KOSPI tăng hơn 5% khi Seoul cấm niêm yết kép
Thị trường chứng khoán Hàn Quốc tăng điểm sau khi chính phủ tuyên bố sẽ cấm các công ty tách và niêm yết riêng các công ty con của mình. Chỉ số KOSPI chuẩn đã tăng hơn 5% trong phiên giao dịch hôm thứ Tư sau khi Ủy ban Dịch vụ Tài chính xác nhận chính sách mới, kích hoạt ngắt mạch khiến giao dịch chương trình đối với hợp đồng tương lai KOSPI 200 tạm thời bị dừng.
Động thái này là nền tảng của một chiến dịch rộng lớn hơn của chính phủ nhằm giải quyết “chiết khấu Hàn Quốc” và cải thiện quản trị doanh nghiệp. Cổ phiếu của các công ty mẹ lớn, vốn sẽ hưởng lợi từ cải cách, đã tăng mạnh. CJ Group và SK Inc. nằm trong số những mã tăng đáng chú ý, tiếp nối đà tăng từ đầu tuần khi truyền thông địa phương lần đầu tiên đưa tin về thay đổi chính sách sắp tới.
Quy tắc mới nhắm vào sự chiết khấu định giá bắt nguồn từ việc tách doanh nghiệp
Lệnh cấm đánh vào trọng tâm của “niêm yết kép”, một hoạt động từ lâu đã bị chỉ trích vì làm giảm giá trị của các công ty mẹ và gây hại cho cổ đông thiểu số. Trong các đợt tách doanh nghiệp này, một công ty mẹ niêm yết sẽ tách một đơn vị kinh doanh có giá trị – thường là động lực tăng trưởng hấp dẫn nhất – và đưa nó lên sàn giao dịch như một thực thể riêng biệt. Đây là một nguồn gốc quan trọng của tình trạng định giá thấp kinh niên của cổ phiếu Hàn Quốc.
Đợt IPO năm 2022 của LG Energy Solution là một ví dụ điển hình. Sau khi công ty mẹ, LG Chem, tách mảng kinh doanh pin tăng trưởng cao, cổ phiếu của LG Chem đã giảm khoảng 9% trong vòng một tháng và bị đình trệ. Các quy tắc mới, được thực thi thông qua quy trình xem xét nghiêm ngặt, dự kiến sẽ làm gián đoạn kế hoạch IPO của các tập đoàn lớn, hay còn gọi là chaebol, bao gồm SK Group, HD Hyundai và Hanwha Group.
JPMorgan dự kiến KOSPI tăng 41% nếu có thêm cải cách
Trong khi lệnh cấm niêm yết kép mang lại sự thúc đẩy đáng kể cho niềm tin của nhà đầu tư, các nhà phân tích cảnh báo rằng việc thị trường tăng trưởng bền vững phụ thuộc vào việc thực hiện thành công các cải cách quản trị sâu rộng hơn. Mặc dù đã có những đợt tăng giá gần đây, KOSPI vẫn giao dịch ở tỷ lệ giá trên sổ sách khoảng 1,7 lần, vẫn thấp hơn chỉ số Topix của Nhật Bản ở mức 1,9 và CSI 300 của Trung Quốc ở mức 1,8. Khoảng cách định giá này vẫn tồn tại ngay cả khi các nhà phân tích dự báo rằng lợi nhuận của các công ty niêm yết trên KOSPI sẽ tăng hơn gấp đôi trong 12 tháng tới, vượt xa mức tăng trưởng 12% dự kiến cho các công ty Nhật Bản.
Các nhà đầu tư hiện đang theo dõi những cải thiện hữu hình trong lợi nhuận cổ đông. Theo Indrani De, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Đầu tư Toàn cầu tại FTSE Russell, các nhà đầu tư muốn thấy các thay đổi chính sách chuyển thành những cải thiện hữu hình trong lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Những người khác chỉ ra sự cần thiết của cải cách thuế thừa kế, lập luận rằng hệ thống hiện tại khuyến khích các gia đình kiểm soát giảm giá cổ phiếu để giảm gánh nặng thuế khi kế thừa. JPMorgan đã đặt mục tiêu 7.500 cho KOSPI, ngụ ý mức tăng hơn 41%, nhưng lưu ý rằng việc tái định giá như vậy phụ thuộc vào “tiến bộ đáng kể hơn nữa” trong quản trị doanh nghiệp.
Edgen Stock·Mar 18 2026, 08:18