Việc Giám đốc điều hành bán cổ phiếu trùng với sự suy yếu của ngành tiền điện tử
Vào ngày 18 tháng 9 năm 2025, Shao Wei-Ming, Phó Chủ tịch điều hành và Tổng cố vấn của Strategy Inc. (trước đây là MicroStrategy, NASDAQ: MSTR), đã thực hiện một giao dịch cổ phiếu quan trọng. Hồ sơ quy định cho thấy Wei-Ming đã thực hiện quyền chọn mua cổ phiếu của nhân viên để mua 10.000 cổ phiếu cổ phiếu phổ thông Loại A với giá thực hiện là 40,46 đô la mỗi cổ phiếu. Ngay sau thương vụ mua lại này, toàn bộ 10.000 cổ phiếu này đã được bán trong nhiều giao dịch với giá trung bình có trọng số là 355,789 đô la mỗi cổ phiếu, mang lại tổng số tiền thu được khoảng 3.557.890 đô la. Chiến lược "bán để trang trải" này là phổ biến để quản lý việc thực hiện quyền chọn và các khoản nợ thuế liên quan. Sau giao dịch, Wei-Ming sở hữu hữu ích 22.726 cổ phiếu Loại A.
Thời điểm giám đốc điều hành bán cổ phiếu này đã đi trước một sự sụt giảm đáng chú ý cả trong cổ phiếu MSTR và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Đến ngày 25 tháng 9 năm 2025, cổ phiếu MSTR đã giảm 6,99%, đóng cửa ở mức 300,70 đô la, và đã trải qua mức giảm 16,5% trong tháng qua. Đồng thời, thị trường tiền điện tử đã giảm 1,45% trong 24 giờ, kéo dài mức giảm bảy ngày xuống còn 6%. Bitcoin (BTC-USD), một yếu tố thúc đẩy chính cho định giá của MicroStrategy, đã giảm xuống dưới mốc 111.000 đô la, tạo ra một phản ứng dây chuyền trên khắp các loại tiền điện tử và cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử.
Sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và phản ứng của thị trường
Sự biến động gần đây của thị trường đã bị ảnh hưởng đáng kể bởi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2025, lần đầu tiên trong năm, đã được theo sau bởi sự thừa nhận của Chủ tịch Jerome Powell về "những rủi ro đã thay đổi", đặc biệt nhấn mạnh thị trường lao động chậm lại và lạm phát dai dẳng. Điều này đã tạo ra một môi trường bất ổn gia tăng đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.
Bất chấp việc cắt giảm lãi suất, phản ứng ngay lập tức của thị trường tiền điện tử lại nghịch lý. Các loại tiền điện tử chính, bao gồm Bitcoin, Ethereum (ETH) và Solana (SOL), đã trải qua những đợt giảm giá ban đầu. Chỉ số Nasdaq Composite nặng về công nghệ cũng giảm 0,95%. Dữ liệu cho thấy mối tương quan -0,76 rất tiêu cực giữa tiền điện tử và Nasdaq-100 trong 24 giờ, đánh dấu sự phân kỳ rõ rệt nhất của nó kể từ tháng 6 năm 2025. Điều này cho thấy sự luân chuyển vốn đáng kể khỏi các tài sản đầu cơ, với sự thống trị thị trường của Bitcoin tăng lên 58,11% khi các nhà giao dịch tìm kiếm sự an toàn tương đối trong lĩnh vực tiền điện tử.
Hiệu suất của MicroStrategy giữa các xu hướng rộng hơn
Strategy Inc., được công nhận rộng rãi về phần mềm phân tích doanh nghiệp, trong những năm gần đây đã trở thành đồng nghĩa với chiến lược mua Bitcoin tích cực của mình, hoạt động hiệu quả như một "ETF tiền điện tử có đòn bẩy". Mô hình này bao gồm việc phát hành cổ phiếu để huy động vốn cho việc mua Bitcoin, một chiến lược được một số người mô tả là "Rủi ro chồng chất rủi ro" do sự phụ thuộc vốn có vào thị trường tiền điện tử biến động. Mặc dù MSTR đã mang lại lợi nhuận ấn tượng 147% trong năm qua, nhưng nó đã giảm 10% trong ba tháng qua, phản ánh sự thay đổi tâm lý thị trường.
