monday.com (MNDY) experimentó una caída sustancial del 38,3% en el precio de sus acciones durante el último mes, exacerbada por una guía prospectiva cautelosa y revisiones significativas a la baja en las estimaciones de ganancias. A pesar del sólido rendimiento del segundo trimestre de 2025, las preocupaciones de los inversores sobre la desaceleración del crecimiento, el gasto agresivo y el impacto de la IA en la adquisición de clientes impulsada por la búsqueda llevaron a una calificación Zacks Rank #5 (Venta Fuerte) y un rendimiento inferior a los índices de mercado más amplios.

Las acciones de monday.com (MNDY) experimentan una caída significativa en medio de una guía cautelosa y revisiones de las estimaciones de ganancias

Las acciones estadounidenses vieron las acciones de monday.com Ltd. (MNDY) caer un 38,3% durante el último mes, con un rendimiento notablemente inferior al modesto aumento del 0,9% del índice compuesto Zacks S&P 500 durante el mismo período. Esta significativa caída, que incluyó una fuerte bajada del 26,85% a 181,44 dólares el 11 de agosto de 2025, ocurrió a pesar de que la compañía reportó sólidos resultados en el segundo trimestre del año fiscal 2025 que superaron las expectativas de los analistas. La reacción adversa del mercado se atribuyó principalmente a la guía cautelosa de la compañía para el próximo trimestre y a las sustanciales revisiones a la baja de sus estimaciones de ganancias, lo que llevó a una designación de Zacks Rank #5 (Venta Fuerte).

El evento en detalle

Para el segundo trimestre del año fiscal 2025, monday.com reportó ingresos de 299 millones de dólares, lo que representa un aumento interanual del 27% y supera las previsiones de Wall Street de 293,6 millones de dólares. Las ganancias por acción (BPA) ajustadas alcanzaron 1,09 dólares, superando las expectativas de 0,86 dólares y marcando un aumento del 16% con respecto al año anterior. A pesar de estos sólidos resultados en ingresos y beneficios, la compañía registró una pérdida operativa GAAP de 11,6 millones de dólares, un cambio con respecto a un ingreso operativo de 1,8 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024. El ingreso operativo no GAAP sí aumentó a 45,1 millones de dólares desde 38,4 millones de dólares interanual, aunque los márgenes operativos no GAAP disminuyeron ligeramente del 16% al 15%.

El detonante inmediato de la caída de las acciones fue la guía prospectiva de la compañía, que indicaba una posible desaceleración del crecimiento futuro. Esta perspectiva cautelosa, combinada con cambios negativos significativos en las estimaciones de ganancias consensuadas, alimentó la aprensión de los inversores. En los últimos 30 días, las estimaciones de ganancias para el trimestre actual se revisaron a la baja en un 44,6%, y para el año fiscal actual, experimentaron una reducción del 30,1%. Esta revisión contribuyó a que Zacks Equity Research emitiera un Zacks Rank #5 (Venta Fuerte) para MNDY el 8 de septiembre de 2025, lo que indica una alta probabilidad de un rendimiento inferior a corto plazo. En lo que va de año, las acciones de MNDY se han desplomado un 19%, quedando significativamente por detrás de la industria de software de Internet de Zacks, que avanzó un 15,4%, y del más amplio sector de computación y tecnología de Zacks, que creció un 20,4%.

Análisis de la reacción del mercado

La reacción negativa del mercado subraya una mayor sensibilidad de los inversores a la desaceleración del crecimiento y las perspectivas futuras, particularmente dentro del sector tecnológico de alto crecimiento. Si bien monday.com demostró sólidas métricas operativas, incluida una robusta adquisición y expansión de clientes, un aumento interanual del 46% en clientes con más de 100.000 dólares en ingresos recurrentes anuales (ARR) y una fuerte tasa de retención neta en dólares del 115% para clientes con más de 10 usuarios, una guía cautelosa eclipsó estos logros.

Contribuyendo a las preocupaciones de los inversores se encuentra la agresiva trayectoria de gasto de monday.com, que está ejerciendo presión sobre las métricas de rentabilidad. Los costos de investigación y desarrollo (I+D) aumentaron al 20% de los ingresos en el segundo trimestre de 2025, frente al 16% del año anterior, impulsados por mayores inversiones relacionadas con la IA. De manera similar, los gastos de ventas y marketing (S&M) consumieron el 47% de los ingresos, lo que indica una dependencia continua de la costosa adquisición de clientes. Esta elevada base de gastos, junto con una expansión prevista del 30% de la plantilla en el año fiscal 2025, plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de los niveles de inversión actuales y la estabilidad del margen a largo plazo. La contracción del margen operativo no GAAP al 15% en el segundo trimestre, desde el 16% en el período del año anterior, ilustra aún más el deterioro de la eficiencia operativa.

