Giá dầu tăng vọt 44% làm sống lại nỗi sợ khủng hoảng những năm 1970
Một báo cáo ngày 9 tháng 3 từ Jim Reid, trưởng bộ phận nghiên cứu của Deutsche Bank, đã vẽ ra một sự tương đồng trực tiếp giữa thị trường năng lượng hiện nay và cuộc khủng hoảng dầu mỏ 1978-1979. Phân tích chỉ ra mức tăng nhanh chóng và gần đây là 44% của giá dầu trong khoảng thời gian sáu ngày, với mức tăng cao nhất đạt 65%. Tốc độ tăng này nhanh hơn đáng kể so với những mức tăng hàng tháng mạnh nhất được thấy trong cuộc khủng hoảng năm 1979, khi đó giá tăng 13% vào tháng 4, 12% vào tháng 5 và 22% vào tháng 6 cùng năm. Báo cáo lưu ý rằng sự kiện lạm phát hiện tại đang xảy ra khoảng 4 đến 5 năm sau đợt tăng lạm phát toàn cầu ban đầu vào năm 2021-2022, một khung thời gian đáng lo ngại gợi lại giai đoạn giữa cú sốc dầu mỏ lần thứ nhất và lần thứ hai của những năm 1970.
Những điểm tương đồng lịch sử mở rộng sang địa chính trị, với Iran một lần nữa đóng vai trò trung tâm. Năm 1979, cách mạng Iran đã khiến sản lượng dầu sụp đổ, gây ra một đợt tăng giá 150% từ 15 đô la lên 38 đô la mỗi thùng vào năm 1980. Điều này tạo ra một cú sốc cung cấp đẩy nền kinh tế toàn cầu vào tình trạng lạm phát đình trệ.
Điểm tương đồng nổi bật nhất là trình tự của các cú sốc. Trong cả hai thập kỷ, Iran đều là trung tâm của cú sốc thứ hai, và nó xuất hiện khoảng 4 đến 5 năm sau cú sốc đầu tiên.
— Jim Reid, Deutsche Bank
Khả năng phục hồi của nền kinh tế hiện đại ngăn chặn lạm phát đình trệ
Bất chấp những điểm tương đồng lịch sử đáng báo động, Deutsche Bank kết luận rằng nền kinh tế toàn cầu ngày nay có vị thế tốt hơn để hấp thụ cú sốc so với những năm 1970. Một khác biệt quan trọng là sự ổn định của kỳ vọng lạm phát dài hạn. Sau đợt tăng lạm phát 2022-23, kỳ vọng vẫn được neo giữ tốt, ngăn chặn loại "vòng xoáy lương-giá" đã định hình những năm 1970. Trong giai đoạn đó, kỳ vọng trở nên lỏng lẻo, buộc các ngân hàng trung ương phải thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ, làm tê liệt tăng trưởng kinh tế.
Hơn nữa, cấu trúc của nền kinh tế toàn cầu đã thay đổi cơ bản. Các nền kinh tế ngày nay ít thâm dụng năng lượng hơn đáng kể, và thị trường lao động có mức độ công đoàn hóa và lập chỉ mục tiền lương thấp hơn. Những yếu tố này làm giảm đáng kể nguy cơ tăng trưởng tiền lương mất kiểm soát thúc đẩy lạm phát dai dẳng, mang lại cho các ngân hàng trung ương sự linh hoạt hơn so với những người đồng cấp của họ trong những năm 1970.
Thị trường tương lai định giá xung đột là cú sốc ngắn hạn
Các thị trường tài chính hiện dường như đang đặt cược chống lại một cuộc khủng hoảng kéo dài. Theo Deutsche Bank, giá dầu Brent kỳ hạn 12 tháng vẫn ở mức khoảng 75 đô la mỗi thùng, cho thấy các nhà đầu tư phần lớn xem ma sát địa chính trị hiện tại là một sự gián đoạn ngắn hạn chứ không phải là một cú sốc cung cấp vĩnh viễn. Định giá này gợi ý niềm tin rằng tình hình sẽ được giải quyết mà không gây ra một cuộc khủng hoảng kinh tế hệ thống.
Tuy nhiên, báo cáo cảnh báo rằng quan điểm lạc quan này hoàn toàn phụ thuộc vào thời gian của cuộc xung đột. Mặc dù cấu trúc kinh tế linh hoạt hơn, một giai đoạn gián đoạn nguồn cung vật chất kéo dài chắc chắn sẽ kiểm tra quyết tâm của ngân hàng trung ương và vẫn có thể châm ngòi cho áp lực lạm phát đáng kể, buộc phải đánh giá lại triển vọng thị trường hiện tại. Những bài học từ những năm 1970 đóng vai trò là một lời cảnh báo rõ ràng về hậu quả của một cuộc khủng hoảng năng lượng kéo dài.
Edgen Stock·Mar 10 2026, 08:38
