Các gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc như Alibaba và ByteDance tiếp tục tìm kiếm chip AI của Nvidia, bao gồm cả mẫu B30A mới, bất chấp các hạn chế xuất khẩu của Hoa Kỳ và sự không khuyến khích của Bắc Kinh, làm nổi bật sự cạnh tranh công nghệ Mỹ-Trung đang diễn ra và vị trí thị trường quan trọng của Nvidia.

Chip AI của Nvidia vẫn giữ được nhu cầu trong các công ty công nghệ Trung Quốc giữa các biện pháp kiểm soát xuất khẩu

Nhà sản xuất chip của Mỹ Nvidia (NVDA) tiếp tục điều hướng các bối cảnh địa chính trị phức tạp khi các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc, bao gồm Alibaba Group Holding (BABA) và ByteDance, duy trì nhu cầu mạnh mẽ đối với các chip trí tuệ nhân tạo (AI) tiên tiến của mình. Nhu cầu dai dẳng này xuất hiện bất chấp các hạn chế xuất khẩu của Hoa Kỳ và nỗ lực phối hợp của Bắc Kinh nhằm khuyến khích áp dụng các lựa chọn thay thế trong nước, nhấn mạnh vị trí quan trọng của Nvidia trên thị trường phần cứng AI toàn cầu và sự cạnh tranh công nghệ Mỹ-Trung đang diễn ra.

Sự kiện chi tiết

Các công ty công nghệ Trung Quốc đang tích cực tìm kiếm xác nhận cho các đơn đặt hàng hiện có đối với bộ xử lý H20 của Nvidia, vốn đã được phê duyệt lại để bán ở Trung Quốc vào tháng 7. Đồng thời, các công ty này đang theo dõi chặt chẽ sự phát triển của một chip thế hệ tiếp theo dựa trên Blackwell mạnh mẽ hơn, tạm thời được gọi là B30A. B30A, nếu được Washington chấp thuận, dự kiến sẽ mạnh hơn đáng kể so với H20, có khả năng mang lại hiệu suất cao gấp sáu lần với chi phí khoảng gấp đôi giá hiện tại của H20 là 10.000–12.000 USD. Cả H20 và B30A đều là các phiên bản giảm cấp của các chip được bán ở các thị trường khác, được thiết kế đặc biệt để tuân thủ các quy định xuất khẩu của Hoa Kỳ.

Ngược lại, RTX6000D của Nvidia mới ra mắt, một chip AI khác được thiết kế cho thị trường Trung Quốc, chỉ nhận được sự quan tâm vừa phải. Với giá khoảng 50.000 nhân dân tệ (7.000 USD), các nhà quan sát trong ngành coi nó là đắt đỏ so với khả năng của nó, lưu ý rằng nó hoạt động kém hiệu quả hơn RTX5090 mạnh mẽ hơn, vốn bị hạn chế bán ở Trung Quốc nhưng có sẵn trên thị trường xám với giá thấp hơn. Các công ty như Alibaba, Tencent (TCEHY) và ByteDance được cho là đã trì hoãn việc đặt hàng RTX6000D, chờ đợi sự rõ ràng về các lô hàng H20 và khả năng phê duyệt B30A.

Phân tích phản ứng thị trường

Nhu cầu bền vững đối với các chip hiệu suất cao hơn của Nvidia tại Trung Quốc nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết của đất nước đối với cơ sở hạ tầng AI tiên tiến, mà hiện tại các nhà cung cấp trong nước không thể đáp ứng đầy đủ. Cổ phiếu của Nvidia đã giảm 6% sau dự báo doanh số quý không bao gồm doanh thu tiềm năng từ Trung Quốc, một thị trường đã đóng góp 13% doanh thu của công ty trong năm tài chính vừa qua. Phản ứng thị trường này nhấn mạnh sự nhạy cảm của nhà đầu tư đối với khả năng tiếp cận của công ty vào thị trường Trung Quốc quan trọng.

Chiều hướng địa chính trị rất rõ nét. Để đảm bảo nối lại doanh số bán H20, Nvidia đã đồng ý chuyển 15% doanh thu chip tại Trung Quốc của mình cho chính phủ Hoa Kỳ, một thỏa thuận thực chất hoạt động như một loại thuế xuất khẩu. Mặc dù điều này ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận, với lợi nhuận gộp của H20 ước tính từ 65–75%, sản phẩm vẫn rất có lợi nhuận. Tuy nhiên, thỏa thuận chia sẻ doanh thu này và các cuộc thảo luận đang diễn ra của các quan chức Hoa Kỳ về việc có thể thắt chặt các hạn chế bán hàng sang Trung Quốc đã tạo ra biến động chính sách đáng kể và sự không chắc chắn của thị trường đối với Nvidia.

