Lạm phát Hàn Quốc tăng tốc trong bối cảnh thách thức xuất khẩu, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc điều hướng tình thế khó xử về chính sách

Lạm phát Hàn Quốc phục hồi trong tháng 9

Lạm phát chung của Hàn Quốc đã tăng trong tháng 9, với Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chuẩn tăng lên 2,1% so với cùng kỳ năm trước. Điều này đánh dấu sự tăng tốc so với mức tăng 1,7% của tháng 8 và hơi cao hơn so với dự báo trung bình 2,0% từ một cuộc thăm dò của Wall Street Journal đối với các nhà kinh tế. Theo cơ sở tháng-qua-tháng, CPI tăng 0,5%, vượt quá dự báo 0,4%.

Sự phục hồi này một phần được cho là do việc kết thúc giảm giá tạm thời dịch vụ điện thoại thông minh và giá nông sản, vật nuôi và thực phẩm chế biến cao hơn trước kỳ nghỉ lễ Chuseok. CPI cốt lõi, không bao gồm các thành phần thực phẩm và năng lượng biến động, cũng tăng 2,0% so với cùng kỳ năm trước và 0,5% so với tháng trước trong tháng 9, cho thấy áp lực giá rộng hơn.

Yếu kém xuất khẩu và hiệu suất ngành sản xuất

Bất chấp lạm phát tăng, bức tranh kinh tế rộng lớn hơn lại có nhiều điểm phức tạp, đặc biệt liên quan đến nhu cầu bên ngoài. Mặc dù Chỉ số PMI sản xuất toàn cầu S&P của Hàn Quốc cho thấy sự cải thiện, tăng từ 48,3 trong tháng 8 lên 50,7 trong tháng 9 và đánh dấu lần mở rộng đầu tiên kể từ tháng 1 năm 2025, xu hướng chung của ngành sản xuất châu Á vẫn đầy thách thức. Sự mở rộng này được thúc đẩy bởi sự phục hồi về sản lượng và các đơn đặt hàng mới, bao gồm các đơn đặt hàng xuất khẩu, đã tăng trưởng lần đầu tiên kể từ tháng 3.

Tuy nhiên, hoạt động sản xuất trên khắp khu vực châu Á rộng lớn hơn tiếp tục suy yếu trong tháng 9, với các nhà xuất khẩu lớn như Nhật Bản và Đài Loan trải qua sự thu hẹp. Ngành sản xuất của Trung Quốc cũng thu hẹp tháng thứ sáu liên tiếp. Sự suy thoái khu vực này phần lớn được cho là do tăng trưởng chậm chạp của Hoa Kỳ và căng thẳng thương mại đang diễn ra, làm nổi bật áp lực đối với các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu.

Ngã ba đường chính sách tiền tệ đối với Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đối mặt với một quyết định chính sách phức tạp, cân bằng giữa yêu cầu cấp thiết phải hỗ trợ một nền kinh tế đang suy yếu với những lo ngại về rủi ro ổn định tài chính. Ngân hàng trung ương đã duy trì Lãi suất cơ bản ở mức 2,50% kể từ tháng 5, trước đó đã giảm lãi suất tích lũy 100 điểm cơ bản kể từ tháng 10 năm 2024. Mặc dù một số nhà phân tích dự đoán việc nối lại cắt giảm lãi suất vào tháng 10 hoặc tháng 11 để kích thích tăng trưởng kinh tế, BOK đã bày tỏ sự miễn cưỡng do giá nhà ở Seoul tiếp tục tăng và nợ hộ gia đình cao.

Các nhà hoạch định chính sách lo ngại rằng việc cắt giảm lãi suất thêm có thể làm trầm trọng thêm thị trường nhà ở vốn đã nóng ở thủ đô. Lập trường này vẫn tồn tại ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã thực hiện cắt giảm lãi suất 0,25% vào tháng 9, làm giảm áp lực lên đồng won của Hàn Quốc và có khả năng giảm chi phí nhập khẩu. Các nhà phê bình lập luận rằng việc tập trung vào giá tài sản làm phân tâm BOK khỏi các nhiệm vụ chính của mình là ổn định lạm phát và hỗ trợ thị trường việc làm, đặc biệt khi tiềm năng tăng trưởng kinh tế của đất nước ước tính thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử.

Hàm ý đối với nền kinh tế Hàn Quốc

Sự tương tác giữa lạm phát trong nước tăng, xuất khẩu yếu kém dai dẳng và một ngành sản xuất đang cải thiện nhưng vẫn đối mặt với thách thức ở khu vực tạo ra một triển vọng không chắc chắn cho Hàn Quốc. Cách tiếp cận thận trọng của BOK đối với chính sách tiền tệ, được thúc đẩy bởi những lo ngại về thị trường bất động sản, có thể trì hoãn các kích thích thiết yếu cần thiết để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Quỹ đạo thương mại toàn cầu và sự ổn định của chuỗi cung ứng sẽ rất quan trọng đối với nền kinh tế định hướng xuất khẩu của Hàn Quốc. Nếu BOK chọn duy trì lập trường diều hâu về lãi suất, điều đó có nguy cơ cản trở sự phục hồi kinh tế và có khả năng ảnh hưởng đến thu nhập của doanh nghiệp. Ngược lại, một động thái cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy nhu cầu trong nước và xuất khẩu, mặc dù có hậu quả tiềm ẩn là làm tăng thêm thị trường bất động sản. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới và các cuộc họp chính sách của BOK để có các tín hiệu rõ ràng về hướng chính sách tiền tệ và ý nghĩa của nó đối với tài sản Thị trường Hàn Quốc.