Sự thay đổi lãnh đạo của Opendoor, cạnh tranh của Instacart và sự giám sát của Alphabet tại EU thúc đẩy sự chú ý của thị trường
Mở đầu
Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã chứng kiến những biến động rõ rệt trên các lĩnh vực và công ty cụ thể khi các nhà đầu tư phản ứng với những phát triển doanh nghiệp quan trọng. Opendoor Technologies (OPEN) trải qua quá trình chuyển đổi lãnh đạo, Instacart (CART) đối mặt với áp lực cạnh tranh gia tăng và Alphabet (GOOG, GOOGL) tiếp tục điều hướng những thách thức pháp lý phức tạp ở Liên minh Châu Âu. Những sự kiện này đã góp phần tạo ra tâm lý nhà đầu tư đa dạng, làm nổi bật các yếu tố xúc tác cụ thể của công ty trong bối cảnh xu hướng thị trường rộng lớn hơn.
Opendoor Technologies điều hướng chuyển đổi lãnh đạo và định hướng lại chiến lược
Opendoor Technologies (OPEN) đã trở thành tâm điểm chú ý của nhà đầu tư sau những thay đổi lãnh đạo gần đây và sự chuyển hướng chiến lược. Công ty đã thông báo về việc CFO Selim Freiha từ chức, với Christy Schwartz được bổ nhiệm làm CFO tạm thời vào ngày 30 tháng 9 năm 2025. Sự chuyển đổi này diễn ra sau khi Kaz Nejatian được thuê làm CEO và các đồng sáng lập Keith Rabois và Eric Wu trở lại hội đồng quản trị, báo hiệu một bước chuyển sang mô hình quản trị “chế độ người sáng lập”.
Việc cải tổ lãnh đạo gắn liền với sự chuyển đổi chiến lược của Opendoor sang tích hợp AI, sử dụng các công cụ như RiskAI để định giá nhà và Repair Co-Pilot để hợp lý hóa quy trình sửa chữa. Ngoài ra, công ty đang chuyển sang mô hình kinh doanh do đại lý dẫn dắt, nhằm giảm cường độ vốn và mở rộng dấu ấn địa lý thông qua việc tận dụng quan hệ đối tác với các Đại lý Chính. Những sáng kiến này được thiết kế để ổn định công ty trong bối cảnh thị trường bất động sản đầy thách thức với lãi suất thế chấp cao.
Niềm tin của nhà đầu tư đã hỗn hợp. Trong khi sự hỗn loạn lãnh đạo trước đây, bao gồm việc CEO Carrie Wheeler đột ngột rời đi, dẫn đến giá cổ phiếu giảm 4,23%, thì việc bổ nhiệm Schwartz và Nejatian đã tạo ra sự lạc quan ngắn hạn trên thị trường. Cổ phiếu OPEN đã tăng 2,2% trong giao dịch trước giờ mở cửa sau thông báo CFO và tăng vọt 8,9% vào ngày 6 tháng 9 năm 2025, được thúc đẩy bởi suy đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Mặc dù nhận được 40 triệu đô la vốn đầu tư từ Khosla Ventures và Eric Wu, công ty vẫn thua lỗ với EBITDA âm, và một số nhà phân tích bi quan duy trì mục tiêu giá một năm là 1,24 đô la, thấp hơn đáng kể so với mức hiện tại là 9,90 đô la. Opendoor đã đạt được quý có lợi nhuận EBITDA điều chỉnh đầu tiên kể từ năm 2022, báo cáo khoảng 23 triệu đô la trong quý 2 năm 2025, mặc dù hướng dẫn quý 3 dự kiến EBITDA điều chỉnh âm trên doanh thu khoảng 800-875 triệu đô la.
