Nomura cảnh báo rủi ro đình lạm khi giá dầu vượt 112 USD

Nomura Dự báo rủi ro đình lạm vào năm 2026

Theo báo cáo ngày 27 tháng 3 từ Nomura Securities, ngay cả khi đạt được lệnh ngừng bắn ở Trung Đông, các nhà đầu tư cũng nên chuẩn bị cho một môi trường đình lạm nghiêm trọng hơn vào năm 2026. Các nhà phân tích của ngân hàng phân biệt rõ ràng giữa việc ngừng xung đột và việc bình thường hóa hoàn toàn thương mại năng lượng. Báo cáo nêu rõ, trong khi lệnh ngừng bắn có thể xoa dịu sự bi quan cực độ, giá dầu, niềm tin kinh doanh và chính sách tiền tệ sẽ không trở lại trạng thái trước xung đột cho đến khi chuỗi cung ứng năng lượng được phục hồi hoàn toàn. Sự chậm trễ này dự kiến sẽ tạo ra một môi trường đầu tư nơi lạm phát và lãi suất vẫn ở mức cao trong khi tăng trưởng kinh tế và định giá cổ phiếu bị kìm hãm.

Dầu Brent vượt 112 USD khi thị trường định giá mức tăng lãi suất mạnh mẽ

Thị trường đã và đang định giá triển vọng đình lạm này vào giá tài sản. Lạm phát dai dẳng, được thúc đẩy bởi chi phí năng lượng cao, đã thúc đẩy kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Vào ngày 27 tháng 3, dầu Brent đóng cửa ở mức 112,57 USD mỗi thùng, tăng 4,22%, trong khi dầu West Texas Intermediate (WTI) đóng cửa ở mức 99,64 USD. Đáp lại, thị trường lãi suất hiện đang định giá ba lần tăng lãi suất từ Ngân hàng Anh, hai lần từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu và 0,5 lần tăng lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ trong năm nay. Nomura đặt câu hỏi liệu việc thắt chặt mạnh mẽ như vậy có cần thiết hay không nếu giá dầu chỉ ổn định ở mức cao, cảnh báo rằng các ngân hàng trung ương có nguy cơ mắc sai lầm chính sách có thể làm đình trệ quá trình phục hồi hoặc củng cố lạm phát.

Cổ phiếu ngân hàng và tiêu dùng được kỳ vọng vượt trội

Bối cảnh kinh tế vĩ mô đang thay đổi này dự kiến sẽ gây ra sự luân chuyển đáng kể giữa các lĩnh vực chứng khoán. Nomura lập luận rằng các giao dịch đồng thuận, chẳng hạn như bán khống đồng đô la Mỹ và đặt cược vào đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ dốc hơn, có thể là quá sớm. Báo cáo khẳng định rằng trước khi thương mại năng lượng bình thường hóa, lợi thế tương đối của đồng đô la Mỹ sẽ vẫn tồn tại khi các nhà đầu tư tìm kiếm tính thanh khoản và độ sâu của thị trường Mỹ. Khi nền kinh tế toàn cầu cuối cùng phục hồi, các lĩnh vực hoạt động kém trong thời kỳ xung đột sẽ sẵn sàng dẫn đầu. Phân tích đặc biệt nhấn mạnh rằng cổ phiếu ngân hàng sẽ vượt trội, giả sử tránh được khủng hoảng tín dụng. Ngoài ra, cổ phiếu hàng hóa vốn và cổ phiếu liên quan đến tiêu dùng dự kiến sẽ lấy lại đà tăng khi sự nhạy cảm của nền kinh tế trở thành động lực.