Suy thoái cổ phần tư nhân vượt 2008 với 3.8 nghìn tỷ USD tài sản tồn đọng

Edgen Stock·Feb 23 2026, 11:58

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Những điểm chính

Một báo cáo mới từ Bain & Company tiết lộ ngành cổ phần tư nhân đang trải qua một đợt suy thoái kéo dài hơn cả cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Các công ty đang gặp khó khăn với lượng tài sản chưa bán được tồn đọng kỷ lục, phân phối lợi nhuận suy giảm và môi trường gây quỹ khó khăn, buộc phải thay đổi chiến lược cơ bản để đáp ứng kỳ vọng lợi nhuận cao hơn từ nhà đầu tư.

Các công ty cổ phần tư nhân hiện đang nắm giữ lượng tài sản chưa bán được kỷ lục 3.8 nghìn tỷ USD, kéo dài thời gian nắm giữ trung bình lên khoảng bảy năm.
Hoạt động gây quỹ đã giảm trong bốn năm liên tiếp, giảm 16% vào năm 2025 xuống còn 395 tỷ USD do phân phối lợi nhuận cho nhà đầu tư đạt mức thấp nhất trong 16 năm.
Các nhà đầu tư hiện đang yêu cầu tỷ suất hoàn vốn nội bộ ròng (IRR) trên 20%, đòi hỏi các công ty phải tạo ra tăng trưởng hoạt động cao hơn đáng kể trong các công ty thuộc danh mục đầu tư của họ.

Tài sản chưa bán được tồn đọng lên 3.8 nghìn tỷ USD khi chi trả đạt mức thấp nhất trong 16 năm

Ngành cổ phần tư nhân đang vật lộn với lượng tài sản chưa bán được kỷ lục lên tới 3.8 nghìn tỷ USD, báo hiệu một đợt suy thoái cấu trúc kéo dài hơn cả cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Theo một báo cáo gần đây của Bain & Company, sự tồn đọng khổng lồ này đã kìm hãm lợi nhuận cho các nhà đầu tư. Năm 2025, tỷ lệ phân phối lợi nhuận trên giá trị tài sản ròng vẫn ở mức 14%, mức thấp thứ hai kể từ đáy của cuộc khủng hoảng năm 2008. Điều này buộc các công ty phải kéo dài thời gian nắm giữ tài sản từ trung bình 5-6 năm vào năm 2021 lên khoảng 7 năm hiện nay.

Mặc dù tổng giá trị giao dịch tăng 44% lên 904 tỷ USD vào năm ngoái, con số này đã bị thổi phồng bởi các giao dịch lớn và không làm giảm bớt gánh nặng của ngành. Tổng số giao dịch thực tế đã giảm 6% xuống còn 3.018, nhấn mạnh khó khăn mà các công ty phải đối mặt khi thoát khỏi các khoản đầu tư. Báo cáo lưu ý rằng mặc dù các tài sản “đá quý” hàng đầu đã được bán, các nhà quản lý vẫn do dự thoái vốn khỏi các công ty danh mục đầu tư có triển vọng ít chắc chắn hơn trong thị trường hiện tại.

Gây quỹ sụt giảm 16% khi nhà đầu tư yêu cầu lợi nhuận trên 20%

Việc không thể bán tài sản đã ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng huy động vốn mới của các công ty. Trong bốn năm liên tiếp, hoạt động gây quỹ đã giảm, giảm 16% vào năm 2025 xuống còn 395 tỷ USD. Sự chậm lại trong phân phối lợi nhuận có nghĩa là các đối tác hữu hạn, chẳng hạn như quỹ hưu trí và quỹ tài trợ, có ít vốn hơn để tái đầu tư vào các quỹ mới, tạo ra một chu kỳ đầy thách thức.

Các nhà đầu tư cam kết vốn đã tăng đáng kể kỳ vọng của họ. Họ hiện yêu cầu tỷ suất hoàn vốn nội bộ ròng (IRR) vượt quá 20% để bảo lãnh một quỹ mới. Áp lực này buộc các nhà quản lý tài sản phải xem xét lại chiến lược. Theo Bain, để đạt được mục tiêu lợi nhuận hiện nay, các công ty danh mục đầu tư cần đạt được mức tăng trưởng EBITDA hàng năm 12%, một sự gia tăng mạnh mẽ so với tỷ lệ tăng trưởng 5% vốn đủ trong môi trường lãi suất thấp hơn. Như Rebecca Burack, người đứng đầu bộ phận thực hành cổ phần tư nhân toàn cầu của Bain, đã nói: “12% là 5% mới”.