Quỹ 3,9 tỷ USD của Pzena mua Alibaba, trích dẫn khoảng cách định giá AI

Quỹ 3,9 tỷ USD của Pzena dịch chuyển sang cổ phiếu công nghệ Trung Quốc bị định giá thấp

Pzena Investment Management đang đổ vốn vào lĩnh vực internet của Trung Quốc, một động thái đi ngược xu hướng thách thức tâm lý thị trường phổ biến. Quỹ thị trường mới nổi 3,9 tỷ USD của công ty, đã vượt trội hơn 97% các quỹ cùng loại trong 5 năm qua, đã liên tục tăng cường nắm giữ cổ phiếu Tencent Holdings và Alibaba Group. Caroline Cai, CEO của Pzena, lập luận rằng các công ty này bị định giá thấp và sở hữu khả năng độc đáo để tích hợp AI vào các nền tảng người dùng rộng lớn, đã được thiết lập.

Chiến lược này khác biệt rõ rệt so với các nhà đầu tư gần đây đã bán tháo cổ phiếu internet Trung Quốc do lo ngại về cạnh tranh nền tảng. Phương pháp tiếp cận của Cai đặt cược vào sự phục hồi định giá được thúc đẩy bởi sự tăng năng suất do AI dẫn dắt, tuyên bố, "Bạn không phải trả nhiều cho tiềm năng AI để dịch chuyển đường cong năng suất."

Trọng tâm ứng dụng của Trung Quốc trái ngược với chi tiêu vốn của Mỹ

Cốt lõi luận điểm của Cai là khoảng cách về định giá và chiến lược rõ rệt giữa các công ty công nghệ Trung Quốc và Mỹ. Trong khi các gã khổng lồ công nghệ Mỹ được dự đoán sẽ chi tổng cộng khoảng 650 tỷ USD cho chi phí vốn vào năm 2026, chủ yếu vào các trung tâm dữ liệu mới, thì các đối tác Trung Quốc đang áp dụng một cách tiếp cận thận trọng hơn. Các công ty internet lớn của Trung Quốc ước tính có tổng chi phí vốn lũy kế hơn 240 tỷ USD cho đến năm 2030, được hỗ trợ bởi tổng dự trữ tiền mặt hiện tại là 224 tỷ USD. Điều này cung cấp một bộ đệm an toàn tài chính đáng kể.

Cai tin rằng sự khác biệt quan trọng nằm không phải ở số tiền chi tiêu, mà ở cách phân bổ. Trọng tâm của Trung Quốc vào việc tinh chỉnh các mô hình AI để ứng dụng trực tiếp trong các hệ thống hiện có mang lại một con đường hiệu quả hơn để kiếm tiền.

Khi bạn nhìn vào chất lượng của một số mô hình này và sự tập trung vào lớp ứng dụng, đó có lẽ là một cách thú vị hơn để kiếm tiền từ AI so với những gì chúng ta đang thấy ở thế giới phát triển.

— Caroline Cai, CEO, Pzena Investment Management.

Quỹ cắt giảm Samsung và TSMC sau khi giá tăng

Để tài trợ cho việc tăng phân bổ vào Alibaba và Tencent, quỹ của Pzena đã cắt giảm vị thế tại các gã khổng lồ bán dẫn Samsung Electronics và Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC). Cai giải thích rằng các nhà sản xuất chip này trở nên kém hấp dẫn hơn sau khi đạt được hiệu suất mạnh mẽ. Trong trường hợp của Samsung, luận điểm đầu tư của quỹ về sự phục hồi giá chip nhớ do nhu cầu AI thúc đẩy đã thành hiện thực, làm giảm tiềm năng tăng trưởng thêm trong tương lai.

Mặc dù có sự cắt giảm, Samsung, TSMC và Alibaba vẫn nằm trong mười cổ phiếu nắm giữ hàng đầu của quỹ, cho thấy đây là một sự tái cân bằng chiến lược chứ không phải là một sự thoát ly hoàn toàn. Chiến lược của Cai chấp nhận sự không chắc chắn của bối cảnh AI giai đoạn đầu bằng cách mua các nhà lãnh đạo tiềm năng trong tương lai với giá thấp, đặt cược rằng một cách tiếp cận đa dạng sẽ mang lại lợi nhuận khi thị trường trưởng thành.