Tập đoàn Tài chính Mitsubishi UFJ (MUFG) đã hoàn thành các đợt chào bán trái phiếu quan trọng, huy động hàng tỷ USD để hỗ trợ quản lý vốn và đầu tư chiến lược. Động thái này diễn ra trong bối cảnh ngân hàng báo cáo hiệu suất tài chính mạnh mẽ và giá cổ phiếu tăng vọt, thúc đẩy các nhà phân tích đánh giá lại định giá và sức mạnh tín dụng của ngân hàng trong bối cảnh kinh tế Nhật Bản năng động.

Mở đầu

Tập đoàn Tài chính Mitsubishi UFJ (TSE:8306) gần đây đã hoàn tất một loạt các đợt chào bán trái phiếu đáng kể, huy động thành công tổng cộng 3 tỷ USD vốn thông qua sự kết hợp giữa trái phiếu ghi nợ cấp cao có lãi suất thả nổi và lãi suất cố định được thiết lập lại. Việc bơm vốn chiến lược này trùng hợp với giai đoạn hiệu suất tài chính mạnh mẽ của gã khổng lồ ngân hàng Nhật Bản, với cổ phiếu đã cho thấy mức tăng đáng kể trong năm qua, thu hút cả tâm lý lạc quan và sự giám sát chặt chẽ về định giá hiện tại của nó.

Chi tiết sự kiện

Vào ngày 25 tháng 4 năm 2025, MUFG đã thực hiện một đợt phát hành trái phiếu đa đợt, bao gồm 500 triệu USD trái phiếu ghi nợ cấp cao có thể mua lại với lãi suất thả nổi đáo hạn năm 2031, 1 tỷ USD trái phiếu ghi nợ cấp cao có thể mua lại với lãi suất cố định được thiết lập lại 5,159% đáo hạn năm 2031, và 1,5 tỷ USD trái phiếu ghi nợ cấp cao có thể mua lại với lãi suất cố định được thiết lập lại 5,615% đáo hạn năm 2036. Đợt chào bán này đã sử dụng tuyên bố đăng ký kệ của MUFG, với Morgan Stanley & Co. LLC và MUFG Securities Americas Inc. đóng vai trò là nhà bảo lãnh phát hành chính.

Cấu trúc đa dạng của các trái phiếu này, bao gồm cả cơ chế lãi suất thả nổi và cố định được thiết lập lại, nhấn mạnh cách tiếp cận tinh vi của MUFG trong việc quản lý chi phí tài trợ và rủi ro lãi suất. Tính năng có thể mua lại được tích hợp trong các trái phiếu này cung cấp cho ngân hàng sự linh hoạt để tái cấp vốn với lãi suất thấp hơn hoặc tối ưu hóa cấu trúc vốn của mình trong tương lai. Việc hoàn thành thành công đợt chào bán 3 tỷ USD này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ liên tục đối với nợ doanh nghiệp chất lượng cao và niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư vào khả năng tín dụng của MUFG.

Bổ sung cho các hoạt động thị trường vốn này, MUFG cũng đang mở rộng dấu chân đầu tư của mình với kế hoạch ra mắt một quỹ 100 tỷ yên (680 triệu USD) dành riêng cho bất động sản Nhật Bản. Sáng kiến này, nhắm mục tiêu vào các văn phòng cỡ trung bình, khu dân cư và khách sạn hoạt động kém hiệu quả tại các thành phố lớn của Nhật Bản, là một phần của chiến lược rộng lớn hơn nhằm phát triển mảng quản lý tài sản bất động sản của mình lên 1 nghìn tỷ yên vào năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2030.

Phân tích phản ứng thị trường

Cổ phiếu của MUFG (TSE:8306) đã trải qua sự tăng giá đáng kể, tăng 32,8% vào năm 2025 và tăng ấn tượng 53,28% trong năm qua. Hiệu suất này phần lớn được thúc đẩy bởi sự cải thiện thu nhập ròng và tăng trưởng doanh thu ổn định, với lợi nhuận kinh doanh ròng hợp nhất tăng 21% so với cùng kỳ năm trước lên 1.305,3 tỷ yên và thu nhập ròng tăng 36% lên 1.258,1 tỷ yên trong nửa đầu năm tài chính 2025. Sau đó, ngân hàng đã nâng dự báo thu nhập ròng cả năm lên 17%, từ 1.500 tỷ yên lên 1.750 tỷ yên.

Tâm lý của các nhà phân tích phần lớn là lạc quan, với nhiều người cho rằng MUFG hiện đang bị định giá thấp. Một sự đồng thuận cho thấy giá trị hợp lý là 2317,27 yên, ngụ ý bị định giá thấp 1,5%, dựa trên kỳ vọng về quản lý vốn khéo léo và tối ưu hóa tài sản. Zacks Equity Research gần đây đã nâng cấp MUFG lên xếp hạng “Mua mạnh”, với lý do xu hướng tăng của ước tính thu nhập. Ước tính đồng thuận của Zacks cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2026 dự kiến là 1,27 USD mỗi cổ phiếu, với các ước tính tăng 11% trong ba tháng qua. Việc nâng cấp này đặt MUFG vào top 5% các cổ phiếu được Zacks bảo hiểm về mặt điều chỉnh ước tính, báo hiệu tiềm năng cho lợi nhuận vượt trội so với thị trường.