Un factor importante que afecta las perspectivas de monday.com es la "disrupción de la búsqueda por IA". Bank of America rebajó la calificación de MNDY de Comprar a Neutral, citando una disminución sustancial en el tráfico web impulsado por la optimización de motores de búsqueda (SEO). Según datos de Similarweb, las visitas impulsadas por SEO disminuyeron en un promedio del 23,5% interanual en el segundo trimestre de 2025, acelerándose a una disminución del 25,3% en julio. Esta desaceleración se atribuye a la creciente integración de Google de AI Overviews en los resultados de búsqueda, lo que afecta directamente el segmento de "autoservicio" de monday.com, un impulsor crucial de su crecimiento. El "ARR bruto añadido de autoservicio", que creció aproximadamente un 29% interanual en 2024, disminuyó un 7% interanual en el segundo trimestre de 2025.

Contexto más amplio e implicaciones

Este evento destaca una tendencia más amplia dentro de la industria del software, donde las empresas están bajo una inmensa presión no solo para cumplir, sino para superar constantemente las altas expectativas de crecimiento. Cualquier indicación de una desaceleración puede desencadenar correcciones sustanciales del mercado, incluso frente a un sólido rendimiento actual. La "disrupción de la búsqueda por IA" ejemplificada por la situación de monday.com sugiere una vulnerabilidad para las empresas que dependen en gran medida del SEO tradicional para la adquisición de clientes, lo que podría llevar a una reevaluación de las estrategias de marketing y a un aumento de los costos de adquisición de clientes en todo el sector.

Desde el punto de vista de la valoración, MNDY cotiza actualmente a una relación Precio/Ventas a 12 meses de 6,84x, en comparación con el promedio de la industria de 5,74x. Si bien su relación P/E combinada de 46,03 está por debajo de su "normal" histórica de 84,40, sigue siendo más del doble de la estimación de P/E de valor razonable de 21,50, lo que sugiere una valoración premium a pesar de la reciente caída de las acciones. Esto contrasta con competidores como Salesforce, que informó un crecimiento de ingresos del 11% interanual y mantuvo un margen operativo no GAAP superior al 30%, y Atlassian, con un crecimiento de ingresos del 22% y un margen operativo no GAAP del 24,3%, ambos demostrando una escala más eficiente.

Comentario de expertos

El analista de Bank of America, Matt Bullock, rebajó la calificación de monday.com, manteniendo un precio objetivo de 205 dólares, principalmente debido a los crecientes riesgos derivados de la disminución del tráfico web impulsado por SEO. Bullock enfatizó que si las débiles tendencias de tráfico persisten, monday.com podría enfrentar "presiones materiales de autoservicio" en la segunda mitad de 2025 y durante todo 2026, lo que llevaría a una disminución proyectada del 5,2% interanual en el ARR bruto añadido de autoservicio en 2026.

Por el contrario, los analistas de Jefferies consideran que la reciente venta masiva de acciones de MNDY es "exagerada". Reiteraron una calificación de "selección principal", destacando el valor convincente de la acción a 5,6 veces el valor empresarial futuro sobre las ventas, que está un 36% por debajo de su promedio de tres años. Jefferies anticipa que monday.com mantendrá un crecimiento anual de ingresos superior al 20%, impulsado por la venta cruzada, la monetización de la IA y la expansión al segmento de mercado de alto nivel. El consenso entre 26 analistas de Wall Street refleja una calificación de "Compra moderada" para MNDY, con un precio objetivo promedio a 12 meses de 303,59 dólares, lo que implica un potencial alcista significativo con respecto a su precio actual.

Mirando hacia el futuro

monday.com está persiguiendo activamente iniciativas estratégicas para abordar los desafíos actuales y articular su visión a largo plazo. La compañía tiene programado organizar su Día del Inversor 2025 el 17 de septiembre de 2025, coincidiendo con su conferencia anual de clientes, Elevate NYC. Este evento será una plataforma crucial para que monday.com muestre su trayectoria de crecimiento y sus planes futuros a inversores y clientes.

Antes de esto, la compañía presentó en la Conferencia Communacopia + Technology 2025 de Goldman Sachs, enfatizando su robusta trayectoria de crecimiento, sus innovadoras iniciativas de IA y sus planes de expansión de mercado. monday.com tiene como objetivo lograr un Ingreso Recurrente Anual (ARR) de más de 1.2 mil millones de dólares este año.

Los nuevos lanzamientos de productos y la profunda integración de la IA son fundamentales para la estrategia de monday.com. La compañía presentó un cambio de IA a nivel de plataforma en julio de 2025, señalando la "Era de la Ejecución del Trabajo", y recientemente mostró tres nuevas capacidades impulsadas por IA: Monday Magic, Monday Vibe y Monday Sidekick, diseñadas para mejorar la productividad y el compromiso del usuario. Estas inversiones en IA, junto con asociaciones estratégicas, tienen como objetivo capitalizar la creciente demanda de soluciones eficientes de gestión del trabajo y pueden mitigar las preocupaciones sobre el impacto futuro de los ingresos de la IA, que se espera que se vuelva significativo a partir de 2026. Con un balance sólido que cuenta con 1.6 mil millones de dólares en efectivo y sin deudas, monday.com posee la flexibilidad para la inversión continua y las iniciativas estratégicas para navegar las presiones competitivas y mantener el crecimiento en el mercado de software en evolución.