Samsung đối mặt với áp lực niêm yết tại Mỹ để khắc phục chênh lệch định giá

Cổ phiếu SK Hynix tăng 345% trong một năm, thúc đẩy xu hướng niêm yết tại Mỹ

Động thái của các nhà sản xuất chip nhớ Hàn Quốc hướng tới các sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ đã đạt được đà đáng kể sau khi SK Hynix chính thức nộp đơn đăng ký niêm yết Chứng chỉ Lưu ký Hoa Kỳ (ADR). Quyết định chiến lược này diễn ra khi giá cổ phiếu của SK Hynix đã tăng khoảng 345% trong năm qua, được thúc đẩy bởi nhu cầu tăng vọt đối với chip nhớ băng thông cao (HBM) được sử dụng trong bộ xử lý trí tuệ nhân tạo. Giám đốc điều hành của SK Hynix đã coi việc niêm yết tại Mỹ là một biện pháp chủ động để chống lại sự định giá thấp của công ty so với các đối thủ toàn cầu và để thu hút một lượng lớn hơn các nhà đầu tư quốc tế.

Hành động của SK Hynix đã ngay lập tức chuyển sự chú ý của thị trường sang đối thủ lớn hơn của mình, Samsung Electronics. Hiệu suất thành công và lý do chiến lược đằng sau động thái của SK Hynix tạo ra một trường hợp thuyết phục để Samsung xem xét một con đường tương tự nhằm nâng cao định giá thị trường của riêng mình và khả năng tiếp cận vốn nước ngoài, đặc biệt là từ thị trường Mỹ.

Artisan Partners gây áp lực lên Samsung về giá trị sổ sách dưới 3 lần

Đáp lại sáng kiến của SK Hynix, một trong những cổ đông tổ chức hàng đầu của Samsung, Artisan Partners, đã công khai kêu gọi gã khổng lồ điện tử này theo đuổi việc niêm yết tại Mỹ của riêng mình. Công ty quản lý tài sản này lập luận rằng Samsung đang giao dịch với mức chiết khấu đáng kể, với tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách hiện tại dưới 3 lần, một con số thấp hơn so với đối thủ Micron Technology của Mỹ. Mặc dù cổ phiếu của Samsung đã tăng 191% trong năm qua, khoảng cách định giá vẫn tồn tại.

David Samra, giám đốc điều hành tại Artisan Partners, tuyên bố rằng việc niêm yết tại Mỹ là rất quan trọng để thu hẹp khoảng cách này, vì nhiều nhà đầu tư bán lẻ Mỹ hiện thiếu kênh trực tiếp để mua cổ phiếu niêm yết tại Hàn Quốc của Samsung. Ông nhấn mạnh rằng động lực chính không phải là huy động vốn—vì tình hình tài chính của Samsung rất mạnh—mà là cải thiện định giá thông qua việc tăng tính thanh khoản và khả năng tiếp cận của nhà đầu tư.

Chỉ cần có nhiều thanh khoản chảy vào, họ sẽ có được định giá tốt hơn. Dòng thông tin đến các nhà đầu tư cũng tốt hơn.

— David Samra, Giám đốc điều hành tại Artisan Partners.

Mức phí bảo hiểm ADR 30% của TSMC cung cấp một lộ trình tiềm năng

Trường hợp niêm yết tại Mỹ của Samsung được hỗ trợ mạnh mẽ bởi thành công lịch sử của Công ty Sản xuất Chất bán dẫn Đài Loan (TSMC). Sau khi niêm yết ADR vào năm 1997, TSMC đã đạt được khả năng tiếp cận bền vững với vốn của Hoa Kỳ, củng cố vị thế của mình như một khoản nắm giữ cốt lõi cho các nhà đầu tư Mỹ. Khả năng tiếp cận này tỏ ra đặc biệt có giá trị trong thị trường do AI điều khiển gần đây, nơi nhu cầu từ các quỹ ETF và quỹ chủ động có trụ sở tại Hoa Kỳ là rất lớn.

Nhu cầu cao đối với ADR của TSMC đã tạo ra một khoản phí bảo hiểm định giá đáng kể so với cổ phiếu niêm yết tại Đài Bắc của công ty, mà vào một thời điểm năm ngoái đã vượt quá 30%. Những người ủng hộ như Samra tin rằng Samsung có thể tái tạo thành công này. Việc niêm yết tại Mỹ sẽ không chỉ giải quyết "mức chiết khấu Hàn Quốc" mà còn định vị Samsung để tận dụng tối đa sự tăng trưởng bùng nổ trong cơ sở hạ tầng AI, nơi chip nhớ của công ty là một thành phần quan trọng.