Các chỉ số định giá của công ty cho thấy sự hoài nghi của thị trường; tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (P/B) của nó ở mức 4,5 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành phần mềm là 11,1 lần. Điều này trái ngược với tỷ lệ P/E là 26,47. Trong một động thái so sánh, Metaplanet có trụ sở tại Nhật Bản gần đây đã vượt qua Strategy trong việc mua Bitcoin, mua 5.419 BTC với giá khoảng 632,5 triệu đô la so với 850 BTC của Strategy với giá chỉ dưới 100 triệu đô la trong cùng kỳ. Mặc dù cả hai công ty đều tăng lượng nắm giữ Bitcoin, nhưng hiệu suất cổ phiếu của họ không phản ánh sự tăng trưởng này.
Các xu hướng giao dịch nội bộ rộng hơn trong các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử cũng đã thu hút sự chú ý, với việc những người trong ngành tiền điện tử đã bán gần 1,7 tỷ đô la cổ phiếu giao dịch công khai trong năm nay. Các giao dịch này, thường được coi là quản lý thanh khoản, góp phần vào một câu chuyện về phân bổ lại vốn và đặt ra câu hỏi về niềm tin dài hạn vào các tài sản đầu cơ trong môi trường thị trường lợi suất cao.
Hàm ý và sự giám sát của cơ quan quản lý
Thời điểm bán cổ phiếu của Shao Wei-Ming, ngay trước khi MicroStrategy và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn suy thoái, đưa ra một lớp giám sát thị trường. Mặc dù không có cuộc điều tra quy định chính thức nào của các cơ quan như SEC được công bố công khai liên quan đến giao dịch cụ thể này, nhưng hoạt động nội bộ được nhận thấy trong lĩnh vực tiền điện tử đã là một điểm thảo luận quan trọng trong các phân tích phân bổ lại vốn.
Các nỗ lực thực thi tăng cường của SEC chống lại giao dịch nội gián bất hợp pháp nhấn mạnh sự khác biệt quan trọng giữa kế hoạch tài chính hợp pháp, chẳng hạn như thực hiện quyền chọn "bán để trang trải", và các hoạt động có thể thao túng. Tâm lý thị trường đối với các tài sản liên quan đến tiền điện tử hiện được mô tả là "Rất không chắc chắn/Giảm giá", một phần được thúc đẩy bởi tiềm năng gia tăng sự giám sát của cơ quan quản lý phát sinh từ các sự kiện như vậy.
Triển vọng tài sản rủi ro
Nhìn về phía trước, quỹ đạo chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và khả năng cân bằng nhiệm vụ kép quản lý lạm phát và việc làm sẽ tiếp tục là yếu tố chi phối đối với các tài sản rủi ro. Mặc dù ngay sau khi cắt giảm lãi suất tháng 9 thị trường tiền điện tử đã có phản ứng tiêu cực, nhưng một số nhà phân tích cho rằng lãi suất thấp hơn có thể, về lâu dài, làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như Bitcoin, có khả năng làm cho chúng trở nên hấp dẫn hơn đối với vốn tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, đặc biệt nếu đồng đô la Mỹ suy yếu.
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới, các tuyên bố tiếp theo từ Cục Dự trữ Liên bang và các diễn biến địa chính trị. Môi trường hiện tại đưa ra một "ngã tư kinh tế vĩ mô" cho các nhà đầu tư tiền điện tử, với sự biến động liên tục và nhu cầu liên tục đánh giá khẩu vị rủi ro và chiến lược đa dạng hóa trên các loại tài sản kỹ thuật số và truyền thống.
nguồn:[1] Phó chủ tịch điều hành Strategy bán số cổ phiếu trị giá 3,6 triệu USD trước khi giá Bitcoin sụt giảm (https://finance.yahoo.com/m/6eb940c3-99c7-367 ...)[2] Mẫu 4 Hoạt động giao dịch nội bộ của Strategy Inc - Hồ sơ SEC (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Bán nội bộ và tái phân bổ vốn: Điều hướng Goldman Sachs và cổ phiếu liên quan đến Bitcoin trong thị trường lợi suất cao - AInvest (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)