Instacart đối mặt với cạnh tranh gay gắt từ việc Amazon mở rộng giao hàng tạp hóa
Cổ phiếu của nền tảng giao hàng tạp hóa trực tuyến Instacart (CART) đã giảm đáng kể, 8,59%, để đáp lại áp lực cạnh tranh gia tăng. Yếu tố xúc tác cho sự sụt giảm này là thông báo của Amazon (AMZN) về mối quan hệ đối tác giao hàng tạp hóa mới với Winn-Dixie. Sự hợp tác này sẽ mở rộng dịch vụ giao hàng tạp hóa của Amazon tại các thị trường Florida trọng điểm, bao gồm Jacksonville và Orlando, cung cấp cho khách hàng quyền tiếp cận hơn 16.000 mặt hàng.
Sự phát triển này đã làm gia tăng mối lo ngại của nhà đầu tư về khả năng của Instacart trong việc duy trì thị phần của mình trước sự mở rộng mạnh mẽ của Amazon trong thị trường tạp hóa Hoa Kỳ trị giá 1,5 nghìn tỷ đô la. Chiến lược của Amazon liên quan đến việc tận dụng cơ sở hạ tầng hậu cần rộng lớn của mình, bao gồm đầu tư 4 tỷ đô la vào các trung tâm thực hiện đơn hàng được kiểm soát nhiệt độ và tối ưu hóa hàng tồn kho dựa trên AI, để cung cấp dịch vụ giao hàng trong ngày tại hơn 1.000 thành phố của Hoa Kỳ, với kế hoạch đạt 2.300 thành phố vào cuối năm 2025. Việc tích hợp hàng tạp hóa vào ứng dụng Amazon cốt lõi tiếp tục hợp lý hóa trải nghiệm của khách hàng, thúc đẩy mức độ tương tác cao hơn.
Diễn biến cổ phiếu của Instacart phản ánh một mô hình biến động, với 14 lần biến động lớn hơn 5% trong năm qua. Mặc dù gần đây tăng 1,3% sau mối quan hệ đối tác với siêu thị Morrisons có trụ sở tại Vương quốc Anh để sản xuất xe đẩy thông minh được hỗ trợ bởi AI, cổ phiếu này đang giao dịch thấp hơn 18,4% so với mức cao nhất trong 52 tuần là 53,15 đô la, đạt được vào tháng 2 năm 2025. Với mức giá hiện tại là 43,35 đô la, Instacart đối mặt với những thách thức đáng kể trong việc tạo sự khác biệt cho dịch vụ của mình và bảo vệ vị thế thị trường của mình trước một đối thủ cạnh tranh có vốn dồi dào.
Alphabet đối mặt với sự giám sát pháp lý liên tục của EU đối với hoạt động kinh doanh quảng cáo
Alphabet (GOOG, GOOGL) tiếp tục điều hướng một môi trường pháp lý phức tạp và đầy thách thức tại Liên minh Châu Âu (EU), đặc biệt liên quan đến hoạt động kinh doanh quảng cáo của mình. Ủy ban Châu Âu đã áp đặt khoản tiền phạt 2,95 tỷ euro (3,5 tỷ đô la) đối với Alphabet vào tháng 9 năm 2025 vì cáo buộc các hành vi ưu tiên bản thân trong ngăn xếp công nghệ quảng cáo của mình. Khoản tiền phạt này là một phần trong tổng số gần 10 tỷ euro tiền phạt chống độc quyền từ EU. Ủy ban đã cảnh báo rằng các biện pháp khắc phục cấu trúc, có thể bao gồm việc thoái vốn một phần hoạt động kinh doanh công nghệ quảng cáo của mình, có thể được bắt buộc nếu các thay đổi hành vi được chứng minh là không đủ.
Để đáp lại, Alphabet được cho là đang chuẩn bị thay đổi hoạt động kinh doanh quảng cáo tại EU để giải quyết những lo ngại này. Công ty đã công khai không đồng ý với quyết định của Ủy ban và có kế hoạch kháng cáo, lập luận rằng những thay đổi bắt buộc sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến các doanh nghiệp châu Âu. Về mặt tài chính, khoản tiền phạt 2,95 tỷ euro dự kiến sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận của Alphabet, mặc dù công ty báo cáo lợi nhuận tăng 34% so với cùng kỳ năm trước lên 26,3 tỷ đô la trong quý 3 năm 2025.
