Các gã khổng lồ Dược phẩm định vị cho sự tăng trưởng trong tương lai
Ngành dược phẩm hiện đang trải qua một giai đoạn tái sắp xếp chiến lược căng thẳng, với các công ty lớn như Merck & Co., Novo Nordisk và Pfizer đang thực hiện các chiến lược riêng biệt nhưng có tác động mạnh mẽ để đảm bảo tăng trưởng doanh thu dài hạn và nâng cao giá trị cổ đông. Các công ty này đang điều hướng một bối cảnh được định hình bởi các bằng sáng chế quan trọng sắp hết hạn, các lĩnh vực điều trị mới nổi và nhu cầu đổi mới liên tục, dẫn đến triển vọng lạc quan về các cổ phiếu nổi bật của họ nhờ định giá hấp dẫn và các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ.
Merck mở rộng chiến lược trong bối cảnh lo ngại về vách đá bằng sáng chế
Merck đang thực hiện những bước tiến đáng kể để củng cố kênh sản phẩm của mình và đa dạng hóa nguồn doanh thu, đặc biệt là trước khi thuốc điều trị ung thư bom tấn Keytruda hết hạn bằng sáng chế vào năm 2028. Công ty gần đây đã công bố thỏa thuận mua lại Verona Pharma của Vương quốc Anh với giá khoảng 10 tỷ USD. Thương vụ mua lại này sẽ đưa Ohtuvayre (ensifentrine), một loại thuốc đầu tiên trong phân khúc để điều trị Bệnh phổi tắc nghẽn mãn tính (COPD), vào danh mục sản phẩm của Merck. Ohtuvayre đã nhận được sự chấp thuận của FDA vào tháng 6 năm 2024 để điều trị duy trì COPD và được dự đoán sẽ là một loại thuốc tiềm năng trị giá hàng tỷ đô la, với các nhà phân tích ước tính doanh số bán hàng hàng năm cao nhất đạt 3-4 tỷ USD vào giữa những năm 2030. Thương vụ mua lại, dự kiến sẽ hoàn tất vào quý 4 năm 2025, thể hiện mức tăng 23% so với giá của Verona Pharma vào cuối ngày thị trường trước khi công bố.
Trong một diễn biến riêng biệt nhưng không kém phần quan trọng, Merck đã được FDA phê duyệt Winrevair (sotatercept) vào ngày 26 tháng 3 năm 2024, để điều trị tăng huyết áp động mạch phổi (PAH) ở người lớn. Winrevair, một liệu pháp ức chế tín hiệu activin đầu tiên trong phân khúc, đánh dấu một bước tiến quan trọng là liệu pháp điều chỉnh bệnh đầu tiên cho PAH, với chi phí ước tính hàng năm là 238.000 USD cho mỗi bệnh nhân. Những khoản đầu tư chiến lược này phù hợp với chiến lược của CEO Merck Rob Davis nhằm theo đuổi các giao dịch trong khoảng 10 tỷ đến 15 tỷ USD, nhằm tạo ra các động lực tăng trưởng mới để bù đắp sự sụt giảm doanh số dự kiến của Keytruda, chiếm 46% trong số 29,5 tỷ USD doanh thu của công ty vào năm 2024. Tỷ lệ P/E dự phóng của Merck là 9,05, so với mức trung bình ngành là 15,25, cho thấy khả năng bị định giá thấp khi công ty tích cực xây dựng một kênh sản phẩm gồm khoảng 20 động lực tăng trưởng mới, gần như tất cả đều có tiềm năng trở thành bom tấn.
Tiềm năng bom tấn của Novo Nordisk trong MASH
Novo Nordisk (NYSE: NVO) gần đây đã đạt được một cột mốc quan trọng về quy định với việc phê duyệt thuốc Wegovy của mình để điều trị viêm gan nhiễm mỡ liên quan đến rối loạn chức năng chuyển hóa (MASH). Sự chấp thuận này đưa Wegovy trở thành liệu pháp thứ hai nhận được sự chấp thuận như vậy và là liệu pháp đầu tiên trong danh mục GLP-1. Nhu cầu y tế chưa được đáp ứng đáng kể trong MASH, ảnh hưởng đến hàng triệu người trên toàn cầu, cho thấy sự chấp thuận này có thể bổ sung hơn 1 tỷ USD doanh số hàng năm vào doanh thu của Wegovy. Mặc dù gần đây cổ phiếu đã bị bán tháo, khiến cổ phiếu giảm 27,86% từ đầu năm đến ngày 22 tháng 9 năm 2025, nhưng Novo Nordisk vẫn duy trì hiệu quả tài chính mạnh mẽ, với doanh số tăng 15% so với cùng kỳ năm trước và thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 23% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng của công ty là 13,6, thấp hơn mức trung bình ngành chăm sóc sức khỏe là 16,4, cho thấy cổ phiếu có thể bị định giá thấp sau những điều chỉnh thị trường gần đây. Các nhà phân tích cho rằng đợt bán tháo có thể đã quá mức, với sự chấp thuận của MASH và một kênh sản phẩm mạnh mẽ, bao gồm semaglutide dạng uống để giảm cân, định vị công ty cho kết quả tài chính mạnh mẽ trong những năm tới. Thị trường MASH toàn cầu, trị giá 7,9 tỷ USD vào năm 2024, được dự báo sẽ tăng lên 31,8 tỷ USD vào năm 2033, cho thấy tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 17,7%.
