Societe Generale cảnh báo về Stagflation khi cú sốc dầu mỏ làm rung chuyển thị trường

Cú sốc nguồn cung dầu mỏ đẩy giá dầu Brent vượt 119 USD

Sự gián đoạn nghiêm trọng tại eo biển Hormuz đã làm tê liệt nguồn cung năng lượng toàn cầu, gây ra một đợt rút lui thị trường rộng lớn. Lưu lượng dầu hàng ngày qua điểm nút quan trọng này đã giảm mạnh từ 16 triệu thùng xuống chỉ còn 4 triệu thùng, đẩy giá dầu Brent tăng vọt lên 119.50 USD một thùng, đánh dấu mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2020. Cú sốc năng lượng này ngay lập tức lan rộng khắp các thị trường tài chính, với cổ phiếu châu Á bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề khi thị trường chứng khoán Hàn Quốc giảm 7% và Nhật Bản giảm 6%. Động thái này phản ánh việc định giá lại rủi ro quy mô lớn khi các nhà đầu tư đối mặt với khả năng thiếu hụt 20% nguồn cung dầu toàn cầu.

Diễn biến giá dầu đặt các ngân hàng trung ương vào tình thế khó khăn. Chi phí năng lượng cao kéo dài đe dọa làm trầm trọng thêm lạm phát, với các nhà kinh tế ước tính rằng mức tăng 10% kéo dài trong giá dầu có thể làm giảm tới 0.2% sản lượng kinh tế toàn cầu. Điều này buộc các cơ quan tiền tệ phải lựa chọn giữa việc tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát (điều này có thể làm trầm trọng thêm sự suy thoái) hoặc cho phép lạm phát tăng cao (điều này sẽ làm xói mòn sức mua và giá trị tài sản).

Societe Generale cảnh báo đình lạm đe dọa tất cả tài sản rủi ro

Để ứng phó với cuộc khủng hoảng, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của Societe Generale, Subadra Rajappa, đã đưa ra cảnh báo chính thức vào ngày 12 tháng 3 năm 2026, về rủi ro đình lạm gia tăng. Hướng dẫn này nhấn mạnh mối nguy hiểm mà sự kết hợp độc hại giữa lạm phát tăng tốc và tăng trưởng kinh tế trì trệ gây ra cho tất cả các tài sản rủi ro. Mối lo ngại là sự đa dạng hóa danh mục đầu tư truyền thống có thể thất bại, vì cả cổ phiếu và trái phiếu thường hoạt động kém trong môi trường đình lạm.

Quan điểm này đang thu hút sự chú ý của các nhà hoạch định chính sách. Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee gần đây đã lưu ý rằng một "môi trường đình lạm khó chịu nhất có thể" đang rình rập. Thị trường trái phiếu đã phản ứng, với lợi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn tăng vọt. Tại Anh, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn hai năm đã tăng gần 50 điểm cơ bản trong một tuần, đợt bán tháo nghiêm trọng nhất kể từ năm 2022, khi các nhà đầu tư từ bỏ các tài sản thu nhập cố định mà lợi nhuận trong tương lai bị xói mòn bởi lạm phát.

Mối tương quan 0.9 của Bitcoin với cổ phiếu công nghệ đối mặt với thử thách lớn

Làn sóng tránh rủi ro đã lan rộng sang các tài sản kỹ thuật số, kéo Bitcoin xuống mức thấp nhất trong bảy ngày gần 65,000 USD trước khi phục hồi nhẹ lên 67,000 USD. Đợt bán tháo này nhấn mạnh vai trò hiện tại của Bitcoin như một tài sản rủi ro beta cao chứ không phải là "vàng kỹ thuật số" an toàn. Đợt giảm giá được kích hoạt khi các nhà đầu tư rút tiền khỏi các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng kinh tế và lãi suất cao hơn.

Biến động này đang thử thách mối tương quan chặt chẽ 0.9 của Bitcoin với Nasdaq và các chỉ số công nghệ khác. Một giai đoạn dài giá dầu trên 110 USD có thể phá vỡ mối quan hệ này khi chi phí năng lượng cao làm xói mòn biên lợi nhuận của ngành công nghệ. Hiện tại, diễn biến giá Bitcoin vẫn gắn liền với tâm lý thị trường rộng lớn hơn, với các nhà giao dịch đang theo dõi mức 63,000 USD như một ngưỡng hỗ trợ quan trọng để ngăn chặn sự phá vỡ kỹ thuật sâu hơn. Tài sản duy nhất đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn thực sự là đồng USD, vốn đã tăng giá so với hầu hết các đồng tiền thị trường phát triển khác.