Đường cong tương lai tăng 36% do đặt cược vào xung đột ngắn ngủi
Thị trường hợp đồng tương lai dầu thô đang định giá một cú sốc ngắn và mạnh từ xung đột Mỹ-Iran, ngay cả khi các nhà phân tích cảnh báo về những rủi ro chưa được đánh giá đúng mức. Kể từ khi các cuộc tấn công của Mỹ và Israel bắt đầu vào ngày 28 tháng 2, giá dầu Brent chuẩn toàn cầu đã tăng khoảng 36%, với hợp đồng giao ngay dao động gần 99 USD mỗi thùng. Diễn biến giá này phản ánh những lo ngại ngay lập tức về nguồn cung và các cuộc tấn công tên lửa đang diễn ra ở Trung Đông. Tuy nhiên, cấu trúc thị trường lại kể một câu chuyện khác. Một trạng thái định giá lùi sâu đã xuất hiện, trong đó các hợp đồng giao sau có giá rẻ hơn đáng kể. Hợp đồng Brent giao tháng 12 đang giao dịch ở mức khoảng 79.70 USD, chiết khấu 17% so với giá giao ngay. Hình thái này cho thấy các nhà giao dịch tin rằng tình trạng khan hiếm nguồn cung hiện tại là tạm thời và sẽ được giải quyết, một tâm lý được củng cố bởi những phản ứng biến động đối với các đề xuất hòa bình chưa được xác nhận.
Trạng thái định giá lùi — khi giá tương lai thấp hơn giá hiện tại — cho bạn biết thị trường tin rằng đây chỉ là một đợt tăng giá dầu tạm thời. Đó là một sự kiện, không phải một trạng thái bình thường mới.
— Toni Meadows, Giám đốc Đầu tư tại BRI Wealth Management.
Thị trường lồng ghép phí bảo hiểm rủi ro vĩnh viễn 10-12 USD
Trong khi hình thái của đường cong cho thấy một cuộc khủng hoảng tạm thời, thì mức tuyệt đối của nó lại tiết lộ một sự thay đổi vĩnh viễn trong định giá rủi ro địa chính trị. Ngay cả với trạng thái định giá lùi, hợp đồng tháng 12 ở mức 79.70 USD vẫn cao hơn khoảng 10% so với mức trước khi xung đột bắt đầu. Theo Indrani De, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Đầu tư Toàn cầu tại FTSE Russell, điều này cho thấy thị trường đã nội hóa một khoản phí bảo hiểm rủi ro kéo dài. Phân tích cho thấy rằng mặc dù sự gián đoạn cấp tính có thể biến mất trong vòng vài tháng, nhưng xung đột đã thay đổi cơ bản mức sàn giá dài hạn của dầu.
Nếu bạn nhìn vào mức giá Brent 10 tháng tới, nó vẫn cao hơn khoảng 10 đến 12 USD so với trước khủng hoảng. Tôi nghĩ đó chính là phí bảo hiểm rủi ro đã được lồng ghép vào.
— Indrani De, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Đầu tư Toàn cầu tại FTSE Russell.
Khả năng suy thoái của Mỹ tăng lên 30% do ảnh hưởng kinh tế rộng hơn
Tác động kinh tế của xung đột đang lan rộng ra ngoài thị trường năng lượng, khiến Phố Wall phải hạ dự báo tăng trưởng của Mỹ. Goldman Sachs hiện định mức rủi ro suy thoái kinh tế Mỹ trong 12 tháng tới là 30%, viện dẫn sự tăng vọt của giá dầu. Tại Mỹ, giá xăng đã tăng hơn 30% lên khoảng 4 USD mỗi gallon, làm xói mòn sức mua của hộ gia đình và thực tế làm mất đi động lực kinh tế dự kiến từ việc hoàn thuế. Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc định giá thị trường hiện tại có thể không tính đến đầy đủ các rủi ro đuôi, chẳng hạn như thiệt hại đáng kể cho cơ sở hạ tầng năng lượng như các nhà máy LNG, có thể mất nhiều năm để xây dựng lại. Triển vọng kinh tế xấu đi cũng đang đè nặng lên tâm lý người tiêu dùng, với chỉ số đọc tháng 3 của Đại học Michigan giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2026.
Edgen Stock·Mar 26 2026, 08:54