Powell: Việc xây dựng AI 'có thể đang đẩy lạm phát lên cao' khi Fed giữ nguyên lãi suất
Trong một tuyên bố quan trọng vào ngày 22 tháng 3 năm 2026, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã xác định sự tăng trưởng bùng nổ của cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo là một nguồn mới gây áp lực tăng giá. Phát biểu sau khi Fed bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất cho vay chuẩn, Powell lập luận rằng tác động kinh tế tức thời của sự bùng nổ AI là lạm phát, thách thức câu chuyện phổ biến rằng lợi ích năng suất của AI sẽ nhanh chóng làm giảm chi phí.
Trong ngắn hạn, điều đang xảy ra là chúng ta đang xây dựng các trung tâm dữ liệu ở khắp mọi nơi, và điều đó thực sự đang gây áp lực lên tất cả các loại hàng hóa và dịch vụ được sử dụng để xây dựng những thứ này. Vì vậy, điều đó thực sự có thể đang đẩy lạm phát lên cao.
— Jerome Powell, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang
Lý luận của Powell chia cách mạng AI thành hai giai đoạn. Giai đoạn đầu tiên, đang diễn ra hiện nay, liên quan đến việc xây dựng vật lý quy mô lớn làm tăng nhu cầu về vật liệu xây dựng, lao động và quan trọng nhất là năng lượng. Giai đoạn thứ hai, xa hơn, liên quan đến lợi ích năng suất giảm phát từ chính AI. Quan điểm này cho thấy lãi suất ngắn hạn có thể cần phải duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn để chống lại áp lực phía cầu mới này, ngay cả khi Fed đã điều chỉnh ước tính tăng trưởng dài hạn của mình từ 1,8% lên 2,0%.
Căng thẳng lưới điện thúc đẩy tăng giá tiện ích 31 tỷ USD
Những lo ngại của Chủ tịch được chứng minh bằng sự căng thẳng ngày càng tăng trên lưới điện và chuỗi cung ứng của Hoa Kỳ. Các công ty tiện ích đã yêu cầu tăng giá kỷ lục 31 tỷ USD vào năm 2025—hơn gấp đôi so với năm trước—để tài trợ cho các nâng cấp lưới điện cần thiết nhằm hỗ trợ các trung tâm dữ liệu ngốn điện. Xu hướng này dự kiến sẽ ảnh hưởng đến người tiêu dùng, với Goldman Sachs cảnh báo rằng giá điện có thể tăng 6% trong khoảng thời gian từ 2026 đến 2027.
Nhu cầu này quá mạnh đến nỗi nó đã tạo ra nút thắt cổ chai của riêng mình. Một báo cáo từ Wood Mackenzie cho thấy việc phát triển trung tâm dữ liệu hiện đang chậm lại, không phải do thiếu nhu cầu, mà vì lưới điện không thể theo kịp. Theo báo cáo, chỉ một phần ba các dự án trung tâm dữ liệu hiện đang trong quá trình thực hiện đang được phát triển tích cực, nhấn mạnh những hạn chế vật lý đối với sự mở rộng AI.
Các nhà đầu tư chuyển hướng sang cổ phiếu nút thắt AI
Phân tích của Powell cung cấp một kế hoạch rõ ràng cho các nhà đầu tư muốn điều hướng động thái mới này. Chiến lược chuyển từ các cược phần mềm AI rộng rãi sang các công ty kiểm soát các nút thắt cổ chai vật lý của việc xây dựng cơ sở hạ tầng. Các công ty này sở hữu sức mạnh định giá đáng kể trong môi trường mà nhu cầu vượt xa nguồn cung.
Các lĩnh vực trọng tâm chính bao gồm các nhà cung cấp nguyên liệu thô và linh kiện quan trọng. Các nhà sản xuất đồng như Freeport-McMoRan là rất cần thiết để đi dây cho các trung tâm dữ liệu mới. Trong không gian bán dẫn, Micron Technology, một trong ba nhà cung cấp chính chip bộ nhớ băng thông cao (HBM), đã bán hết toàn bộ nguồn cung năm 2026 của mình. Tuy nhiên, nút thắt cổ chai cấp tính nhất là năng lượng. Các nhà sản xuất điện, đặc biệt là các nhà khai thác hạt nhân như Constellation Energy, có vị trí độc đáo để hưởng lợi từ nhu cầu điện không ngừng, đánh dấu họ là những người hưởng lợi chính từ giai đoạn lạm phát này của sự bùng nổ AI.
Edgen Stock·Mar 22 2026, 08:37