Tín dụng tư nhân được sử dụng cho 401(k) khi các quỹ hạn chế rút tiền

43% Nhà Tài Trợ Kế Hoạch Dự Kiến Tín Dụng Tư Nhân Trong 401(k)

Bộ Lao động Hoa Kỳ dự kiến sẽ đề xuất các quy tắc mới để mở đường cho tín dụng tư nhân được đưa vào các kế hoạch hưu trí 401(k). Động thái này báo hiệu một sự thay đổi tiềm năng lớn trong phân bổ tài sản cho hàng triệu người Mỹ, mở ra một loại tài sản vốn thuộc về các tổ chức cho các nhà đầu tư bán lẻ. Động lực điều tiết này phản ánh nỗ lực rộng lớn hơn của các cơ quan, bao gồm cả SEC, nhằm mở rộng quyền tiếp cận thị trường tư nhân.

Một cuộc khảo sát gần đây với 136 nhà tài trợ kế hoạch Hoa Kỳ cho thấy 43% tin rằng tín dụng tư nhân có thể xuất hiện trong các kế hoạch hưu trí trong vòng hai năm tới. Các nhà quản lý tài sản thấy đây là một sự phù hợp tự nhiên, lập luận rằng bản chất dài hạn của các danh mục đầu tư hưu trí rất phù hợp với thời gian nắm giữ dài hơn của tín dụng tư nhân, bất động sản và cơ sở hạ tầng. Không giống như vốn cổ phần tư nhân, các khoản vay tín dụng tư nhân cung cấp các khoản thanh toán lãi suất định kỳ và ngày đáo hạn cố định, khiến chúng trở thành một phương tiện dễ dự đoán hơn để đưa vào các quỹ theo ngày mục tiêu.

Các Nhà Quản Lý Tài Sản Ủng Hộ Sự Chuyển Dịch Mặc Dù Tạm Dừng Mua Lại

Động lực điều tiết này diễn ra trong bối cảnh thị trường tín dụng tư nhân đang căng thẳng. Gần đây, các quỹ lớn do BlackRock và Morgan Stanley quản lý đã buộc phải hạn chế mua lại của nhà đầu tư sau khi yêu cầu rút tiền vượt quá giới hạn thanh toán 5% hàng quý của họ. Lãi suất thấp hơn đã làm giảm sức hấp dẫn của lợi suất cao từ các quỹ này, trong khi các tiêu đề tin tức lại tập trung vào bất kỳ dấu hiệu nào của các khoản vay xấu.

Tuy nhiên, các nhà quản lý tài sản lớn xem đây là một vấn đề tạm thời. Andrew Jacobs van Merlen của T. Rowe Price mô tả các đợt rút tiền là một đặc điểm bình thường của chu kỳ tín dụng giai đoạn cuối, chứ không phải là một lỗi cơ bản của loại tài sản. Nick Nefouse, người đứng đầu bộ phận hưu trí của BlackRock, đã xác nhận niềm tin dài hạn của công ty, gợi ý rằng các khoản phân bổ sẽ bắt đầu nhỏ và được điều chỉnh trong vòng 5 đến 15 năm tới, tích hợp các tài sản tư nhân cùng với các quỹ chỉ số cổ phiếu và trái phiếu truyền thống.

Phí và Thanh Khoản Vẫn Là Rào Cản Chính Đối Với Khả Năng Tiếp Cận Của Nhà Đầu Tư Cá Nhân

Để tín dụng tư nhân tích hợp thành công vào hệ sinh thái 401(k), các thách thức cấu trúc đáng kể phải được vượt qua. Các quỹ tư nhân truyền thống thường đi kèm với phí quản lý cao, sẽ cần phải giảm đáng kể để đáp ứng các tiêu chuẩn chi phí thấp mà các kế hoạch 401(k) yêu cầu. Hơn nữa, yêu cầu về thanh khoản và định giá hàng ngày của các tài khoản hưu trí hoàn toàn trái ngược với bản chất kém thanh khoản của các tài sản tư nhân.

Các nhà quản lý tài sản thừa nhận những rào cản này. Họ lưu ý rằng các quỹ tư nhân phải phát triển các cơ chế định giá hàng ngày đáng tin cậy và đảm bảo rằng họ có thể cung cấp thanh khoản cần thiết cho những người tham gia kế hoạch. Trong khi các giám đốc điều hành tại BlackRock và T. Rowe Price đều khẳng định rằng trường hợp dài hạn cho tín dụng tư nhân trong các kế hoạch hưu trí là "vẫn còn và tốt đẹp", việc áp dụng rộng rãi của nó phụ thuộc vào việc giải quyết các vấn đề vận hành và chi phí cơ bản này.