Báo cáo Citrini gây ra sự sụt giảm 35% của ngành
Báo cáo ngày 23 tháng 2 từ Citrini Research dự báo một ngày tận thế do AI điều khiển cho các nhà cung cấp phần mềm đã kích hoạt một đợt bán tháo mạnh, đỉnh điểm là một đợt suy thoái đau đớn cho ngành này. Quỹ ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV), một chuẩn mực công nghiệp quan trọng, đã giảm 35% từ mức cao nhất tháng 9 xuống mức thấp nhất vào ngày 23 tháng 2. Báo cáo đã khuếch đại nỗi sợ hãi của nhà đầu tư rằng AI tạo sinh sẽ cho phép các công ty tự xây dựng công cụ phần mềm của riêng mình, khiến các nhà cung cấp hiện tại trở nên lỗi thời. Tâm lý tiêu cực này đã đẩy lợi suất bán khống trong ngành lên mức cao nhất trong 17 năm vào cuối tháng, theo dữ liệu từ Deutsche Bank Securities.
Các quỹ phòng hộ thay đổi hướng đi, thúc đẩy phục hồi 13%
Thị trường nhanh chóng thay đổi, bất chấp luận điệu tiêu cực. Kể từ mức đáy vào ngày 23 tháng 2, quỹ ETF phần mềm IGV đã tăng 13%, đánh dấu hiệu suất hàng tuần mạnh nhất trong 11 tháng. Sự đảo chiều này được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư mua lại cổ phiếu phần mềm bán khống và giải tỏa các vị thế tập trung quá mức vào các công ty bán dẫn. Một rổ cổ phiếu do Goldman Sachs theo dõi phần mềm so với các công ty bán dẫn đã tăng khoảng 9% vào tháng 3, phản ánh sự thay đổi nhanh chóng trong tâm lý thị trường. Dữ liệu thị trường quyền chọn xác nhận sự thay đổi, cho thấy nhu cầu tăng vọt đối với các vị thế mua phần mềm khi định vị chuyển từ mức quá bán sâu sang mức tái tham gia tích cực.
Định giá và mua lại báo hiệu sự tin tưởng mới
Nền tảng cho sự phục hồi là các yếu tố cơ bản hấp dẫn và hành động quyết đoán của công ty. Một rổ phần mềm của Goldman Sachs hiện đang giao dịch ở mức 22 lần thu nhập dự phóng – một mức chiết khấu đáng kể so với mức trung bình 10 năm là 52 lần. Các cổ phiếu riêng lẻ như Salesforce được định giá dưới 15 lần thu nhập dự phóng, so với mức trung bình lịch sử là 46 lần. Khoảng cách định giá này được củng cố bởi hiệu suất mạnh mẽ, khi 93% các công ty phần mềm S&P 500 đã vượt qua ước tính lợi nhuận quý IV, và ngành này được dự kiến sẽ mang lại tăng trưởng lợi nhuận 21% vào năm 2026.
Các công ty đang tận dụng giá cổ phiếu thấp để trả lại vốn cho các cổ đông. Salesforce đã công bố tăng ủy quyền mua lại cổ phiếu lên 50 tỷ USD. Các nhà sản xuất phần mềm khác, bao gồm Wix.com và Intuit Inc., cũng đã cam kết mua lại mạnh mẽ, báo hiệu niềm tin của ban quản lý rằng những lo ngại của thị trường đã bị phóng đại.
Đây không phải là SaaSpocalypse đầu tiên của chúng tôi.
— Marc Benioff, CEO của Salesforce.
Edgen Stock·Mar 19 2026, 12:37