主要股东出售后NuScale Power股价下跌

NuScale Power股价因重要投资者抛售而下跌

美国股市本周表现各异，但NuScale Power (SMR)的股价却显著下跌，跌幅达18.8%。这一走势与大盘形成对比，标普500指数和纳斯达克100指数分别录得0.3%和0.5%的温和跌幅。NuScale股价下跌的主要原因是其长期投资者和最大股东之一Fluor Corporation的大规模股票出售。

Fluor变现股权，引发市场反应

NuScale股价下跌发生在其30天禁售期结束后，这使得Fluor能够出售其大部分A类普通股。Fluor此前已于2025年8月将其大量B类股转换为A类股。在9月19日至9月23日期间，Fluor以39.88美元至47.26美元的价格出售了超过410万股普通股，总计约2亿美元。在9月24日至9月26日期间，又以36.82美元至42.31美元的价格出售了1,730,141股A类普通股，价值90,051,262美元。在短时间内总计近3亿美元的股票出售加剧了投资者的担忧。市场参与者预计，在未来两年内，Fluor可能会继续出售数亿美元的股票，这将持续对NuScale的股价造成下行压力。这些交易完成后，Fluor仍间接持有5,562,897股股份。

估值审查和竞争格局加剧

市场对Fluor减持的反应，因对NuScale估值的持续审查而变得复杂。该公司开发小型模块化反应堆（SMR），目前市值约为50亿美元，部分估测甚至接近100亿美元。考虑到其核心SMR技术在商业上仍未得到证实，且收入微薄，这一数字被认为是巨大的。2025年第二季度，NuScale报告收入为810万美元，高于一年前的100万美元，净亏损为每股0.13美元。分析师预计NuScale 2025年收入将达到4800万美元，年度净亏损将收窄。

估值指标也表明可能存在过度扩张；NuScale的市净率（P/B）为7.34，远高于行业中位数2.37。GuruFocus将该股票标记为“显著高估”，其GF价值为18.04美元，而近期价格为38美元。

此外，高盛最近对NuScale的竞争对手Oklo启动了中性评级。Oklo尽管目前没有收入，市值超过190亿美元，但它说明了新兴SMR市场中的投机兴趣和日益激烈的竞争。与已获得美国核管理委员会（NRC）SMR设计标准设计批准的NuScale不同，Oklo尚未获得NRC的设计批准。NuScale的商业模式强调技术许可，旨在比Oklo的自建自营模式需要更低的资本投入。

更广泛的市场背景和未来展望

受人工智能基础设施和全球电气化努力日益增长的需求推动，核能行业正在经历一场“复兴”。NuScale已取得战略进展，包括2025年8月与ENTRA1 Energy和田纳西河谷管理局（TVA）达成一项里程碑式协议，部署高达6吉瓦的SMR容量，该协议最初曾刺激股价飙升。然而，SMR技术面临持续挑战，包括高昂的前期资本成本和漫长的许可审批流程。

财务方面，截至2025年6月30日，NuScale拥有4.899亿美元的强劲现金储备，Altman Z值为26.74，表明破产风险较低。尽管如此，主要股东持续的抛售压力，加上一家尚未证明大规模商业化的公司的高估值，给近期带来了阻力。Fluor可能在2026年12月31日之前出售额外股票，尽管有每日交易量限制，但这表明NuScale股价将面临持续的供应侧压力。

NuScale的长期发展轨迹将取决于其将战略进展和监管批准转化为经过验证的商业部署和持续盈利的能力，尤其是在SMR市场成熟和竞争演变的情况下。