Nasdaq đề xuất trọng số gấp 5 lần cho IPO nhằm thu hút SpaceX

Nasdaq Đề xuất Trọng số gấp 5 lần cho các IPO có Tỷ lệ thả nổi thấp

Nasdaq đang xem xét một thay đổi quy tắc quan trọng cho phép các đợt chào bán công khai lần đầu (IPO) có vốn hóa lớn với số lượng cổ phiếu công khai hạn chế được gia nhập nhanh chóng và với trọng số lớn hơn vào các chỉ số chuẩn của mình, bao gồm Nasdaq 100. Đề xuất này đặc biệt nhắm vào các công ty có tỷ lệ thả nổi tự do dưới 10%. Theo quy tắc mới, trọng số của họ trong một chỉ số sẽ được tính bằng năm lần giá trị thị trường của số cổ phiếu có thể giao dịch tự do, thay vì giá trị thực tế. Ví dụ, một công ty có tổng định giá 1 nghìn tỷ USD nhưng chỉ có 5% cổ phiếu thả nổi (50 tỷ USD cổ phiếu có thể giao dịch) sẽ được tính trọng số trong chỉ số như thể nó có vốn hóa thị trường 250 tỷ USD.

Theo Nasdaq, điều chỉnh này được thiết kế để ngăn chặn "việc loại trừ một cách nhị phân các công ty quan trọng về kinh tế" hiện không đủ điều kiện để được đưa vào do tỷ lệ thả nổi thấp. Các nhà cung cấp chỉ số khác, như FTSE Russell, cũng đang xem xét việc đưa các IPO vào nhanh hơn, đề xuất đưa vào sau chỉ năm ngày giao dịch, nhưng không có hệ số nhân trọng số gây tranh cãi của Nasdaq. Nasdaq đã tuyên bố sẽ không thực hiện bất kỳ thay đổi nào cho đến sau ngày 23 tháng 3 năm 2026.

Thay đổi Quy tắc Nhằm vào Đợt IPO Tiềm năng 1.75 nghìn tỷ USD của SpaceX

Đề xuất này trực tiếp giải quyết một yêu cầu quan trọng từ đợt IPO có thể lớn nhất trong lịch sử. Theo báo cáo, SpaceX của Elon Musk đang đặt điều kiện đưa vào sớm chỉ số Nasdaq 100 cho việc niêm yết tiềm năng của mình trên sàn giao dịch. Với mức định giá mục tiêu khoảng 1.75 nghìn tỷ USD, SpaceX sẽ xếp hạng là công ty lớn thứ sáu của Hoa Kỳ, biến việc niêm yết của nó thành một giải thưởng lớn cho Nasdaq hoặc Sở giao dịch chứng khoán New York. Thay đổi quy tắc này là một động thái chiến lược rõ ràng của Nasdaq, công ty đã tạo ra 827 triệu USD doanh thu từ chỉ số vào năm 2025, để đảm bảo một đợt niêm yết nổi bật như vậy.

Đối với các công ty như SpaceX, OpenAI và Anthropic, việc nhanh chóng đưa vào chỉ số cung cấp quyền tiếp cận tức thì vào một nguồn vốn sâu rộng từ các nhà đầu tư tổ chức và các quỹ theo dõi chỉ số, chẳng hạn như Quỹ ETF Invesco QQQ trị giá 390 tỷ USD. Thanh khoản được tăng cường này đặc biệt có giá trị đối với các nhà đầu tư ban đầu và những người nội bộ muốn bán số cổ phần của họ sau các thời gian khóa sau IPO, thường kéo dài từ 90 đến 180 ngày.

Các nhà phê bình Cảnh báo về Nhu cầu Giả tạo và Bóp méo Thị trường

Yếu tố trọng số gấp 5 lần được đề xuất đã gây ra sự chỉ trích gay gắt từ những người tham gia thị trường, những người cảnh báo về biến động giá được tạo ra và động lực thị trường không công bằng. Mối lo ngại cốt lõi là quy tắc này sẽ buộc các quỹ theo dõi chỉ số phải mua cổ phiếu vượt xa tỷ lệ thả nổi công khai thực tế của một công ty, tạo ra nhu cầu giả tạo làm tăng giá cổ phiếu. Áp lực mua cưỡng chế này có thể dẫn đến sự bất ổn giá đáng kể một khi sự cường điệu ban đầu lắng xuống.

Ken Mertz, giám đốc đầu tư tại Emerald Advisers, lập luận rằng động thái này đưa rủi ro không cần thiết vào thị trường.

bạn đang tạo ra nhu cầu giả tạo sẽ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu do thiếu thanh khoản. Nhu cầu cao hơn sẽ tạo ra biến động lớn hơn và khả năng gây hại cho hiệu quả thị trường. Và nó sẽ mang lại nhiều đầu cơ hơn vào thị trường.

— Ken Mertz, Giám đốc đầu tư tại Emerald Advisers.

Nhu cầu được tạo ra này có thể mang lại lợi ích cho công ty mới niêm yết và sàn giao dịch nhưng tiềm ẩn rủi ro cho các nhà đầu tư trong các quỹ chỉ số, những người sẽ phải đối mặt với các cổ phiếu ở mức định giá cao giả tạo. Đề xuất này nêu bật sự căng thẳng ngày càng tăng giữa lợi ích thương mại của một sàn giao dịch và vai trò nền tảng của nó trong việc duy trì một thị trường công bằng và hiệu quả.