OpenAI được định giá gấp 14 lần doanh thu năm 2027, gấp đôi tỷ lệ của Google
Một sự phân kỳ rõ rệt đang chia tách thị trường trí tuệ nhân tạo, khi nguồn vốn tư nhân định giá OpenAI ở mức 830 tỷ USD trong khi thị trường công khai áp dụng một mức chiết khấu đáng kể cho các nhà lãnh đạo công nghệ đã có tên tuổi. Theo dữ liệu của S&P Global Market Intelligence từ tháng 2 năm 2026, định giá của OpenAI đạt gấp 14 lần doanh thu dự kiến năm 2027. Ngược lại, Google chỉ giao dịch ở mức 6,7 lần so với dự báo doanh thu năm 2027 của chính họ, ngụ ý rằng tỷ lệ định giá của họ cần phải tăng hơn gấp đôi để ngang bằng với công ty AI tư nhân hàng đầu. Khoảng cách định giá này vẫn tồn tại ngay cả khi chỉ số Nasdaq tổng hợp rộng lớn hơn cho thấy dấu hiệu suy yếu, giảm 0,4% vào thứ Năm.
Phí bảo hiểm tăng trưởng che giấu khoảng cách lợi nhuận
Logic của thị trường đối với mức giá cao ngất ngưởng của OpenAI dựa trên phí bảo hiểm tăng trưởng cao, đặt cược vào doanh thu bùng nổ trong tương lai. Tuy nhiên, quan điểm này bỏ qua hai yếu tố quan trọng. Thứ nhất, OpenAI hiện đang thua lỗ và dự kiến sẽ tiếp tục đốt tiền trong vài năm tới, với con đường không đảm bảo để đạt được lợi nhuận. Thứ hai, Google sở hữu một doanh nghiệp mạnh mẽ và trưởng thành tạo ra dòng tiền đáng kể, cùng với các khả năng AI cạnh tranh với OpenAI. Điều này đặt ra một câu hỏi then chốt cho các nhà đầu tư: Liệu tăng trưởng mang tính đầu cơ của một công ty đột phá không có lợi nhuận có phải là một canh bạc tốt hơn so với quy mô đã được chứng minh và sức mạnh tài chính của một công ty đương nhiệm không?
Các gã khổng lồ đã có tên tuổi sẵn sàng hưởng lợi từ AI
Các nhà phân tích cho rằng sự lo lắng của thị trường về sự gián đoạn đang khiến các nhà đầu tư bỏ qua những lợi thế to lớn của các công ty đương nhiệm. Khi AI được tích hợp vào nền kinh tế, các công ty đã có tên tuổi với nguồn lực khổng lồ và hệ sinh thái khách hàng hiện có đang ở vị trí đắc địa để tận dụng. Theo phân tích từ The Information, những người chiến thắng trong quá trình chuyển đổi AI có thể là những gã khổng lồ có thể tận dụng công nghệ mới để nâng cao các hoạt động kinh doanh vốn đã rất vững chắc của họ.
Một số công ty sẽ trở nên mạnh mẽ và giàu có hơn sau quá trình chuyển đổi AI. Google rõ ràng sẽ nằm trong số các công ty này.
— Martin Peers, The Information
Logic này cũng mở rộng đến Microsoft, công ty nắm giữ 27% cổ phần của OpenAI, và công ty dẫn đầu về điện toán đám mây Amazon. Sự chênh lệch định giá đáng kể giữa việc thị trường tư nhân định giá tiềm năng và thị trường công khai tập trung vào thu nhập hiện tại có thể tạo cơ hội đánh giá lại cho các nhà đầu tư xem xét bối cảnh AI dài hạn.
Edgen Stock·Feb 21 2026, 10:18