Thúc đẩy sự lạc quan này là các đợt mua lại cổ phiếu đang diễn ra, tăng cổ tức (dự báo cổ tức cả năm tăng từ 50 yên lên 60 yên mỗi cổ phiếu, cùng với đợt mua lại cổ phiếu trị giá 300 tỷ yên), và sự nhạy cảm tích cực đối với việc tăng lãi suất đồng yên. Riêng việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản vào tháng 7 đã đóng góp khoảng 40 tỷ yên vào lợi nhuận hoạt động ròng của MUFG, với những tác động tích cực hơn nữa được dự kiến cho các năm tài chính trong tương lai.

Bối cảnh rộng hơn & Ý nghĩa

Ngành ngân hàng Nhật Bản đang được hưởng lợi từ sự phục hồi kinh tế rộng lớn hơn. Nền kinh tế Nhật Bản tiếp tục đà tăng trưởng, được đánh dấu bằng lạm phát cốt lõi ở mức 3,3%, tỷ lệ thất nghiệp thấp và tiền lương tăng cao thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng. Điều quan trọng là, lãi suất thực âm kéo dài, bất chấp việc tăng lãi suất dần dần, đang khuyến khích các công ty vay vốn để đầu tư và mua lại cổ phiếu. Môi trường này đặc biệt thuận lợi cho các ngân hàng Nhật Bản, vì lợi suất dài hạn cao hơn giúp tăng cường năng lực cho vay và mong muốn của họ.

Bất chấp hiệu suất mạnh mẽ, MUFG giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là 21,7, cao hơn một số đối thủ cạnh tranh, như Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (P/E là 20,5). Tỷ lệ định giá cao hơn này so với ngành ngân hàng nói chung đã đưa ra một góc nhìn trái ngược, đặt ra câu hỏi liệu giá cổ phiếu hiện tại có phản ánh đầy đủ triển vọng tăng trưởng trong tương lai hay liệu nó đang trở nên quá đắt đỏ. Tuy nhiên, lợi suất cổ tức 3,4% do MUFG mang lại vẫn hấp dẫn các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập. Ngân hàng cũng tự hào có bảng cân đối kế toán mạnh mẽ, với tỷ lệ Vốn cấp 1 phổ thông (CET1) theo Basel III (không bao gồm AOCI) đạt 11,2% trong quý thứ hai, thoải mái nằm trên phạm vi mục tiêu 9,5–10,5% của nó.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích phần lớn khen ngợi quản lý vốn chủ động và các sáng kiến tăng trưởng chiến lược của MUFG.

“Những điều chỉnh tăng liên tục trong ước tính thu nhập, cùng với việc triển khai vốn chiến lược như các đợt chào bán trái phiếu này và quỹ bất động sản mới, vẽ nên một bức tranh hấp dẫn về quỹ đạo của MUFG,” một chiến lược gia tài chính có trụ sở tại Tokyo lưu ý.

Tuy nhiên, sự chênh lệch về định giá là một điểm tranh luận đang diễn ra.

“Mặc dù các nguyên tắc cơ bản của MUFG mạnh mẽ, nhưng các bội số định giá tương đối của nó cần được xem xét cẩn thận đối với các nhà đầu tư dài hạn,” một nhà phân tích ngân hàng cấp cao nhận xét.

Nhìn về phía trước

Các đợt phát hành trái phiếu thành công sẵn sàng củng cố thanh khoản của MUFG và cung cấp vốn cho các cơ hội cho vay và đầu tư mới, có khả năng thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và thu nhập lãi ròng trong tương lai. Quỹ bất động sản Nhật Bản sắp tới cũng đại diện cho một yếu tố tăng trưởng đáng kể.

Các yếu tố chính cần theo dõi trong những tháng tới bao gồm quỹ đạo của lãi suất đồng yên. Mặc dù MUFG hưởng lợi từ lãi suất tăng, nhưng bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất bất ngờ nào của Ngân hàng Nhật Bản hoặc một giai đoạn lãi suất thấp kéo dài có thể làm giảm các yếu tố tích cực hiện đang thúc đẩy thu nhập lãi ròng của ngân hàng. Ngoài ra, sự phụ thuộc của ngân hàng vào việc bán cổ phần chiến lược để tạo ra lợi nhuận đưa ra một yếu tố biến động liên quan đến hiệu suất thị trường chứng khoán toàn cầu. Một sự suy thoái trên thị trường chứng khoán có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận từ các hoạt động thoái vốn này. Các nhà đầu tư cũng sẽ quan tâm đến việc quan sát xem vốn mới được triển khai chuyển thành tăng trưởng thu nhập bền vững như thế nào và liệu MUFG có thể tiếp tục biện minh cho các bội số định giá cao hơn của mình so với các đối thủ trong ngành hay không. Các báo cáo kinh tế sắp tới từ Nhật Bản và hướng dẫn thêm từ MUFG sẽ cung cấp thêm sự rõ ràng về những triển vọng này. Sự ổn định và tăng trưởng tổng thể của nền kinh tế Nhật Bản sẽ là bối cảnh quan trọng cho hiệu suất liên tục của MUFG.