Cú sốc địa chính trị đẩy giá dầu lên trên 100 USD
Triển vọng lạc quan cho năm 2026 đã bị đảo lộn bởi sự bùng phát xung đột quân sự Mỹ-Iran vào tháng 2, gây ra những cú sốc nghiêm trọng trên thị trường năng lượng toàn cầu. Dầu Brent, chuẩn quốc tế, đã tăng vọt hơn 40% kể từ khi xung đột bắt đầu, gần đây giao dịch trên 103 USD mỗi thùng. Động lực chính là việc đóng cửa gần như hoàn toàn Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn chịu trách nhiệm vận chuyển 20% lượng dầu và khí đốt toàn cầu. Lưu lượng tàu thuyền đã giảm mạnh từ khoảng 150 chuyến mỗi ngày xuống còn một con số, hạn chế nghiêm trọng nguồn cung.
Mặc dù thị trường đã có một đợt phục hồi ngắn vào thứ Hai, với dầu thô Mỹ giảm 3,4% xuống 95,36 USD và khiến S&P 500 tăng 1%, nhưng rủi ro tiềm ẩn vẫn còn. Giá dầu vẫn cao hơn đáng kể so với mức trước chiến tranh khoảng 70 USD mỗi thùng. Sự gián đoạn kéo dài đe dọa sẽ thổi bùng lạm phát gây suy yếu trên toàn cầu, thách thức các giả định nền tảng đã hỗ trợ sức mạnh trước đây của thị trường.
Các vết nứt kinh tế mở rộng khi P/E của S&P 500 đạt 20,9
Cuộc khủng hoảng năng lượng đang tác động đến một nền kinh tế vốn đã có dấu hiệu mong manh. Xung đột đang khuếch đại những lo ngại về tăng trưởng chậm lại, với dữ liệu cho thấy GDP của Mỹ chỉ tăng 2,1% vào năm ngoái. Trừ đại dịch, các nhà tuyển dụng ở Mỹ chỉ bổ sung 181.000 việc làm trong cùng kỳ, đánh dấu sự mở rộng thị trường lao động chậm nhất kể từ năm 2009. Những con số này đi ngược lại với câu chuyện về một nền kinh tế bùng nổ mà nhiều nhà đầu tư đã định giá trước đó.
Sự chậm lại này khiến định giá cổ phiếu hiện tại trở nên ngày càng bấp bênh. S&P 500 giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 20,9, một mức phí bảo hiểm đáng kể so với mức trung bình 10 năm là 18,9. Mức định giá này để lại rất ít chỗ cho sai sót, khiến thị trường rất dễ bị tổn thương trước bất kỳ sự điều chỉnh giảm nào trong dự báo thu nhập của doanh nghiệp. Đồng thời, lãi suất tăng đang gây áp lực lên cổ phiếu, với lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm tăng lên 4,24% từ 3,97% trước chiến tranh, khiến các tài sản an toàn hơn trở nên hấp dẫn hơn.
Nhà đầu tư chuẩn bị cho sự biến động giữa kỳ sau mức giảm lịch sử 19%
Ngoài các rủi ro địa chính trị và kinh tế là lịch chính trị. Năm 2026 là năm bầu cử giữa kỳ ở Mỹ, một giai đoạn lịch sử đầy bất ổn chính sách và biến động thị trường. Phân tích cho thấy S&P 500 đã chịu mức giảm trung bình từ đỉnh đến đáy là 19% trong các năm bầu cử giữa kỳ trước đây, vì các nhà đầu tư thường giảm rủi ro cho đến khi bức tranh chính trị trở nên rõ ràng hơn.
Sự hội tụ của những áp lực này đã chấm dứt hiệu quả đợt tăng giá của thị trường. Mặc dù S&P 500 hiện chỉ thấp hơn 5% so với mức cao nhất mọi thời đại, nhưng các thị trường quốc tế đang cho thấy sự căng thẳng lớn hơn, với chỉ số chuẩn của Ấn Độ giảm 11,5% so với đỉnh tháng Giêng. Sự kết hợp giữa cú sốc dầu mỏ, các yếu tố cơ bản suy yếu và một chu kỳ bầu cử có tính biến động lịch sử cho thấy các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho những biến động tiếp theo.
Edgen Stock·Mar 16 2026, 17:51