Hiệu suất thị trường và diễn biến gần đây

Cổ phiếu Pfizer Inc. (PFE) đóng cửa ở mức 24.03 USD vào ngày 19 tháng 9 năm 2025, giảm 0.50% so với ngày trước đó. Trong 30 ngày qua, cổ phiếu đã giảm 5.32% và giảm 18.98% trong 12 tháng qua. Mặc dù PFE đã có sự cải thiện nhẹ 14.89% so với mức thấp nhất trong 52 tuần là 20.91 USD (ghi nhận ngày 9 tháng 4 năm 2025), nhưng vẫn thấp hơn mức cao nhất trong 52 tuần là 30.43 USD (ghi nhận ngày 9 tháng 10 năm 2024). Vốn hóa thị trường của công ty đạt 136.993 tỷ USD, khi công ty đang điều hướng một giai đoạn phức tạp được đánh dấu bởi cả những tiến bộ đầy hứa hẹn trong đường ống sản phẩm và những thách thức tài chính, pháp lý đáng kể.

Đổi mới và mở rộng đường ống sản phẩm

Pfizer tiếp tục tập trung vào đổi mới điều trị, đặc biệt là trong các phân khúc vắc-xin COVID-19 và ung thư. Vào ngày 7 tháng 9 năm 2025, công ty đã công bố dữ liệu hàng đầu Giai đoạn 3 tích cực cho công thức vắc-xin COVID-19 thích ứng LP.8.1 năm 2025-2026 của mình. Vắc-xin cập nhật này đã chứng minh mức tăng kháng thể trung hòa ít nhất gấp bốn lần ở người lớn từ 65 tuổi trở lên, và người lớn có nguy cơ cao từ 18–64 tuổi, hỗ trợ tiềm năng phê duyệt của FDA và tái khẳng định cam kết của Pfizer đối với phản ứng đại dịch.

Trong lĩnh vực ung thư, việc mua lại Seagen đã củng cố đáng kể danh mục sản phẩm của Pfizer, với các sản phẩm mới trong lĩnh vực này được dự báo sẽ tăng 14%. Những tiến bộ gần đây bao gồm PADCEV kết hợp với KEYTRUDA cho thấy tỷ lệ sống sót được cải thiện ở bệnh nhân ung thư bàng quang, và XTANDI cải thiện kết quả ở bệnh nhân ung thư tuyến tiền liệt không di căn, có nguy cơ cao. Một quan hệ đối tác thử nghiệm lâm sàng mới với Olema Pharmaceuticals tiếp tục mở rộng phạm vi tiếp cận của Pfizer trong bệnh ung thư vú di căn. Ngoài ra, dữ liệu Giai đoạn 2 sớm cho SSGJ-707, một kháng thể đơn dòng PD-1/VEGF, đã cho thấy tỷ lệ đáp ứng tổng thể đầy hứa hẹn ở bệnh ung thư phổi không tế bào nhỏ (NSCLC). Những động thái chiến lược này rất quan trọng để bù đắp cho tình trạng hết hạn bằng sáng chế sắp tới, dự kiến sẽ ảnh hưởng đến doanh thu hàng năm 17-18 tỷ USD từ các loại thuốc chủ chốt như Eliquis, Ibrance và Xtandi trong khoảng thời gian từ 2026 đến 2028.

Để chống lại áp lực doanh thu này, Pfizer đang thực hiện các biện pháp tiết kiệm chi phí mạnh mẽ, đặt mục tiêu tiết kiệm ròng 4.5 tỷ USD vào cuối năm 2025 và 7.2 tỷ USD vào cuối năm 2027, với việc tái đầu tư hướng vào nghiên cứu và phát triển.

Môi trường pháp lý và quy định

Pfizer hiện đang điều hướng các áp lực pháp lý và quy định khác nhau. Công ty gần đây đã đồng ý với một thỏa thuận chống độc quyền 70.75 triệu USD liên quan đến định giá thuốc generic. Mặc dù đáng chú ý, thỏa thuận này không được kỳ vọng sẽ thay đổi đáng kể triển vọng doanh thu ngắn hạn so với thách thức lớn hơn do hết hạn bằng sáng chế gây ra.

Trong vụ kiện bằng sáng chế vắc-xin COVID-19 đầy rủi ro, Pfizer và BioNTech đã giành chiến thắng tại Hội đồng thử nghiệm và kháng cáo bằng sáng chế (PTAB) của Văn phòng Bằng sáng chế và Nhãn hiệu Hoa Kỳ, nơi đã phán quyết hai bằng sáng chế vắc-xin COVID-19 của Moderna là “không thể cấp bằng sáng chế”. Ngược lại, Tòa án quận Düsseldorf ở Đức đã phán quyết rằng Pfizer và BioNTech đã vi phạm một trong các bằng sáng chế châu Âu của Moderna, yêu cầu “bồi thường thích đáng”. Cả hai công ty đều đã bày tỏ ý định kháng cáo các quyết định bất lợi, nhấn mạnh những tác động tài chính đáng kể liên quan đến các tranh chấp sở hữu trí tuệ này.

