Cú sốc dầu mỏ đẩy chứng khoán xuống mức thấp nhất trong bốn tháng

Chứng khoán chạm mức thấp nhất trong bốn tháng khi chiến tranh gây ra làn sóng bán tháo

Thị trường chứng khoán toàn cầu giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng vào ngày 22 tháng 3 khi cú sốc dầu mỏ do chiến tranh ở Trung Đông gây ra lan rộng khắp các thị trường tài chính. Các nhà đầu tư đã phản ứng với mối đe dọa gián đoạn nguồn cung năng lượng kéo dài bằng cách bán tháo các tài sản dễ bị ảnh hưởng bởi lạm phát, dẫn đến một làn sóng bán tháo rộng rãi trên cả cổ phiếu và trái phiếu. Diễn biến thị trường báo hiệu một mối lo ngại ngày càng tăng rằng các vấn đề hậu cần kéo dài, đặc biệt là thông qua các điểm nghẽn quan trọng như Eo biển Hormuz, sẽ tạo ra áp lực giá dai dẳng trên toàn nền kinh tế toàn cầu.

Xung đột tạo ra mức sàn lạm phát vĩnh viễn, chấm dứt kỷ nguyên tiền rẻ

Trong khi các phản ứng ban đầu của thị trường tập trung vào sự tăng vọt giá dầu tức thì, một sự thay đổi cấu trúc sâu sắc hơn đang diễn ra, báo hiệu sự kết thúc của kỷ nguyên tiền rẻ. Xung đột đã phơi bày sự mong manh của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, buộc các quốc gia phải chuyển từ mô hình hiệu quả chi phí sang mô hình an ninh năng lượng và tự chủ. Sự chuyển đổi này sang phi toàn cầu hóa thị trường năng lượng vốn dĩ là lạm phát, vì việc dự trữ chiến lược và chính sách công nghiệp do nhà nước chỉ đạo ưu tiên kiểm soát hơn chi phí. Động lực này dự kiến sẽ tạo ra một mức sàn lạm phát cao hơn vĩnh viễn, phá vỡ môi trường lạm phát thấp đã phổ biến trong phần lớn giai đoạn sau năm 2008.

Sách lược của các ngân hàng trung ương sau năm 2008 giờ đây bị hạn chế

Thực tế mới về lạm phát cấu trúc cao hơn làm mất hiệu lực sách lược của ngân hàng trung ương được sử dụng kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Từ năm 2008 đến 2021, lạm phát toàn cầu trung bình dưới 3% đã cho phép các ngân hàng trung ương triển khai các chính sách tiền tệ cực kỳ dễ dãi, chẳng hạn như lãi suất gần bằng 0 và nới lỏng định lượng tích cực, điều này đã thúc đẩy lợi nhuận lịch sử trên cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử. Với mức sàn lạm phát cao hơn, các nhà hoạch định chính sách không còn khả năng tương tự để bơm thanh khoản nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hoặc giá tài sản. Theo ước tính của SBI Research, mỗi lần giá dầu thô tăng 10 USD mỗi thùng có thể làm tăng lạm phát 35-40 điểm cơ bản, thắt chặt hạn chế này. Đối với các nhà đầu tư, điều này báo hiệu một chế độ mới với lợi nhuận bị hạn chế hơn và biến động tăng cao trên tất cả các loại tài sản.