Mở đầu

Chứng khoán Hoa Kỳ trong Lĩnh vực Chăm sóc Sức khỏe có thể chứng kiến sự quan tâm trở lại khi Pfizer Inc. (NYSE:PFE) công bố dữ liệu thử nghiệm lâm sàng Giai đoạn 3 tích cực quan trọng cho công thức vắc xin COVID-19 cập nhật 2025-2026 của mình. Thông báo này, cùng với những tiến bộ trong các sản phẩm tiềm năng về ung thư và huyết học, định vị gã khổng lồ dược phẩm cho tiềm năng tăng trưởng liên tục.

Chi tiết sự kiện

Vào ngày 7 tháng 9 năm 2025, Pfizer và đối tác BioNTech (NASDAQ:BNTX) tiết lộ rằng công thức vắc xin COVID-19 thích ứng LP.8.1 của họ đã chứng minh sự gia tăng ít nhất gấp bốn lần về hiệu giá kháng thể trung hòa chống lại biến thể LP.8.1 ở người lớn từ 65 tuổi trở lên và người lớn có nguy cơ cao từ 18-64 tuổi. Dữ liệu này dự kiến sẽ hỗ trợ sự chấp thuận của FDA cho mùa vắc xin hô hấp sắp tới, đảm bảo hiệu quả liên tục chống lại các biến thể SARS-CoV-2 đang nổi lên. Giám đốc Khoa học Chris Boshoff lưu ý, "Các vắc xin COVID-19, đặc biệt là vắc xin COVID-19 mRNA, đã đóng vai trò quan trọng trong việc ngăn chặn hàng triệu ca tử vong và giảm bệnh nặng trên toàn thế giới." Moderna (NASDAQ:MRNA) cũng báo cáo dữ liệu mạnh mẽ cho vắc xin Spikevax của mình, cho thấy sự gia tăng hơn tám lần về kháng thể trung hòa chống lại biến thể LP.8.1 trong một nghiên cứu Giai đoạn 4, với cả hai vắc xin đều đã nhận được sự ủy quyền của FDA vào tháng trước dựa trên dữ liệu tiền lâm sàng cho các cá nhân có nguy cơ.

Ngoài vắc xin, Pfizer đã trình bày chi tiết tiến độ trong các sản phẩm tiềm năng về ung thư, bao gồm PADCEV kết hợp với KEYTRUDA cho ung thư bàng quang và XTANDI cho ung thư tuyến tiền liệt. Các liệu pháp này là một phần của chiến lược rộng lớn hơn, được thúc đẩy đáng kể bởi việc mua lại Seagen trị giá 43 tỷ đô la, đã mở rộng danh mục sản phẩm ung thư đã được tiếp thị của Pfizer. Các sản phẩm nội bộ của công ty, chẳng hạn như Elrexfio cho bệnh đa u tủy, cũng đang cho thấy sức hút.

Trong huyết học, Pfizer đã công bố kết quả hàng đầu tích cực từ nghiên cứu Giai đoạn 3 BASIS của mình cho HYMPAVZI (marstacimab), một phương pháp điều trị tiêm dưới da hàng tuần cho bệnh nhân hemophilia A hoặc B có chất ức chế. Nghiên cứu đã đạt được các điểm cuối chính và phụ quan trọng, chứng minh giảm 93% tỷ lệ chảy máu hàng năm (ABR) trong 12 tháng đối với điều trị dự phòng so với điều trị theo yêu cầu (1,39 so với 19,78; p < 0,0001). Điều này đặc biệt có tác động đối với những bệnh nhân phát triển chất ức chế đối với các liệu pháp thay thế yếu tố truyền thống.

Phân tích phản ứng thị trường

Dữ liệu tích cực từ vắc xin COVID-19 được cập nhật của Pfizer có khả năng củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng của công ty trong việc duy trì nguồn doanh thu từ danh mục vắc xin của mình, ngay cả khi đại dịch suy yếu. Cảnh quan cạnh tranh với Moderna cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với các công thức vắc xin được cập nhật. Hơn nữa, những tiến bộ trong ung thư và huyết học nhấn mạnh sự đa dạng hóa chiến lược của Pfizer và sự phụ thuộc vào các sản phẩm tiềm năng rộng lớn hơn để tăng trưởng trong tương lai.

