Các nhà sản xuất thiết bị bán dẫn Axcelis và Veeco công bố sáp nhập toàn bộ cổ phiếu

Các công ty bán dẫn sáp nhập trong thương vụ toàn bộ cổ phiếu trị giá 4,4 tỷ USD

Các nhà sản xuất thiết bị bán dẫn Hoa Kỳ Axcelis Technologies (NASDAQ: ACLS) và Veeco Instruments (NASDAQ: VECO) đã thông báo vào thứ Tư, ngày 1 tháng 10 năm 2025, rằng họ đã ký kết một thỏa thuận sáp nhập toàn bộ cổ phiếu dứt khoát. Giao dịch, được định giá khoảng 4,4 tỷ USD dựa trên định giá doanh nghiệp, nhằm mục đích hợp nhất hai thực thể thành một người chơi đa dạng hơn và đáng gờm hơn trong ngành bán dẫn. Sau thông báo, cổ phiếu Axcelis đã giảm 4,2%, giao dịch ở mức 93,54 USD, trong khi cổ phiếu Veeco Instruments tăng 6,6% lên 32,33 USD trong giao dịch đầu giờ chiều.

Chi tiết giao dịch và cấu trúc tài chính

Theo các điều khoản của thỏa thuận, các cổ đông của Veeco sẽ nhận được 0,3575 cổ phiếu Axcelis cho mỗi cổ phiếu Veeco mà họ sở hữu. Sau khi hoàn tất sáp nhập, các cổ đông của Axcelis dự kiến sẽ kiểm soát khoảng 58% của công ty hợp nhất trên cơ sở pha loãng hoàn toàn, với các cổ đông của Veeco nắm giữ 42% còn lại. Hội đồng quản trị của cả hai công ty đã nhất trí phê duyệt thỏa thuận sáp nhập. Thực thể hợp nhất dự kiến sẽ đạt doanh thu pro-forma 1,7 tỷ USD, biên lợi nhuận gộp phi GAAP 44% và EBITDA điều chỉnh 387 triệu USD cho năm tài chính 2024, không bao gồm các hiệp lực dự kiến.

Cơ cấu lãnh đạo của công ty mới sẽ chứng kiến Tiến sĩ Russell Low, Chủ tịch và Giám đốc điều hành hiện tại của Axcelis, đảm nhận vị trí Chủ tịch và Giám đốc điều hành. James Coogan, CFO của Axcelis, sẽ giữ vai trò của mình trong tổ chức hợp nhất. Tiến sĩ Bill Miller, Giám đốc điều hành của Veeco, sẽ gia nhập hội đồng quản trị của công ty hợp nhất và chủ trì Ủy ban Công nghệ của công ty. Trụ sở chính sẽ được đặt tại Beverly, Massachusetts, và một tên và mã chứng khoán mới được lên kế hoạch sau khi đóng cửa.

Phản ứng thị trường và sự giám sát định giá

Các biến động cổ phiếu khác nhau ngay sau thông báo phản ánh sự diễn giải thị trường sắc thái về thỏa thuận. Trong khi việc cổ phiếu Veeco tăng cho thấy các nhà đầu tư nhận thấy một khoản phí bảo hiểm cho cổ phiếu của họ trong giao dịch toàn bộ cổ phiếu, thì việc Axcelis giảm cho thấy những lo ngại tiềm ẩn trong số các cổ đông của mình. Những lo ngại này có thể bắt nguồn từ các yếu tố như pha loãng dự kiến, sự phức tạp của việc tích hợp hoặc đánh giá lại giá trị nội tại của Axcelis sau sáp nhập.

Bình luận của các nhà phân tích cũng đã nêu bật sự khác biệt định giá tiềm năng. Theo một số phân tích, giá sáp nhập 4,4 tỷ USD, tương đương khoảng 11,36 lần EV/EBITDA và 2,49 lần EV/Doanh thu, dường như bị định giá thấp đáng kể so với các tiêu chuẩn ngành rộng hơn là 17,93 lần EV/EBITDA và 3,75 lần EV/Doanh thu. Điều này cho thấy rằng các tài sản chiến lược và tiềm năng tăng trưởng dài hạn của thực thể hợp nhất, đặc biệt là đóng góp của Veeco, có thể không được phản ánh đầy đủ trong định giá thị trường ngay lập tức.