Alphabet đã cam kết 500 triệu đô la trong thập kỷ tới để tăng cường khung tuân thủ pháp lý toàn cầu của mình, bao gồm việc thành lập một ủy ban hội đồng quản trị chuyên trách về giám sát rủi ro và tuân thủ. Khoản đầu tư này báo hiệu một cách tiếp cận chủ động đối với quản trị, mặc dù hiệu quả của nó vẫn là một chủ đề tranh luận. Mặc dù biến động pháp lý, chẳng hạn như giảm 1,09% vào tháng 7 năm 2025 trong bối cảnh các cuộc điều tra tăng cường, đã xảy ra, các nhà đầu tư tổ chức đã thể hiện khả năng phục hồi, thêm 126,6 tỷ đô la vào cổ phiếu Alphabet trong năm qua, với dòng tiền ròng 69 tỷ đô la, phản ánh niềm tin vào khả năng của công ty trong việc vượt qua những trở ngại này.
Phân tích phản ứng thị trường
Phản ứng của thị trường đối với những diễn biến này nhấn mạnh động lực riêng biệt trong từng lĩnh vực của công ty. Sự biến động cổ phiếu của Opendoor phản ánh một môi trường đầu cơ, nơi những thay đổi lãnh đạo và các bước ngoặt chiến lược, đặc biệt là hướng tới AI, tạo ra cả sự lạc quan về một sự đảo chiều và sự hoài nghi về khả năng sinh lời lâu dài trong bối cảnh thị trường nhà đất khó khăn. Những diễn biến cổ phiếu tích cực ban đầu sau các thông báo lãnh đạo minh họa hy vọng của nhà đầu tư về một hướng đi mới, nhưng khoảng cách đáng kể giữa giá giao dịch hiện tại và mục tiêu của các nhà phân tích bi quan cho thấy những lo ngại tiềm ẩn về định giá và khả năng thua lỗ.
Sự sụt giảm mạnh của Instacart tương quan trực tiếp với mối đe dọa nhận thấy từ sự mở rộng mạnh mẽ của Amazon vào lĩnh vực giao hàng tạp hóa. Quan hệ đối tác với Winn-Dixie đã báo hiệu sự gia tăng cạnh tranh tức thì và cụ thể, khiến các nhà đầu tư phải đánh giá lại thị phần và triển vọng lợi nhuận trong tương lai của Instacart. Phản ứng này là một ví dụ điển hình về cách những thay đổi cạnh tranh có thể nhanh chóng tác động đến định giá trong các ngành công nghiệp non trẻ hoặc đang phát triển nhanh chóng.
Đối với Alphabet, phản ứng của thị trường đối với các hành động pháp lý của EU phức tạp hơn. Mặc dù các khoản tiền phạt đáng kể và mối đe dọa về các biện pháp khắc phục cấu trúc là rất quan trọng, niềm tin của nhà đầu tư tổ chức vẫn tương đối mạnh mẽ, được chứng minh bằng dòng tiền liên tục. Điều này cho thấy thị trường coi khả năng của Alphabet trong việc hấp thụ các khoản tiền phạt và điều chỉnh mô hình kinh doanh của mình, có thể thông qua kháng cáo hoặc điều chỉnh chiến lược, là có thể quản lý được trong bối cảnh sức mạnh tài chính tổng thể và các khoản đầu tư liên tục vào các lĩnh vực như AI. Tuy nhiên, những tác động dài hạn đối với các luồng doanh thu quảng cáo tích hợp của nó vẫn là một mối quan tâm chính.
Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa
Những sự kiện này làm nổi bật một số xu hướng thị trường rộng lớn hơn. Những nỗ lực của Opendoor nhằm tích hợp AI và áp dụng mô hình do đại lý dẫn dắt phản ánh một sự thay đổi rộng lớn hơn trong ngành bất động sản nhằm nâng cao hiệu quả và thích ứng với các điều kiện thị trường đang thay đổi, đặc biệt trong môi trường lãi suất cao. Cuộc đấu tranh của nó để có lợi nhuận ổn định nhấn mạnh những thách thức mà những kẻ phá vỡ phải đối mặt trong các lĩnh vực thâm dụng vốn.
