ETF luân chuyển đạt lợi nhuận 6.1% khi cổ phiếu giá trị tăng vọt 24%
Quỹ ETF luân chuyển yếu tố cổ phiếu chủ động iShares Hoa Kỳ (DYNF), được thiết kế để kiếm lời từ các thay đổi lớn của thị trường, đã cho thấy hiệu suất kém trong đợt luân chuyển gần đây sang cổ phiếu giá trị. Trong sáu tháng qua, quỹ này đã đạt tổng lợi nhuận 6.1%, chỉ nhỉnh hơn mức tăng 5.7% của S&P 500. Hiệu suất này kém xa so với mức lợi nhuận 24% được tạo ra bởi iShares MSCI USA Value Factor ETF (VLUE), vốn đã thành công nắm bắt được sự dịch chuyển của thị trường sang các ngành công nghiệp nặng như năng lượng, vật liệu và công nghiệp.
Sự kém hiệu quả này đặc biệt đáng chú ý khi xét đến sự phổ biến của quỹ. Năm 2025, DYNF đã thu hút 14 tỷ USD vốn đầu tư mới ròng, nhiều hơn bất kỳ quỹ ETF chủ động nào khác trong năm đó, phần lớn là nhờ lời hứa sẽ điều hướng được những đợt luân chuyển thị trường như thế này.
51% phân bổ công nghệ cao kéo lùi hiệu suất
Một cái nhìn sâu vào danh mục đầu tư của DYNF cho thấy nguồn gốc của những khó khăn gần đây. Cổ phiếu công nghệ và viễn thông chiếm 51% các khoản nắm giữ của quỹ, một tỷ trọng vượt trội đáng kể so với mức phân bổ 43% của S&P 500. Ba vị trí hàng đầu của quỹ là Nvidia, Apple và Microsoft—tất cả đều đã ghi nhận thua lỗ trong năm 2026. Do đó, quỹ này có tỷ trọng thấp ở chính những ngành đang dẫn đầu thị trường hiện nay, bao gồm năng lượng và công nghiệp.
Cấu trúc này mâu thuẫn với mục tiêu đã nêu của quỹ là tận dụng sự thay đổi tâm lý thị trường. Sự tập trung cao độ vào những cổ phiếu chiến thắng của năm ngoái đã trở thành gánh nặng khi khẩu vị nhà đầu tư chuyển dịch dứt khoát sang các công ty định hướng giá trị.
Lợi nhuận năm năm 16% của quỹ phụ thuộc vào chiến lược dần dần
Bất chấp sự yếu kém gần đây, DYNF vẫn duy trì một hồ sơ theo dõi dài hạn mạnh mẽ, với lợi nhuận trung bình hàng năm là 16% trong năm năm qua, so với 14.3% của S&P 500. Các nhà quản lý quỹ trước đây đã nêu rõ rằng mô hình của họ được thiết kế cho sự kiên nhẫn, chứ không phải cho những bước chuyển đổi nhanh chóng, định thời điểm hoàn hảo. iShares giải thích rằng quỹ hoạt động bằng cách dần dần điều chỉnh danh mục đầu tư của mình trong khoảng thời gian ba đến sáu tháng.
DYNF không phụ thuộc vào việc dự đoán hoặc 'định thời điểm' các điểm ngoặt riêng biệt của thị trường mà thay vào đó nghiêng về các yếu tố thể hiện các luồng gió thuận trong khoảng thời gian từ ba đến sáu tháng.
Cách tiếp cận có phương pháp này có nghĩa là quỹ được cấu trúc để giảm bớt sự tiếp xúc với các cổ phiếu yếu đi và tăng các vị thế trong các cổ phiếu mạnh lên theo thời gian. Mặc dù chiến lược này đã mang lại hiệu suất vượt trội trong dài hạn, các nhà đầu tư hiện đang theo dõi xem liệu quỹ có thể thích nghi đủ nhanh với sự luân chuyển rõ ràng của thị trường sang giá trị hay không.
Edgen Stock·Mar 05 2026, 19:31
