Hoa Kỳ đối mặt lạm phát đình trệ khi cú sốc dầu mỏ gây rủi ro lạm phát 4,4%
Nền kinh tế Hoa Kỳ đang đối mặt với rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng khi sự gián đoạn nguồn cung dầu từ Trung Đông đe dọa làm trật bánh quá trình phục hồi mong manh. Một phân tích của Tập đoàn Tài chính Quốc tế Trung Quốc (CICC) dự báo rằng xung đột kéo dài có thể đẩy lạm phát chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ lên 4,4%. Báo cáo lưu ý rằng cứ mỗi 10% tăng giá dầu trong lịch sử sẽ làm tăng CPI của Hoa Kỳ 0,25 điểm phần trăm, một yếu tố đẩy nhanh nguy hiểm cho một nền kinh tế nơi lạm phát đã dai dẳng ở mức cao. Trong một kịch bản nghiêm trọng, nơi Eo biển Hormuz bị đóng cửa trong sáu tháng, CICC dự báo giá dầu thô Brent có thể đạt trung bình 150 USD mỗi thùng trong quý II.
Áp lực lạm phát này đặt Cục Dự trữ Liên bang vào thế khó về chính sách, bị mắc kẹt giữa việc làm chậm lại và giá cả tăng liên tục. Tình hình trở nên tồi tệ hơn bởi sự mong manh tài chính ngày càng tăng. CICC cảnh báo rằng giá năng lượng tăng vọt có thể gây ra một cuộc tháo chạy nhanh chóng khỏi rủi ro, thắt chặt điều kiện tài chính và phơi bày các vụ vỡ nợ trong các thị trường không minh bạch như tín dụng tư nhân. Một cú sốc bên ngoài có quy mô này có thể đẩy nền kinh tế Hoa Kỳ vào một cuộc suy thoái phi tuyến tính, với khả năng GDP trượt vào vùng âm.
Kinh tế Trung Quốc chứng tỏ khả năng phục hồi tốt hơn với mục tiêu GDP 4,8%
Trái ngược với Hoa Kỳ, nền kinh tế Trung Quốc có vị thế tốt hơn để chống chịu cú sốc nguồn cung dầu. CICC lập luận rằng nhu cầu nội địa tương đối yếu của Trung Quốc hiện tại làm giảm tác động lạm phát của việc tăng chi phí năng lượng. Cơ chế giá nhiên liệu nội địa của nước này cũng cung cấp một vùng đệm, vì các điều chỉnh bị hạn chế khi giá dầu quốc tế vượt quá 80 USD mỗi thùng. Trong kịch bản cú sốc vừa phải, CICC dự báo tăng trưởng GDP thực tế của Trung Quốc năm 2026 là 4,8% và CPI cả năm ở mức 0,7% có thể kiểm soát được.
Về mặt cấu trúc, cuộc khủng hoảng thậm chí có thể củng cố khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Trung Quốc. Với sự phụ thuộc năng lượng thấp hơn so với các đối thủ như Châu Âu và Nhật Bản, các ngành công nghiệp Trung Quốc có thể giành được thị phần khi các nền kinh tế khác phải vật lộn với chi phí sản xuất cao hơn. Hơn nữa, giá dầu cao liên tục có thể thúc đẩy quá trình chuyển đổi toàn cầu sang các nguồn năng lượng mới, mang lại lợi ích cho xuất khẩu công nghệ tái tạo và thiết bị điện của Trung Quốc. Mặc dù một cuộc khủng hoảng nghiêm trọng vẫn sẽ kéo tăng trưởng xuống, nhưng tác động tiêu cực tổng thể đến Trung Quốc được dự báo sẽ nhỏ hơn đáng kể so với Hoa Kỳ.
Các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng đẩy giá dầu Brent vượt 110 USD
Các kịch bản này đang nhanh chóng trở thành hiện thực khi các cuộc tấn công leo thang vào các cơ sở năng lượng Trung Đông gây ra sự hỗn loạn thị trường đáng kể. Giá dầu thô Brent đã tăng vọt lên tới 119 USD mỗi thùng sau khi một tên lửa Iran gây ra "thiệt hại nặng nề" cho khu phức hợp Ras Laffan ở Qatar, nơi đặt nhà máy LNG lớn nhất thế giới. Cuộc xung đột, hiện đã bước sang tuần thứ ba, cũng chứng kiến các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái gây cháy tại hai nhà máy lọc dầu ở Kuwait và tạm thời ngừng hoạt động xếp dầu ở bờ biển phía Tây Ả Rập Saudi.
Các cuộc tấn công trực tiếp vào các trung tâm sản xuất và vận chuyển đang làm dấy lên lo ngại về một cuộc khủng hoảng nguồn cung dài hạn vượt ra ngoài việc đóng cửa các tuyến đường vận chuyển tạm thời. Thị trường hiện đang định giá rủi ro gia tăng này, với các thị trường chứng khoán châu Âu giảm khoảng 2% và chỉ số chứng khoán thế giới của MSCI đạt mức thấp nhất trong năm.
Nó đang tấn công vào hệ thống năng lượng toàn cầu. Điều đang làm thị trường lo lắng hiện nay là rủi ro lạm phát đình trệ ngày càng tăng... Điều đó có nghĩa đây không còn chỉ là một câu chuyện địa chính trị mà là một câu chuyện vĩ mô.
— Charu Chanana, Chiến lược gia trưởng đầu tư tại Saxo.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 01:17