Hoàn cảnh khó khăn của Instacart là dấu hiệu của sự cạnh tranh gay gắt trong lĩnh vực thương mại điện tử và giao hàng, nơi các đối thủ lớn như Amazon có thể tận dụng các nguồn lực rộng lớn và cơ sở hạ tầng hiện có để nhanh chóng giành thị phần. Việc các gã khổng lồ công nghệ này mở rộng mạnh mẽ sang các lĩnh vực mới thường gây áp lực lên các nền tảng chuyên biệt nhỏ hơn, buộc họ phải đổi mới nhanh chóng hoặc có nguy cơ mất thị phần. “Sự gián đoạn của các bên trung gian” là một chủ đề lặp đi lặp lại, khi các công ty như Amazon tích hợp trực tiếp việc giao hàng, bỏ qua các dịch vụ của bên thứ ba.
Những cuộc chiến đang diễn ra của Alphabet với các cơ quan quản lý EU là một dấu hiệu cho thấy sự giám sát toàn cầu ngày càng tăng đối với sự thống trị thị trường và các hoạt động dữ liệu của Big Tech. Việc nhấn mạnh Đạo luật Thị trường Kỹ thuật số (DMA) và Đạo luật Dịch vụ Kỹ thuật số (DSA) cho thấy một xu hướng toàn cầu nhằm kiềm chế các hành vi độc quyền và thúc đẩy cạnh tranh công bằng hơn. Tiền lệ được đặt ra ở EU có thể ảnh hưởng đến các cách tiếp cận quy định ở các khu vực khác, có khả năng tác động đến cách các công ty công nghệ lớn hoạt động trên toàn thế giới và tạo ra doanh thu.
Triển vọng
Đối với Opendoor Technologies, báo cáo tài chính quý 3 năm 2025 sắp tới sẽ rất quan trọng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các chỉ số hoạt động, xu hướng thu nhập và hiệu quả của các chiến lược lãnh đạo mới trong việc thúc đẩy lợi nhuận bền vững và giảm nợ trong bối cảnh thị trường nhà đất yếu kém. Sự phù hợp giữa lợi ích lãnh đạo và giá trị cổ đông, đặc biệt là với quy mô gói bồi thường của CEO, cũng sẽ tiếp tục được xem xét kỹ lưỡng.
Instacart sẽ cần chứng minh khả năng đổi mới và khác biệt hóa các sản phẩm của mình để chống lại sự hiện diện ngày càng tăng của Amazon. Sự thành công của các sáng kiến như xe đẩy thông minh được hỗ trợ bởi AI và các mối quan hệ đối tác mới sẽ rất quan trọng trong việc bảo vệ vị thế thị trường của nó. Lĩnh vực giao hàng tạp hóa có khả năng chứng kiến sự hợp nhất và cạnh tranh gay gắt liên tục, đòi hỏi sự nhanh nhẹn chiến lược từ tất cả các bên tham gia.
Trọng tâm trước mắt của Alphabet sẽ là kháng cáo chống lại khoản tiền phạt của EU và việc thực hiện các thay đổi đối với hoạt động kinh doanh công nghệ quảng cáo của mình. Những tác động dài hạn sẽ phụ thuộc vào việc những điều chỉnh này có đủ để làm hài lòng các cơ quan quản lý và ngăn chặn các biện pháp khắc phục cấu trúc tiếp theo hay không. Đầu tư liên tục vào AI và các dịch vụ đám mây sẽ là chìa khóa cho quỹ đạo tăng trưởng của nó, nhưng căng thẳng giữa chi phí đổi mới và thích ứng quy định sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng đối với hiệu quả tài chính và niềm tin của nhà đầu tư của công ty. Kết quả của áp lực pháp lý của EU có thể đặt ra một tiền lệ toàn cầu về cách các công ty công nghệ lớn hoạt động.
Edgen Stock·Sep 20 2025, 11:31