Bối cảnh rộng hơn & Ý nghĩa

Sự cạnh tranh công nghệ Mỹ-Trung đang thúc đẩy Trung Quốc tự lực trong công nghệ bán dẫn. Mặc dù các cơ quan quản lý Trung Quốc đã đặt câu hỏi cho các công ty về việc mua H20 của họ, nhưng họ chưa áp đặt lệnh cấm hoàn toàn, cho thấy sự cần thiết hiện tại của công nghệ Nvidia. Các lựa chọn thay thế trong nước từ các công ty như Huawei và Cambricon đang dần được chấp nhận, nhưng các sản phẩm của họ vẫn còn kém xa so với Nvidia về hiệu suất và nguồn cung. Ví dụ, Ascend 910C của Huawei chỉ cung cấp khoảng 60% hiệu suất suy luận của H100 của Nvidia. Để bù đắp, Huawei đã gói nhiều chip thành các hệ thống lớn hơn để đạt được hiệu suất tương đương với hệ thống Blackwell của Nvidia.

Chip Siyuan 590 của Cambricon đã chứng kiến số lượng đơn đặt hàng tăng vọt, với doanh thu nửa đầu năm tăng hơn 40 lần so với cùng kỳ năm trước. Các dự báo cho thấy tỷ lệ chip AI sản xuất trong nước được sử dụng ở Trung Quốc có thể tăng từ 34% vào năm 2024 lên 82% vào năm 2027. Các khoản đầu tư đáng kể của Trung Quốc vào các trung tâm dữ liệu, tổng cộng 28 tỷ USD, tiếp tục nhấn mạnh động thái này. Mặc dù thị phần của Nvidia tại Trung Quốc dự kiến sẽ giảm từ 66% vào năm 2024 xuống 55% trong năm nay, nhưng quy mô khổng lồ của thị trường chip AI Trung Quốc, dự kiến sẽ tăng trưởng với Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 30,69% đến năm 2030 và có khả năng đại diện cho cơ hội doanh thu 50 tỷ USD cho Nvidia chỉ riêng vào năm 2025, có nghĩa là ngay cả khi thị phần giảm, doanh thu vẫn đáng kể. Tình hình này thể hiện sự cân bằng tinh tế giữa lợi nhuận ngắn hạn của Nvidia và mối đe dọa dài hạn từ một ngành công nghiệp nội địa Trung Quốc ngày càng có năng lực.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích tiếp tục theo dõi chặt chẽ tình hình. Các nhà phân tích của Bernstein dự đoán thị phần của Nvidia tại Trung Quốc sẽ giảm, trong khi nhà phân tích Vivek Arya của Bank of America dự đoán rằng Nvidia có thể tạo thêm 6–10 tỷ USD doanh số bán hàng tại Trung Quốc từ tháng 8 đến tháng 1 nếu các lô hàng cho 300.000 đơn vị H20 bổ sung được đặt hàng từ Công ty Sản xuất Bán dẫn Đài Loan (TSM) được tiến hành. Bất chấp những cơn gió ngược địa chính trị, tâm lý nhà đầu tư xung quanh Nvidia vẫn mạnh mẽ, với cổ phiếu tăng hơn 27% trong năm nay, được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu và GPU tập trung vào AI của hãng.

Nhìn về phía trước

Quỹ đạo tiếp cận thị trường Trung Quốc của Nvidia vẫn là một yếu tố quan trọng đối với hiệu suất trong tương lai và lĩnh vực AI rộng lớn hơn của hãng. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm những phát triển tiếp theo trong chính sách kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ, tình trạng phê duyệt và thời gian vận chuyển của chip B30A, và sự tiến bộ liên tục của ngành công nghiệp bán dẫn trong nước của Trung Quốc. Sự cạnh tranh công nghệ Mỹ-Trung đang diễn ra đảm bảo rằng biến động chính sách sẽ tiếp tục tồn tại, khiến các điều chỉnh chiến lược của Nvidia và bối cảnh cạnh tranh đang phát triển ở Trung Quốc trở thành những chủ đề trung tâm cho các nhà đầu tư trong những quý tới.