Phân tích cho thấy các quỹ đánh giá thấp mức độ tiếp xúc với phần mềm trung bình 32%
Một cuộc điều tra gần đây của Wall Street Journal tiết lộ rằng bốn quỹ tín dụng tư nhân lớn đang tiếp xúc đáng kể hơn với ngành phần mềm so với các hồ sơ công khai của họ. Trung bình, các quỹ do Apollo, Ares, Blackstone và Blue Owl quản lý đã báo cáo mức phân bổ cho phần mềm là 19%, nhưng phân tích cho thấy con số thực tế gần với 25%. Sự khác biệt này bắt nguồn từ các phương pháp phân loại không thống nhất, nơi các công ty phần mềm thường được phân loại theo thị trường cuối cùng mà họ phục vụ, chẳng hạn như chăm sóc sức khỏe hoặc dịch vụ kinh doanh.
Việc báo cáo sai lệch rõ rệt nhất tại Blue Owl Credit Income Corp., công ty đã báo cáo mức độ tiếp xúc là 11,6% trong khi phân tích cho thấy nó gần gấp đôi, khoảng 21%. Tương tự, mức độ tiếp xúc phần mềm thực tế của Blackstone Private Credit Fund được phát hiện là 33%, so với 25,7% được báo cáo. Chẳng hạn, Blackstone đã phân loại một khoản vay hơn 1 tỷ USD cho Inovalon, một công ty tự nhận là phần mềm, là "Dịch vụ CNTT". Thực tiễn này che giấu rủi ro tập trung thực sự trong một lĩnh vực mà các công ty có tỷ lệ nợ trên lợi nhuận cao hơn bất kỳ ngành nào khác, theo Morgan Stanley.
Ares và Apollo ngừng rút tiền khi yêu cầu vượt quá 11%
Do lo ngại rằng trí tuệ nhân tạo có thể phá vỡ các mô hình kinh doanh phần mềm, những tiết lộ về rủi ro tiếp xúc ẩn đã thúc đẩy một đợt rút vốn mạnh mẽ của nhà đầu tư. Sự lo lắng này đã góp phần vào kỷ lục rút vốn từ các quỹ tín dụng tư nhân trong quý đầu tiên. Để đối phó trực tiếp với áp lực rút tiền ngày càng tăng, cả Ares Management và Apollo Global Management đã buộc phải hạn chế việc nhà đầu tư rút tiền từ các quỹ cho vay trực tiếp của họ.
Quỹ Ares Strategic Income, với tài sản 10,7 tỷ USD, đã hạn chế rút tiền ở mức 5% cổ phiếu sau khi nhận được yêu cầu rút tiền tổng cộng 11,6%. Quỹ Apollo Debt Solutions trị giá 15,1 tỷ USD đã áp dụng mức giới hạn 5% tương tự sau khi yêu cầu đạt 11,2% NAV của quỹ. Những hành động này diễn ra sau các áp lực tương tự tại Blackstone và BlackRock, báo hiệu một đợt thắt chặt thanh khoản trên thị trường tín dụng tư nhân trị giá 1,8 nghìn tỷ USD.
Cổ phiếu các nhà quản lý tài sản mất 10,2 tỷ USD khi rủi ro thanh khoản gia tăng
Thị trường đã phản ứng nhanh chóng với các dấu hiệu căng thẳng ngày càng tăng, xóa sổ 10,2 tỷ USD vốn hóa thị trường của Ares, Apollo, Blackstone và KKR khi cổ phiếu của họ đều giảm hơn 2% trong một ngày. Sự kết hợp giữa rủi ro không được báo cáo đầy đủ và thanh khoản thắt chặt đã làm lo lắng các nhà đầu tư bị thu hút bởi loại tài sản này vì lợi nhuận ổn định của nó. Tình hình càng trở nên phức tạp do dòng vốn chảy vào chậm lại, với đầu tư vào các công ty phát triển kinh doanh (BDC) không giao dịch giảm 43% vào tháng trước so với cùng kỳ năm trước.
Xu hướng này xác nhận những lo ngại của một số nhà phân tích về tình hình sức khỏe tiềm ẩn của các danh mục đầu tư này. Rủi ro không phải là lý thuyết, vì nhiều vụ vỡ nợ gần đây đã liên quan đến các công ty phần mềm.
Nếu bạn nhìn vào các giao dịch tín dụng tư nhân đã gặp vấn đề, phần lớn trong số đó đều có yếu tố phần mềm.
— Alex Chaloff, Giám đốc đầu tư tại Bernstein Private Wealth Management.
Edgen Stock·Mar 30 2026, 03:31