Nvidia bảo vệ biên lợi nhuận 75% khi AMD, Google tăng trưởng

Edgen Stock·Feb 26 2026, 17:41

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Các điểm chính

Nvidia báo cáo biên lợi nhuận gộp điều chỉnh đạt kỷ lục 75,2%, làm nổi bật sự thống trị hiện tại của hãng trên thị trường chip AI. Tuy nhiên, khả năng sinh lời này đang đối mặt với những mối đe dọa đáng kể từ các đối thủ cạnh tranh tung ra các lựa chọn thay thế chi phí thấp hơn và từ các khách hàng lớn bắt đầu đa dạng hóa nhà cung cấp. Tính bền vững dài hạn của các biên lợi nhuận này phụ thuộc vào việc liệu khoản chi tiêu khổng lồ cho hạ tầng AI có chuyển thành doanh thu hữu hình cho khách hàng của Nvidia hay không.

Khả năng sinh lời kỷ lục: Nvidia đạt biên lợi nhuận gộp điều chỉnh 75,2% trong quý kết thúc vào tháng 1, nhấn mạnh sức mạnh định giá vững chắc của hãng.
Cạnh tranh gia tăng: Các đối thủ đang cạnh tranh gay gắt về giá, với việc TPU của Google có chi phí chưa bằng một nửa H100 của Nvidia và AMD đã ký một thỏa thuận cung ứng trị giá hàng tỷ đô la với Meta.
ROI của khách hàng không chắc chắn: Rủi ro trung tâm đối với triển vọng của Nvidia là sự không chắc chắn ngày càng tăng về lợi tức đầu tư (ROI) cho các khách hàng đám mây của hãng, những người vẫn chưa thấy tăng trưởng doanh thu tương ứng từ các khoản chi tiêu lớn cho phần cứng AI của họ.

Nvidia đạt biên lợi nhuận gộp kỷ lục 75,2% nhờ nhu cầu AI

Báo cáo tài chính mới nhất của Nvidia cho thấy biên lợi nhuận gộp điều chỉnh đạt kỷ lục 75,2% trong quý kết thúc vào tháng 1, một con số đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư. Mặc dù nhu cầu mạnh mẽ từ các công ty AI siêu quy mô đã được dự đoán rộng rãi, khả năng duy trì và mở rộng khả năng sinh lời của nhà sản xuất chip này đã trở thành điểm nhấn chính của báo cáo. Mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của công ty đạt doanh thu 62,3 tỷ USD, với hơn một nửa đến từ các nhà cung cấp đám mây lớn. CEO Jensen Huang bảo vệ mức giá cao cấp bằng cách định nghĩa "những bước nhảy vọt công nghệ liên thế hệ liên tục" là đòn bẩy chính để duy trì biên lợi nhuận cao, khẳng định rằng GPU của Nvidia mang lại tính linh hoạt rộng hơn so với các lựa chọn thay thế tùy chỉnh.

Các đối thủ tấn công bằng chip giá thấp hơn hơn 50%

Bối cảnh cạnh tranh đang ngày càng gay gắt khi các đối thủ thách thức thị phần của Nvidia bằng phần cứng rẻ hơn đáng kể. Theo dữ liệu ngành, Đơn vị xử lý Tensor (TPU) của Google được bán với giá trung bình từ 8.000 đến 10.000 USD mỗi đơn vị. Con số này chưa bằng một nửa giá của một chip Nvidia H100, vốn được bán với giá hơn 23.000 USD, trong khi các hệ thống Blackwell mới hơn có giá khởi điểm là 27.000 USD. Sự chênh lệch giá đáng kể này đang thúc đẩy một chiến lược đa dạng hóa trong số các khách hàng lớn. AMD gần đây đã ký một thỏa thuận trị giá hàng tỷ đô la để cung cấp bộ xử lý trung tâm dữ liệu cho Meta, và chip tùy chỉnh của Amazon đã giành được hợp đồng từ công ty AI Anthropic, cho thấy khách hàng đang tích cực tìm kiếm các lựa chọn hiệu quả hơn về chi phí.

Các gã khổng lồ đám mây đặt câu hỏi về ROI chi tiêu AI

Mô hình kinh doanh biên lợi nhuận cao của Nvidia phụ thuộc rất nhiều vào việc mua sắm quy mô lớn, liên tục từ một số ít các gã khổng lồ đám mây. Mặc dù các công ty này dự kiến sẽ tăng chi tiêu vốn khoảng 60% vào năm 2025, nhưng các khoản đầu tư khổng lồ của họ vào phần cứng AI vẫn chưa tạo ra sự gia tăng tương ứng trong doanh thu của chính họ. Khoảng cách về lợi tức đầu tư này đại diện cho biến số đáng kể nhất đối với tương lai của Nvidia. Nếu khách hàng không thể biện minh cho chi phí cao của chip thông qua các nguồn doanh thu mới, sự sẵn lòng trả giá cao của họ sẽ giảm sút. Rủi ro này càng trầm trọng hơn do áp lực chuỗi cung ứng, với tình trạng thiếu hụt linh kiện chủ chốt dự kiến kéo dài đến năm 2027, có khả năng gây áp lực lên Nvidia từ cả phía chi phí và nguồn cung.