Các rủi ro quản trị cũng đã được ghi nhận, đặc biệt liên quan đến các nhiệm vụ ủy thác của hội đồng quản trị Veeco. Các lo ngại bao gồm các điều khoản sáp nhập hạn chế có thể ngăn cản các đề nghị cạnh tranh và khả năng lợi ích của cổ đông bị gạt ra ngoài lề với 42% quyền sở hữu của các cổ đông Veeco. Tầm quan trọng của việc tích hợp hội đồng quản trị hiệu quả và đại diện cân bằng các lợi ích vẫn là một điểm thảo luận chính.

Lý do chiến lược và hàm ý rộng hơn

Thương vụ sáp nhập được thiết kế chiến lược để tạo ra nhà cung cấp thiết bị chế tạo tấm bán dẫn lớn thứ tư của Hoa Kỳ theo doanh thu, mở rộng đáng kể phạm vi sản phẩm và sự hiện diện trên thị trường của công ty hợp nhất. Danh mục đầu tư tích hợp sẽ bao gồm các công nghệ quan trọng như cấy ion, ủ laser, phún xạ chùm ion, giải pháp đóng gói tiên tiến và MOCVD. Sự mở rộng này dự kiến sẽ làm tăng tổng thị trường có thể tiếp cận lên hơn 5 tỷ USD, với sự thúc đẩy tập trung vào các lĩnh vực tăng trưởng cao bao gồm trí tuệ nhân tạo (AI), thiết bị điện và điện khí hóa.

Ban quản lý dự kiến sẽ đạt được 35 triệu USD hiệp lực chi phí hoạt động hàng năm trong vòng 24 tháng sau khi đóng cửa, với phần lớn dự kiến trong năm đầu tiên. Giao dịch cũng dự kiến sẽ có tác động tích cực đến thu nhập trên mỗi cổ phiếu phi GAAP trong vòng 12 tháng đầu tiên. Axcelis mang đến cho thương vụ sáp nhập những nền tảng tài chính vững chắc, tự hào với tỷ lệ thanh toán hiện hành mạnh mẽ 6,01 và bảng cân đối kế toán với nhiều tiền mặt hơn nợ. Công ty hợp nhất dự kiến sẽ có vị thế tiền mặt pro-forma vượt quá 900 triệu USD khi đóng cửa và các kế hoạch cho một chương trình mua lại cổ phiếu. Ngoài ra, 230 triệu USD trái phiếu chuyển đổi năm 2029 của Veeco sẽ được thực thể hợp nhất tiếp quản.

Sự hợp nhất này phản ánh một xu hướng rộng hơn trong ngành bán dẫn nhằm đạt được quy mô và đa dạng hóa lớn hơn, đặc biệt là để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của máy tính tiên tiến và AI. Việc theo đuổi lợi nhuận nâng cao và mở rộng thị trường vào các lĩnh vực tăng trưởng chiến lược nhấn mạnh sự phát triển năng động của ngành.

Triển vọng và các yếu tố chính cần theo dõi

Giao dịch dự kiến sẽ đóng cửa vào nửa cuối năm 2026, tùy thuộc vào việc đảm bảo các chấp thuận cần thiết của cổ đông và cơ quan quản lý. Khi các công ty tiến lên, một số yếu tố sẽ rất quan trọng để theo dõi:

• Thành công tích hợp: Việc tích hợp hiệu quả các hoạt động, công nghệ và văn hóa doanh nghiệp sẽ là tối quan trọng để hiện thực hóa 35 triệu USD hiệp lực chi phí hàng năm được dự kiến.
• Thâm nhập thị trường: Khả năng của thực thể hợp nhất để mở rộng thành công vào các thị trường tăng trưởng cao được nhắm mục tiêu là AI, thiết bị điện và điện khí hóa sẽ quyết định tăng trưởng doanh thu dài hạn của nó.
• Môi trường pháp lý: Việc điều hướng quy trình phê duyệt pháp lý, đặc biệt là với vị thế thị trường mở rộng của thực thể hợp nhất, sẽ là yếu tố quyết định chính cho việc hoàn tất giao dịch kịp thời.
• Tâm lý cổ đông: Niềm tin của nhà đầu tư liên tục sẽ bị ảnh hưởng bởi sự rõ ràng về định giá, quản trị và việc thực hiện kế hoạch hiệp lực.

Thành công của thương vụ sáp nhập này sẽ đóng vai trò là một chỉ báo cho các hợp nhất chiến lược tương tự trong lĩnh vực thiết bị bán dẫn đang phát triển nhanh chóng.