RBC Đẩy dự báo cắt giảm lãi suất của Fed sang năm 2027
Ngân hàng Hoàng gia Canada dự báo rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không cắt giảm lãi suất vào năm 2026, đẩy dự báo nới lỏng tiền tệ của mình sang năm 2027, khi đó dự kiến sẽ có hai lần cắt giảm. Quan điểm dưới mức đồng thuận này từ Michael Reid, trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế Mỹ của RBC, được thúc đẩy bởi các dấu hiệu áp lực giá cả cơ bản dai dẳng. Reid bày tỏ lo ngại rằng lạm phát sẽ vẫn cứng đầu, ngăn cản ngân hàng trung ương hành động sớm hơn.
Để làm rõ quan điểm này, chỉ số lạm phát hàng hóa cốt lõi không bao gồm ô tô đã qua sử dụng của tháng 1 đã tăng 0.36% so với tháng trước. Reid lưu ý rằng xu hướng này đáng lo ngại, vì hầu hết các danh mục khác trong giỏ hàng hóa cốt lõi đang có xu hướng tăng cao hơn, với mức giá vẫn cao hơn mức tháng 4 năm 2025 của chúng. Dữ liệu này thách thức luận điểm về việc giảm lạm phát bền vững, cho thấy các doanh nghiệp vẫn đang tăng giá dần dần.
Thị trường lao động cho thấy việc tạo việc làm ròng thấp gần bằng không
Thị trường lao động Mỹ đang trải qua một sự thay đổi cấu trúc định nghĩa lại mối quan hệ giữa tăng trưởng bảng lương và tỷ lệ thất nghiệp. Reid dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ duy trì trong khoảng 4.5% trong phần lớn năm 2026, được hỗ trợ bởi một động lực mà ông gọi là "thị trường tạo việc làm ròng thấp". Các nhà tuyển dụng phải thay thế hai triệu công nhân đã nghỉ hưu vào năm 2025, có nghĩa là việc tuyển dụng đáng kể có thể xảy ra mà không làm giảm tỷ lệ thất nghiệp chung.
Số lượng việc làm cần thiết để giữ tỷ lệ thất nghiệp không đổi đã giảm đáng kể. Trong nửa đầu năm 2026, RBC ước tính tỷ lệ hòa vốn này là từ 0 đến 20.000 việc làm mới mỗi tháng. Điều này tương phản rõ rệt với các giai đoạn trước đây khi nền kinh tế cần vài trăm nghìn việc làm mới mỗi tháng để duy trì tỷ lệ thất nghiệp thấp. Một yếu tố quan trọng là nhân khẩu học, với việc nghỉ hưu hiện đang có tác động lớn hơn nhập cư đến nguồn cung lao động.
Tăng cường năng suất AI không phải là câu chuyện của năm 2026, dữ liệu cho thấy
Theo Reid, kỳ vọng về một lợi ích kinh tế ngắn hạn từ trí tuệ nhân tạo là quá sớm. Ông lập luận rằng một sự thúc đẩy năng suất đáng kể do AI điều khiển "sẽ không phải là câu chuyện của năm 2026". Kết luận này được hỗ trợ bởi bản sửa đổi chuẩn hàng năm của Cục Thống kê Lao động, đã thay đổi đáng kể câu chuyện kinh tế năm 2025.
Bản sửa đổi đã cắt giảm tổng tăng trưởng việc làm năm 2025 xuống còn 181.000 từ con số 584.000 đã báo cáo trước đó. Reid giải thích rằng sự thay đổi này bác bỏ ý tưởng rằng những lợi ích năng suất gần đây được thúc đẩy bởi AI. Thay vào đó, nó chỉ ra một sự bình thường hóa đơn giản của năng suất của người lao động sau đại dịch. Các lĩnh vực có mức điều chỉnh giảm lớn nhất, chẳng hạn như xây dựng và vận tải, không phải là những nhà tuyển dụng đáng kể các vai trò liên quan đến AI như nhà khoa học dữ liệu, cho thấy lợi nhuận sản xuất đạt được với ít lao động hơn thông qua các phương tiện truyền thống, chứ không phải công nghệ tiên tiến.
Edgen Stock·Feb 19 2026, 18:31