Kênh sản phẩm kiên cường và lợi nhuận cổ đông của Pfizer
Pfizer cung cấp lợi suất cổ tức hấp dẫn 7,12%, vượt xa mức trung bình ngành dược phẩm là 0,77%, được củng cố bởi lợi nhuận cổ đông mạnh mẽ và định vị chiến lược. Mặc dù phải đối mặt với việc hết hạn bằng sáng chế sắp xảy ra đối với các loại thuốc bom tấn như Prevnar 13 (2026), Ibrance (2027) và Xeljanz (2026), có thể làm xói mòn tới 8 tỷ USD doanh thu hàng năm vào năm 2027, công ty vẫn thể hiện sự kiên cường về tài chính. Dòng tiền tự do năm 2024 của công ty tăng vọt lên 9,835 tỷ USD, tăng 105,2% so với năm 2023, với dự trữ tiền mặt tăng vọt lên 13,249 tỷ USD tính đến tháng 6 năm 2025. Vị thế thanh khoản mạnh mẽ này hỗ trợ tính bền vững của việc chi trả cổ tức, ngay cả với tỷ lệ chi trả là 90,28%.
Chiến lược đối phó của Pfizer bao gồm đa dạng hóa kênh sản phẩm mạnh mẽ và các thương vụ mua lại chiến lược, bao gồm thương vụ mua lại Seagen (nay là Pfizer Oncology) trị giá 4,3 tỷ USD. Kênh sản phẩm của công ty tự hào có 108 ứng viên, với 28 ứng viên đang trong thử nghiệm lâm sàng Giai đoạn 3, nhắm mục tiêu vào các thị trường tăng trưởng cao như ung thư và béo phì. Các tài sản kênh sản phẩm chính bao gồm vắc-xin RSV, tạo ra 1,2 tỷ USD doanh thu vào năm 2024, và thuốc kết hợp kháng thể-thuốc (ADCs) của Seagen, dự kiến sẽ tạo ra 3 tỷ USD hàng năm vào năm 2027. Pfizer đặt mục tiêu ra mắt hơn 10 loại thuốc mới vào năm 2027, dự kiến sẽ bù đắp 80% tổn thất doanh thu dự kiến từ việc hết hạn bằng sáng chế. Giao dịch ở mức 14,5 lần thu nhập năm 2025, đại diện cho mức chiết khấu 20% so với mức trung bình 5 năm của công ty, Pfizer mang đến sự kết hợp giữa lợi suất tức thời và tiềm năng tăng trưởng dài hạn cho các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập.
Bối cảnh thị trường và triển vọng ngành
Ngành dược phẩm tiếp tục là một bối cảnh năng động được thúc đẩy bởi sự đổi mới khoa học và nhu cầu bệnh nhân ngày càng phát triển. Các động thái chiến lược của Merck, Novo Nordisk và Pfizer nêu bật một xu hướng rộng lớn hơn trong ngành về quản lý kênh sản phẩm chủ động và đa dạng hóa thị trường. Thị trường MASH đang bùng nổ, được thúc đẩy bởi những tiến bộ chẩn đoán và điều trị mới, là một lĩnh vực tăng trưởng quan trọng của ngành. Tương tự, những tiến bộ trong điều trị COPD và PAH cho thấy những nỗ lực không ngừng nhằm giải quyết các bệnh mãn tính và suy nhược bằng các liệu pháp mới. Hiệu quả tài chính và các sáng kiến chiến lược của các gã khổng lồ dược phẩm này nhấn mạnh một giai đoạn chuyển đổi đáng kể, với trọng tâm rõ ràng là duy trì tăng trưởng thông qua các thương vụ mua lại chiến lược và phát triển thuốc mới.
Định giá và triển vọng tương lai
Các định giá hiện tại của Merck, Novo Nordisk và Pfizer cho thấy các cơ hội tiềm năng cho các nhà đầu tư, đặc biệt là khi xem xét các sáng kiến chiến lược và sức mạnh kênh sản phẩm tương ứng của họ. Tỷ lệ P/E dự phóng thấp hơn của Merck so với các đối thủ cùng ngành, cùng với chiến lược mua lại tích cực và mở rộng kênh sản phẩm, định vị công ty này cho khả năng tái định giá khi vách đá bằng sáng chế của Keytruda đến gần. Đợt bán tháo cổ phiếu gần đây của Novo Nordisk dường như đã tạo ra một cơ hội định giá, đặc biệt là nhờ tiềm năng doanh thu đáng kể từ sự chấp thuận của Wegovy cho MASH và kênh sản phẩm tổng thể mạnh mẽ của công ty. Pfizer, mặc dù phải đối mặt với những khó khăn ngắn hạn do hết hạn bằng sáng chế, đang thể hiện quản lý tài chính mạnh mẽ, một động cơ R&D hiệu quả và một cổ tức hấp dẫn, khiến nó trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ việc tích hợp thành công các thương vụ mua lại, việc triển khai thương mại các loại thuốc mới được phê duyệt và sự tiến triển của các kênh sản phẩm giai đoạn cuối của họ như những chỉ số quan trọng về quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của họ.
nguồn:[1] 3 Cổ phiếu cực rẻ để mua ngay bây giờ | The Motley Fool (https://www.fool.com/investing/2025/09/22/3-d ...)[2] Merck thúc đẩy danh mục sản phẩm hô hấp với thương vụ mua lại Verona trị giá 10 tỷ USD và thuốc bom tấn COPD tiềm năng Ohtuvayre - Fierce Pharma (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Pfizer (PFE): Một cổ phiếu có cổ tức cao với khả năng phục hồi trong bối cảnh dược phẩm năng động (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)