S&P 500, hisse başına kazanç (EPS) tahminlerinde sürekli yukarı yönlü revizyonların olduğu alışılmadık bir dönemden geçiyor; bu, gelecekteki kurumsal karlılığa olan güvenin arttığını ve piyasa duyarlılığının yükselişten ılımlı yükselişe doğru olduğunu gösteriyor.

S&P 500 şu anda, Hisse Başına Kazanç (EPS) tahminlerinde devam eden yukarı yönlü revizyonlarla karakterize edilen dikkate değer ve biraz sıra dışı bir dönemden geçmektedir. Bu eğilim, endeks genelinde kurumsal karlılığa yönelik piyasa beklentilerinde önemli bir pozitif değişimi işaret etmekte ve hakim olan yükselişten ılımlı yükselişe doğru bir piyasa duyarlılığına katkıda bulunmaktadır. Sürekli iyimserlik, şirketlerin temel finansal sağlığına ve sağlam kazançlar elde etme yeteneklerine olan güvenin arttığını yansıtmaktadır.

Ayrıntılı Olay

Analistler, özellikle 2025 yılının üçüncü çeyreği için S&P 500 şirketlerinin kazanç tahminlerini sürekli olarak artırmışlardır. S&P 500 için 2025 Q3'e yönelik tahmini kazanç büyüme oranı şu anda %7,5 olup, çeyreğin başlangıcında 30 Haziran'da kaydedilen %7,2'lik tahminden bir artıştır. Bu yukarı yönlü düzeltme, endeks için tahmini kazançların artık 590,4 milyar dolar olduğunu ve çeyreğin başında öngörülen 588,7 milyar dolardan %0,3'lük bir artış olduğunu göstermektedir. Tipik bir çeyrekte analistlerin dönem ilerledikçe kazanç tahminlerini düşürme eğiliminde olduğu göz önüne alındığında, bu olumlu revizyon özellikle dikkat çekicidir. Son beş yılda, bir çeyrekteki kazanç beklentilerindeki ortalama düşüş %1,4 olmuştur ve son on yılda bu oran %3,2 olmuştur.

Bu yukarı yönlü revizyonları, kilit sektörlerdeki güçlü performanslar tetiklemektedir. Beş sektörde beklenen dolar bazında kazançlarda artış kaydedilmiş olup, buna öncelikle Bilgi Teknolojileri ve İletişim Hizmetleri sektörleri liderlik etmektedir. 2025 Q3 için Bilgi Teknolojileri sektörünün net kar marjı, 2024 Q3'teki %25,1'den %26,6'ya yükselmesi beklenirken, Kamu Hizmetleri de %14,8'den %16,2'ye yükselerek güç göstermektedir. S&P 500'ün 2025 Q3 için tahmini net kar marjı bir bütün olarak %12,7 olup, bu geçen yılki %12,5'in ve beş yıllık ortalama %11,7'nin üzerindedir.

Mevcut çeyreğin ötesine bakıldığında, analistler 2025 Q4 için yıldan yıla kazanç büyümesini %7,2 ve gelir büyümesini %6,3 olarak tahmin etmektedir. 2025 tam takvim yılı için, kazanç büyümesinin %10,6 ve gelir büyümesinin %6,0 olması beklenmektedir. Olumlu görünüm 2026'ya uzanmakta olup, kazanç büyümesi için %13,6 ve gelir büyümesi için %6,5 tahmin edilmektedir.

Piyasa Tepkisinin Analizi

S&P 500 EPS tahminleri üzerindeki sürekli yukarı yönlü baskı, bir çeyrek boyunca aşağı yönlü revizyonların geleneksel eğilimini göz ardı ettiği için "alışılmadık" olarak kabul edilmektedir. Kazanç tahminlerindeki bu esneklik, piyasa güveni için önemli çıkarımlara sahiptir. S&P 500'ün ileriye dönük 12 aylık Fiyat/Kazanç (P/E) oranı 22,1 olup, bu hem 5 yıllık ortalama 19,9'un hem de 10 yıllık ortalama 18,5'in üzerindedir. Bu, daha yüksek değerleme katlarını gösterirken, tahmini EPS'deki eşzamanlı artış, piyasanın beklenen kurumsal büyüme için prim ödemeye istekli olduğunu düşündürmektedir.

S&P 500 kazanç verimi, yani yatırılan dolar başına kazancı yansıtan oran, 5 Eylül'de %4,38 olarak kaydedilmiştir. Bu seviye en son 2021 yılında, sıfır faiz oranlarının olduğu bir dönemde gözlemlenmiştir. Mevcut ortamda daha yüksek faiz oranlarına rağmen kazanç veriminin benzer seviyelerde olması, aşırı gevşek para politikası olmasa bile kurumsal karlılığın gücünü ve yatırımcıların gelecekteki kazançlara olan güvenini vurgulamaktadır.

Şirketler de rehberlikleriyle bu iyimser görünüme katkıda bulunmaktadır. 2025 Q3 için 54 S&P 500 şirketi olumlu EPS rehberliği yayınlamış olup, bu 5 yıllık ortalama 43'ü ve 10 yıllık ortalama 39'u aşmaktadır. Tersine, negatif EPS rehberliği yayınlayan şirket sayısı (47) hem 5 yıllık ortalama 57'nin hem de 10 yıllık ortalama 62'nin altındadır.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

Bu EPS tahminlerindeki artış dönemi, geleneksel beklentilere ve 2021'e kıyasla daha yüksek bir faiz oranı ortamı da dahil olmak üzere daha geniş ekonomik eğilimlere büyük ölçüde meydan okuyan sağlam bir kurumsal kazanç ortamını ifade etmektedir. Kazançlardaki tutarlı güç, geniş piyasa, özellikle de S&P 500 için sürdürülebilir pozitif momentumun önemli bir itici gücüdür. Güçlü kazanç performansı, daha fazla yatırımı teşvik edebilir ve potansiyel bir ekonomik yavaşlama endişelerini hafifleterek çeşitli sektörlerdeki yatırım stratejilerini etkileyebilir. 2025 Q2'de gözlemlenen olumlu eğilim, yani S&P 500 şirketlerinin %81'inin pozitif EPS sürprizi ve %81'inin pozitif gelir sürprizi rapor etmesi, sağlam kazanç manzarasını daha da pekiştirmektedir.

Uzman Yorumu

Önde gelen finansal kurumlar da bu yükseliş eğilimini yineleyerek S&P 500 hedeflerini yukarı yönlü revize etmişlerdir. Deutsche Bank, S&P 500 için yılsonu hedefini 6.550'den 7.000'e yükseltirken, Barclays 2025 hedefini 6.050'den 6.450'ye ve 2026 hedefini 7.000'e yükseltmiştir.

"Güçlü kazançlar, bekleyen faiz indirimleri ve yapay zeka patlaması, hisse senetlerinin gelecek yıl yükselmeye devam edebileceği anlamına gelebilir," diye belirten Deutsche Bank analistleri, Binky Chadha liderliğindeki ekip, gösterge endeksteki şirketler için 2025 EPS tahminlerini yükselterek bu yıl %9,5'ten fazla ve gelecek yıl neredeyse %14 kazanç büyümesi öngördüler.

Tabloid bir yazım hatası var. Sadece bir bölüm çevirisi var. Daha fazla çeviri yapılması gerekmektedir.