Doanh thu 216 tỷ USD của NVIDIA không thể đẩy giá cổ phiếu tăng, kỳ vọng cao đặt ra một ngưỡng mới

Edgen Stock·Mar 04 2026, 14:34

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Các điểm chính

NVIDIA đạt tăng trưởng kỷ lục với doanh thu tăng 65% lên gần 216 tỷ USD, nhưng cổ phiếu của hãng không bứt phá, cho thấy kỳ vọng quá cao của nhà đầu tư giờ đây đã trở thành mức cơ bản. Phản ứng của thị trường cho thấy việc chỉ đơn thuần đáp ứng hướng dẫn dự báo phi thường không còn đủ để đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn, chuyển trọng tâm sang các yếu tố xúc tác trong tương lai và những rủi ro ngày càng tăng.

Hiệu suất kỷ lục bị thờ ơ: Doanh thu tài khóa 2026 của NVIDIA đạt 215,9 tỷ USD, với lợi nhuận ròng đạt 120,1 tỷ USD, nhưng cổ phiếu đã chững lại dưới mức cao nhất mọi thời đại.
Lo ngại về định giá ngày càng tăng: Việc vốn hóa thị trường giảm 259 tỷ USD chỉ trong một ngày sau báo cáo thu nhập cho thấy sự nhạy cảm của thị trường, với các nhà phân tích hiện đang đặt câu hỏi về mức tăng trưởng còn lại.
Tương lai phụ thuộc vào các yếu tố xúc tác mới: Câu chuyện đang chuyển từ

Doanh thu kỷ lục 216 tỷ USD không thể thúc đẩy cổ phiếu

NVIDIA (NASDAQ:NVDA) đã đạt hiệu suất lịch sử trong năm tài chính 2026, nhưng cổ phiếu của hãng không thể tăng giá, một tín hiệu rõ ràng cho thấy kỳ vọng khổng lồ của Phố Wall đã được định giá hoàn toàn. Công ty công bố doanh thu hàng năm đạt 215,9 tỷ USD, tăng 65% so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận gộp phi GAAP đáng kinh ngạc là 75,2%. Hiệu suất này tạo ra lợi nhuận ròng 120,1 tỷ USD. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường lại mờ nhạt. Sau báo cáo, cổ phiếu gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng, với việc mất 259 tỷ USD vốn hóa thị trường chỉ trong một ngày vào ngày 26 tháng 2, điều này nhấn mạnh áp lực lớn đối với công ty không chỉ đáp ứng mà còn phải vượt xa dự báo.

Các nhà phân tích đặt câu hỏi về khả năng tăng giá khi 'giai đoạn dễ dàng' kết thúc

Ngay cả các nhà phân tích lạc quan cũng đang điều chỉnh sự lạc quan ngắn hạn của họ, cho rằng cổ phiếu đã bước vào một giai đoạn khó khăn hơn. Vấn đề cốt lõi là NVIDIA không còn được thưởng cho những thành tựu của mình mà đang bị đánh giá dựa trên một tiêu chuẩn hoàn hảo. Nhà phân tích Chris Rolland của Susquehanna đã nắm bắt hoàn hảo cảm xúc này sau khi báo cáo thu nhập được công bố.

Tôi chỉ lo lắng về mức độ tăng giá mà họ thực sự có thể đạt được từ đây.

— Chris Rolland, Nhà phân tích Susquehanna.

Quan điểm này cho thấy giai đoạn khám phá ban đầu của AI, vốn đã thúc đẩy cổ phiếu, đã kết thúc. Cuộc tranh luận bây giờ tập trung vào định giá. Trong khi những người lạc quan chỉ ra tỷ lệ P/E dự phóng khoảng 24,5 lần là hợp lý cho sự tăng trưởng của nó, thì những người hoài nghi lại cho rằng thị trường đang bắt đầu coi NVIDIA như một nhà lãnh đạo công nghệ trưởng thành chứ không phải là một công ty đột phá siêu tăng trưởng. Bất chấp sự thận trọng, hầu hết các nhà phân tích vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn, với mục tiêu giá từ các ngân hàng lớn như Wedbush và Rosenblatt đạt 300 USD.

Trọng tâm chuyển sang Rubin, ROI và các rào cản chống độc quyền

Với thành công hiện tại đã được phản ánh vào mức định giá gần 4,8 nghìn tỷ USD, các nhà đầu tư đang tìm kiếm yếu tố xúc tác lớn tiếp theo. Tất cả sự chú ý đang đổ dồn vào kiến trúc "Rubin", nền tảng GPU thế hệ tiếp theo của NVIDIA dự kiến ra mắt vào nửa cuối năm 2026, hứa hẹn sẽ giảm đáng kể chi phí xử lý AI. Tuy nhiên, những trở ngại đáng kể đang gia tăng. Thị trường ngày càng đòi hỏi bằng chứng về lợi tức đầu tư hữu hình từ các doanh nghiệp chi hàng tỷ USD vào cơ sở hạ tầng AI. Đồng thời, cạnh tranh đang gia tăng khi các khách hàng lớn như Meta và Google đầu tư vào chip tùy chỉnh của riêng họ, với các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô dự kiến chi ít nhất 630 tỷ USD vào chi phí vốn năm 2026, phần lớn trong số đó nhằm giảm sự phụ thuộc vào NVIDIA. Hơn nữa, rủi ro pháp lý đang gia tăng khi các cơ quan quản lý chống độc quyền ở Hoa Kỳ và EU tăng cường giám sát vị trí thống lĩnh thị trường và các hoạt động bán kèm của NVIDIA.