Công ty dự kiến tăng trưởng khi lợi nhuận nửa cuối năm 2025 tăng 15%
Chứng khoán Orient đã duy trì xếp hạng "Mua" đối với NetEase Cloud Music (09899.HK) vào ngày 6 tháng 3, đưa ra mục tiêu giá 214,37 HKD. Đánh giá lạc quan này được đưa ra sau kết quả tài chính nửa cuối năm 2025 của công ty, cho thấy lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ tăng 15% so với cùng kỳ năm trước, đạt 860 triệu nhân dân tệ.
Các kết quả này làm nổi bật một sự chuyển đổi chiến lược thành công. Tổng doanh thu trong kỳ là 3,93 tỷ nhân dân tệ, với mảng kinh doanh âm nhạc trực tuyến cốt lõi tăng 8% lên 3,0 tỷ nhân dân tệ. Sự tăng trưởng này đã bù đ đắp cho sự thu hẹp có chủ đích 17% trong phân khúc giải trí xã hội, vốn tạo ra 910 triệu nhân dân tệ khi công ty tập trung hơn vào các dịch vụ liên quan đến âm nhạc.
Tăng trưởng người đăng ký và ARPU dự kiến từ việc chuyển đổi sang âm nhạc cốt lõi
Các nhà phân tích kỳ vọng rằng sự chuyển đổi của NetEase Music sang mảng kinh doanh âm nhạc chính sẽ thúc đẩy tăng trưởng bền vững cả về cơ sở người dùng và khả năng kiếm tiền. Công ty đang tích cực mở rộng thư viện nội dung của mình, gần đây đã bổ sung âm nhạc từ các hãng K-pop như Shofar và các nghệ sĩ Hoa ngữ nổi tiếng. Công ty cũng đã ra mắt "Tianyin", một nền tảng nhạc sĩ AI được thiết kế để tạo ra nội dung độc quyền và củng cố danh mục của mình, vốn đã chứa hơn 5,6 triệu bản nhạc từ hơn 1 triệu nghệ sĩ.
Chiến lược nội dung này được dự kiến sẽ tăng số lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) và tỷ lệ thanh toán của người dùng. Chứng khoán Orient cũng dự đoán rằng doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) sẽ cải thiện vào năm 2026 khi công ty giảm các khoản chiết khấu đăng ký dựa trên kênh. Công ty dự báo doanh thu âm nhạc trực tuyến sẽ đạt 3,2 tỷ nhân dân tệ trong nửa đầu năm 2026, tăng 8% so với cùng kỳ năm trước.
Mở rộng biên lợi nhuận tiếp tục khi kinh doanh xã hội ổn định
Việc NetEase Music tập trung vào các dịch vụ đăng ký có biên lợi nhuận cao hơn đang trực tiếp cải thiện khả năng sinh lời. Biên lợi nhuận gộp của công ty đạt 35% trong nửa cuối năm 2025, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích một điểm phần trăm. Chứng khoán Orient dự đoán rằng sự mở rộng biên lợi nhuận này, được thúc đẩy bởi tăng trưởng doanh thu thành viên, sẽ tiếp tục trong suốt năm 2026.
Đồng thời, việc giảm quy mô đã được lên kế hoạch của bộ phận giải trí xã hội dường như đã hoàn tất. Sau khi tích cực giảm bớt sự tiếp xúc của phân khúc này trên nền tảng của mình, công ty tin rằng hoạt động kinh doanh đã chạm đáy và sẵn sàng ổn định. Công ty dự báo doanh thu giải trí xã hội sẽ đạt 880 triệu nhân dân tệ trong nửa đầu năm 2026, tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ năm trước, điều này báo hiệu sự kết thúc của việc phân khúc này kéo lùi hiệu suất tổng thể.
Edgen Stock·Mar 06 2026, 02:27
