây, các nhà phân tích đã nâng cao ước tính lợi nhuận của họ trong quý, một sự khác biệt đáng kể so với mô hình lịch sử của việc cắt giảm trước báo cáo lợi nhuận. Ước tính lợi nhuận cho S&P 500 đã tăng 0.1% trên cơ sở mỗi cổ phiếu từ ngày 30 tháng 6 đến ngày 30 tháng 9 năm 2025. Điều này trái ngược hoàn toàn với mức giảm trung bình 1.4% trong 5 năm và mức giảm trung bình 3.2% trong 10 năm trong các giai đoạn tương tự. S&P 500 hiện được dự báo sẽ báo cáo mức tăng trưởng lợi nhuận 8.0% so với cùng kỳ năm trước, tăng từ mức 7.3% dự kiến vào đầu quý. Nếu điều này thành hiện thực, nó sẽ đánh dấu quý tăng trưởng lợi nhuận thứ chín liên tiếp cho chỉ số, củng cố sự phục hồi từ đợt điều chỉnh năm 2022.

Bối cảnh và ý nghĩa rộng hơn: Thị trường phân hóa và vị thế nhẹ

Môi trường thị trường hiện tại được đặc trưng bởi một "thị trường phân hóa", nơi các công ty có hiệu suất mạnh đang ngày càng khác biệt so với các đối thủ yếu hơn. Điều này được chứng minh bởi xu hướng bất thường trong hướng dẫn của doanh nghiệp cho Quý 3 năm 2025. Trong số 112 công ty S&P 500 đã đưa ra hướng dẫn, 56 công ty cung cấp triển vọng tích cực, trong khi số lượng tương đương đưa ra cảnh báo. Tỷ lệ hướng dẫn tích cực 50% vượt trội đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 43% và mức trung bình 10 năm là 39%, cho thấy một sự thay đổi đáng chú ý trong niềm tin của doanh nghiệp trong một phân khúc thị trường.

Hỗ trợ thêm cho một triển vọng có thể mạnh mẽ, vị thế của nhà đầu tư vẫn tương đối nhẹ nhàng. Chỉ số Tâm lý Chứng khoán Hoa Kỳ (US) của Goldman Sachs đã ghi nhận mức -0.6 tính đến ngày 26 tháng 9 năm 2025. Mức này thấp hơn nhiều so với mức sẽ chỉ ra vị thế căng thẳng, cho thấy nhiều người tham gia thị trường vẫn "đầu tư dưới mức" vào cổ phiếu Hoa Kỳ. "Vị thế nhẹ nhàng" này có thể tạo ra không gian đáng kể cho những khoản tăng thêm khi mùa báo cáo lợi nhuận tiến triển và các xu hướng vĩ mô trở nên rõ ràng.

Bình luận của chuyên gia: Điều chỉnh kéo dài được coi là khó xảy ra

Các nhà phân tích cho rằng, mặc dù có 'đảo chiều chủ chốt' về mặt kỹ thuật và đợt bán tháo gần đây, một đợt điều chỉnh kéo dài là khó xảy ra do sức mạnh nền tảng của các yếu tố cơ bản thị trường. Quan điểm này được củng cố bởi kỳ vọng về các xu hướng kinh tế vĩ mô tích cực tiếp tục và các chính sách hỗ trợ từ Cục Dự trữ Liên bang.

"Một đảo chiều chủ chốt gần đây trong S&P 500 khó có thể gây ra một đợt điều chỉnh kéo dài; điều kiện thị trường vẫn cơ bản mạnh mẽ. Đợt bán tháo vào thứ Sáu được thúc đẩy bởi điều kiện quá mua và các tiêu đề thuế quan thoáng qua, không phải bởi rủi ro hệ thống hoặc các yếu tố xúc tác tiêu cực lớn," một chiến lược gia thị trường bình luận.

Các tín hiệu tinh tế từ thị trường quyền chọn vào ngày 10 tháng 10 năm 2025 cho thấy biến động ngụ ý (IV) đối với các quyền chọn S&P 500 (SPX) là 17.63%, với xếp hạng IV là 25.13%. Tỷ lệ put-call là 1.35 cho thấy một xu hướng giảm giá tinh tế trong một số vị thế quyền chọn, tuy nhiên tâm lý tổng thể nghiêng về sự lạc quan thận trọng.

Nhìn về phía trước: Xác nhận lợi nhuận và các chỉ số vĩ mô

Quỹ đạo tương lai của thị trường sẽ phụ thuộc rất nhiều vào việc các báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2025 sắp tới có xác nhận một môi trường lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ hay không và liệu các chỉ số kinh tế vĩ mô có duy trì ổn định hay không, có khả năng mở đường cho kịch bản "hạ cánh mềm". Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm những diễn biến mới trong dữ liệu lạm phát, các tuyên bố tiếp theo từ Cục Dự trữ Liên bang về chính sách tiền tệ, và việc giải quyết hoặc leo thang căng thẳng địa chính trị, như thuế quan thương mại hoặc khả năng đóng cửa chính phủ.

Các nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì kỷ luật, đảm bảo đủ dự trữ tiền mặt cho các cơ hội giảm giá tiềm năng, tránh bán tháo hoảng loạn và tập trung vào các cổ phiếu chất lượng có thể trải qua các đợt giảm giá tạm thời. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai vẫn tích cực, với Quý 4 năm 2025, Quý 1 năm 2026 và Quý 2 năm 2026 dự kiến sẽ đạt tỷ lệ tăng trưởng lần lượt là 7.3%, 11.8% và 12.7%. Đối với cả năm dương lịch 2025, dự kiến ​​tăng trưởng lợi nhuận 10.9% so với cùng kỳ năm trước, điều này sẽ rất quan trọng để biện minh cho các định giá thị trường hiện tại. Sự tương tác phức tạp giữa sức mạnh doanh nghiệp, các yếu tố kinh tế vĩ mô và những bất ổn địa chính trị sẽ tiếp tục định hình giai đoạn có khả năng chuyển đổi này.