Ngoài ra, Đạo luật Giảm lạm phát đã đưa ra những thách thức quy định mới, góp phần gây ra ảnh hưởng tài chính bất lợi 825 triệu USD trong Q2 2025 do tăng chiết khấu của nhà sản xuất theo Medicare Phần D.

Tổng quan tài chính và định giá

Hiệu suất tài chính của Pfizer trong quý hai năm 2025 đã thể hiện sự kiên cường. Công ty báo cáo doanh thu hoạt động tăng 10% lên 14.7 tỷ USD, vượt qua ước tính của các nhà phân tích là 13.43 tỷ USD. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh tăng 31% lên 0.78 USD, vượt đáng kể ước tính đồng thuận là 0.58 USD. Hiệu suất mạnh mẽ này đã khiến Pfizer điều chỉnh hướng dẫn EPS điều chỉnh cả năm 2025 lên 2.90-3.10 USD.

Mặc dù có những kết quả hàng quý tích cực này, các nhà phân tích có ý kiến trái chiều về định giá của Pfizer. Các mô hình của Simply Wall St cho thấy PFE bị định giá thấp, với giá trị hợp lý dao động từ 28.86 USD đến 30.62 USD, cho thấy một tiềm năng tăng giá. Phân tích của InvestingPro cũng cho rằng định giá thấp, với ước tính giá trị hợp lý là 33.0 USD và tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) thấp là 7.96. Tuy nhiên, xếp hạng đồng thuận từ các nhà phân tích vẫn là “Giữ”, với giá mục tiêu là 28.12 USD, phản ánh sự thận trọng.

Triển vọng của Pfizer dự kiến doanh thu 59.6 tỷ USD và thu nhập 12.8 tỷ USD vào năm 2028, ngụ ý mức giảm doanh thu hàng năm 2.2%. Dự báo này nhấn mạnh thách thức liên tục trong việc bù đắp doanh thu bị mất do hết hạn bằng sáng chế.

Triển vọng cổ tức và tính bền vững

Pfizer có lịch sử chi trả cổ tức nhất quán, hiện đang cung cấp cổ tức hàng quý là 0.43 USD (hàng năm 1.72 USD), tương đương với tỷ suất cổ tức dự phóng khoảng 7.2%. Tỷ suất này đáng chú ý là cao hơn mức trung bình của ngành là 1.41% và mức trung bình 5 năm lịch sử của chính công ty là 4.74%. Tỷ lệ chi trả cổ tức (DPR) của công ty là 91.49%.

Tuy nhiên, những lo ngại về tính bền vững của cổ tức này đã xuất hiện. Phân tích Tỷ lệ đệm cổ tức (DCR) dự báo mức giảm xuống dưới ngưỡng 1 lần vào năm 2025, từ mức trung bình 1.1 lần trong sáu năm qua. Sự suy yếu tiềm năng của DCR này được cho là do mức nợ tăng và doanh số bán hàng liên quan đến COVID-19 giảm, vốn đã giảm khoảng 76% so với cùng kỳ năm trước trong Q1 2025. Những yếu tố này đặt ra rủi ro cho tâm lý nhà đầu tư, bất chấp tỷ suất hấp dẫn.

Nhìn về phía trước

Hiệu suất trong tương lai của Pfizer sẽ phụ thuộc phần lớn vào khả năng của công ty trong việc điều hướng hiệu quả áp lực kép từ hết hạn bằng sáng chế và sự giám sát quy định ngày càng tăng, đồng thời tích hợp thành công đường ống sản phẩm ung thư và ra mắt sản phẩm mới. Dữ liệu tích cực cho vắc-xin COVID-19 thế hệ tiếp theo của công ty có thể mang lại một động lực ngắn hạn, nhưng tăng trưởng bền vững phụ thuộc vào sự đóng góp chiến lược của các tài sản được mua lại thông qua Seagen và sự thành công của các nỗ lực R&D rộng lớn hơn của công ty.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các thông báo thu nhập sắp tới, đặc biệt là các dấu hiệu về khả năng phục hồi doanh thu được cải thiện, quản lý nợ có kỷ luật và sự rõ ràng về chính sách cổ tức dài hạn của công ty. Sự cân bằng giữa đổi mới mạnh mẽ trong các lĩnh vực tăng trưởng cao và quản lý tài chính thận trọng sẽ rất quan trọng trong việc định hình định giá và niềm tin của nhà đầu tư vào Pfizer trong những năm tới.