Nomura hạ mục tiêu giá CR Pharma xuống 7.52 HKD do doanh thu thấp hơn dự kiến

Nomura hạ mục tiêu giá xuống 7.52 HKD do triển vọng doanh thu mờ nhạt

Nomura đã hạ mục tiêu giá đối với China Resources Pharmaceutical (03320.HK) xuống 7.52 HKD từ 8.80 HKD, với lý do dự báo doanh số yếu hơn dự kiến. Việc điều chỉnh này diễn ra sau khi công ty dự kiến doanh thu cả năm 2025 sẽ tăng 4.6% lên 269.6 tỷ RMB, một con số thấp hơn 8% so với kỳ vọng thị trường. Công ty đầu tư này vẫn duy trì xếp hạng 'Mua' đối với cổ phiếu nhưng đã điều chỉnh giảm dự báo năm 2026 của mình cho công ty, cắt giảm ước tính doanh thu 22% và ước tính lợi nhuận 26% để phản ánh triển vọng thận trọng hơn về tăng trưởng doanh thu.

Lợi nhuận vượt kỳ vọng với dự báo tăng trưởng 21%

Bất chấp hướng dẫn doanh thu yếu, China Resources Pharmaceutical dự kiến lợi nhuận ròng năm 2025 sẽ tăng 21% so với cùng kỳ năm trước, đạt 4.045 tỷ RMB. Dự báo lợi nhuận này vượt kỳ vọng thị trường 2.3% và báo hiệu một sự chuyển đổi chiến lược hướng tới các hoạt động có lợi nhuận cao hơn. Sức mạnh lợi nhuận được quy cho biên lợi nhuận gộp cải thiện, đã mở rộng 1.4 điểm phần trăm lên 16.7% trong nửa cuối năm trước. Sự cải thiện biên lợi nhuận này bắt nguồn từ sự đóng góp doanh thu lớn hơn từ mảng kinh doanh sản xuất dược phẩm có biên lợi nhuận cao và việc giảm 15% chi phí thuế so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng của công ty trong nửa cuối năm 2024 dự kiến sẽ tăng 164% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù từ mức cơ sở thấp.

Thiết bị y tế và bán hàng hợp đồng thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai

Ban lãnh đạo đang định hướng công ty đến các lĩnh vực tăng trưởng cao để chống lại áp lực chính sách ảnh hưởng đến doanh số bán hàng tại bệnh viện. Doanh số bán hàng cho các bệnh viện công phải đối mặt với những trở ngại từ việc mua sắm theo số lượng và dự kiến chỉ tăng trưởng kép hàng năm từ 1% đến 3% từ năm 2026 đến 2030. Ngược lại, hoạt động phân phối thiết bị y tế được dự báo sẽ mang lại 35.1 tỷ RMB doanh thu vào năm 2025, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước. Đáng kể hơn, hoạt động tổ chức bán hàng hợp đồng (CSO) dự kiến sẽ tăng gấp đôi doanh thu lên 6 tỷ RMB vào năm 2025, với mục tiêu của ban lãnh đạo là tăng trưởng thêm 50% vào năm 2026. Sự xoay trục chiến lược này làm nổi bật sự tập trung rõ ràng vào việc đa dạng hóa các luồng doanh thu khỏi các kênh nhạy cảm với chính sách.