Cổ phiếu của Pfizer (PFE) đã trải qua mức giảm 1,2% từ đầu năm đến ngày 12 tháng 9 năm 2025, chậm hơn mức tăng 1,5% của ngành. Tuy nhiên, tỷ lệ P/E kỳ hạn hiện tại của công ty là 8,01 thấp hơn mức trung bình ngành là 14,75 và mức trung bình 5 năm là 10,71, có khả năng cho thấy sự định giá thấp. Những tiến bộ sản phẩm tiềm năng thành công như đã công bố có thể giải quyết vấn đề này. Ngược lại, Moderna (MRNA) chứng kiến cổ phiếu của mình tăng 4% sau khi công bố dữ liệu vắc xin, mặc dù phải đối mặt với những thách thức tài chính với doanh thu giảm và biên lợi nhuận âm. Doanh thu mười hai tháng gần nhất của Moderna là 3.055 triệu đô la, với tốc độ tăng trưởng doanh thu ba năm là -41,3%.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Pfizer đang tích cực theo đuổi một chiến lược tiết kiệm chi phí toàn diện, với mục tiêu tiết kiệm 4,5 tỷ đô la vào cuối năm 2025. Các đợt cắt giảm bổ sung, chủ yếu thông qua tái tổ chức R&D và giảm chi phí hành chính, dự kiến sẽ đưa tổng số tiền tiết kiệm của chương trình điều chỉnh chi phí lên 7,7 tỷ đô la vào cuối năm 2027. Những khoản tiết kiệm này dự định sẽ được tái đầu tư vào các sản phẩm tiềm năng R&D mạnh mẽ của công ty, bao gồm 28 chương trình Giai đoạn 3 về ung thư, vắc xin, viêm nhiễm và các bệnh hiếm gặp, được hỗ trợ bởi khoảng 11 tỷ đô la đầu tư R&D vào năm 2025.

Việc tái đầu tư chiến lược này rất quan trọng để bù đắp sự sụt giảm doanh thu dự kiến từ các bằng sáng chế lớn hết hạn, chẳng hạn như Ibrance và Xtandi vào năm 2027/2028, đại diện cho khoảng 17 tỷ đến 20 tỷ đô la doanh thu hàng năm có nguy cơ từ năm 2025 đến 2030. Ban quản lý dự kiến hơn 20 tỷ đô la doanh thu điều chỉnh rủi ro từ các sản phẩm mới ra mắt vào năm 2030 để chống lại những tổn thất bằng sáng chế này.

Dữ liệu HYMPAVZI tích cực, đặc biệt đối với bệnh nhân hemophilia có chất ức chế, giải quyết một nhóm dân số có nhu cầu cao với các lựa chọn điều trị hạn chế. Mặc dù các nhà phân tích dự kiến doanh số HYMPAVZI sẽ đạt 300 triệu đô la vào năm 2030, nhưng thành công thương mại của nó sẽ phụ thuộc vào sự thâm nhập thị trường và sự khác biệt trong một cảnh quan cạnh tranh bao gồm Hemlibra của Roche (doanh số 4,9 tỷ đô la vào năm ngoái).

Triển vọng

Tương lai gần của Pfizer sẽ phụ thuộc vào sự chấp thuận chính thức của FDA đối với vắc xin COVID-19 2025-2026 của mình, với việc vận chuyển dự kiến sẽ bắt đầu nhanh chóng để đảm bảo khả năng tiếp cận rộng rãi. Khả năng của công ty trong việc thực hiện chương trình tiết kiệm chi phí đầy tham vọng và thành công đưa các sản phẩm tiềm năng đa dạng của mình, đặc biệt trong ung thư và huyết học, ra thị trường sẽ rất quan trọng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi tiến độ của các sản phẩm mới ra mắt này, bao gồm HYMPAVZI, và đóng góp của chúng vào việc bù đắp tác động của vách đá bằng sáng chế. Kết quả quý 2 năm 2025 cho thấy chi phí R&D giảm 8% về mặt hoạt động, chứng tỏ những nỗ lực tối ưu hóa sản phẩm tiềm năng. Pfizer cũng đã nâng hướng dẫn EPS pha loãng điều chỉnh của mình lên mức 2,90 đô la đến 3,10 đô la, phản ánh hiệu suất mạnh mẽ và sự tin tưởng vào các sáng kiến chiến lược của mình. Việc tiếp tục thực hiện các chiến lược này nhằm mục đích đánh giá lại giá trị của Pfizer cao hơn trong vòng 12-18 tháng tới.