Mercedes-Benz trải qua sự sụt giảm doanh số giữa áp lực địa chính trị và cạnh tranh

Mercedes-Benz báo cáo doanh số giảm trong quý 3 năm 2025

Tập đoàn Mercedes-Benz (OTCMKTS:MBGAF) đã công bố doanh số bán hàng trong quý 3 năm 2025 giảm đáng kể, với 441.500 xe được giao từ tháng 7 đến tháng 9, đánh dấu mức giảm 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự sụt giảm này chủ yếu do doanh số bán hàng giảm mạnh ở các thị trường toàn cầu quan trọng.

Hiệu suất và thách thức của thị trường trọng điểm

Thị trường Trung Quốc chứng kiến mức giảm 27% đáng kể về doanh số, với 125.100 xe được giao. Sự sụt giảm này được cho là do môi trường ngày càng thách thức, được đánh dấu bằng sự cạnh tranh giá cả gay gắt giữa các nhà sản xuất trong nước và căng thẳng thương mại leo thang với phương Tây. Các thương hiệu Trung Quốc địa phương đang chiếm thị phần ngày càng tăng trên thị trường ô tô, khiến các nhà sản xuất quốc tế gặp khó khăn trong việc duy trì sự thống trị trước đây của họ.

Tại Hoa Kỳ, doanh số giảm 17%, đạt tổng cộng 70.800 xe. Sự sụt giảm này bị ảnh hưởng nặng nề bởi thuế nhập khẩu của Hoa Kỳ được áp dụng vào đầu năm 2025, ảnh hưởng đến chi phí ô tô, phụ tùng và vật liệu. Mercedes-Benz đã phản ứng bằng cách "quản lý cẩn thận mức tồn kho" để giảm thiểu tác động của các loại thuế này.

Ngược lại, doanh số bán hàng ở Châu Âu, Nam Mỹ và các Quốc gia Vùng Vịnh cho thấy hiệu suất kiên cường hơn, giúp bù đắp một phần sự sụt giảm lớn hơn ở Trung Quốc và Hoa Kỳ.

Phân tích tác động tài chính và chiến lược

Số liệu doanh số quý 3 đã làm tăng thêm lo ngại về quỹ đạo tài chính của Mercedes-Benz. Công ty đã chứng kiến lợi nhuận giảm trong hai năm qua, và những kết quả mới nhất này đặt ra câu hỏi về tính bền vững của lợi suất cổ tức hơn 7% hiện tại của hãng. Các nhà phân tích đã đánh giá cổ phiếu là "giữ", với giá cổ phiếu đang giao dịch ở mức khoảng một nửa so với mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn hạn chế.

Những điều chỉnh chiến lược đã rõ ràng khi Mercedes-Benz đã chuyển từ chiến lược "chỉ điện" vào năm 2030 sang một phương pháp đa dạng hơn bao gồm Xe điện chạy pin (BEV), xe hybrid xăng-điện và hệ truyền động xăng. Mặc dù vậy, doanh số BEV không tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước, với 42.600 chiếc được bán ra. Tuy nhiên, một chiến lược rộng hơn trên cả hai thị trường đầy thách thức liên quan đến việc tập trung vào danh mục BEV của mình, dẫn đến doanh số BEV tăng 9% trong quý 3 năm 2025 so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi sự ra mắt của mẫu CLA điện và sự sẵn có tăng cường của xe tải điện.

Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và những trở ngại về quy định

Những khó khăn mà Mercedes-Benz phải đối mặt ở Trung Quốc phản ánh một xu hướng rộng lớn hơn, nơi các công ty toàn cầu phải vật lộn với ảnh hưởng ngày càng tăng và khả năng cạnh tranh của các thương hiệu nội địa. Xu hướng này vượt ra ngoài lĩnh vực ô tô, ảnh hưởng đến nhiều ngành công nghiệp khác nhau, từ bán lẻ đến hàng tiêu dùng.

Tại Châu Âu, ngành ô tô, bao gồm Mercedes-Benz, đang đi trên "dây thừng quy định". Mặc dù quyết định của EU cho phép các nhà sản xuất ô tô tính trung bình lượng khí thải CO₂ trong giai đoạn ba năm (2025–2027) mang lại sự linh hoạt ngắn hạn, nhưng tham vọng dài hạn về 80% thị phần xe điện vào năm 2030 và lệnh cấm động cơ đốt trong (ICE) vào năm 2035 sắp tới đặt ra những thách thức đáng kể. Tình trạng trì trệ kinh tế ở thị trường Châu Âu càng làm trầm trọng thêm những áp lực quy định này, gây ra rủi ro đáng kể cho các nhà sản xuất đang chậm chạp trong việc chuyển đổi sang xe điện một cách mạnh mẽ.

"Thực tế đối với Mercedes-Benz là có một cú đánh đáng kể vào kết quả do giá thấp hơn và khối lượng giảm, và trên hết, doanh số còn lại có biên lợi nhuận thấp hơn do áp lực thuế quan."

Quan điểm này từ các nhà phân tích thị trường nhấn mạnh áp lực tài chính tổng hợp từ cả nhu cầu giảm và biên lợi nhuận bị nén.

Triển vọng và các yếu tố cần theo dõi

Nhìn về phía trước, Mercedes-Benz đối mặt với một môi trường phức tạp đòi hỏi sự nhanh nhẹn về chiến lược. Khả năng của công ty trong việc điều hướng sự cạnh tranh gay gắt ở Trung Quốc, quản lý căng thẳng thương mại địa chính trị ảnh hưởng đến doanh số bán hàng của Hoa Kỳ và thực hiện thành công chiến lược điện khí hóa đang phát triển của mình sẽ là tối quan trọng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ:

• Các báo cáo bán hàng hàng quý trong tương lai để tìm dấu hiệu ổn định hoặc phục hồi ở các thị trường trọng điểm.
• Hiệu quả của chiến lược truyền động đa dạng của Mercedes-Benz trong việc đáp ứng nhu cầu tiêu dùng đang thay đổi.
• Những diễn biến trong chính sách thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, và tác động của chúng đối với thuế nhập khẩu và tiếp cận thị trường.
• Tiến độ hướng tới lệnh cấm động cơ đốt trong của EU vào năm 2035 và sự thích ứng của ngành ô tô với những thay đổi quy định này, đặc biệt liên quan đến tác động tài chính đối với các công ty đầu tư nhiều vào hệ truyền động truyền thống.

Đánh giá "giữ" hiện tại cho thấy sự thận trọng cho đến khi một sự phục hồi tài chính mạnh mẽ hơn và hướng đi chiến lược rõ ràng hơn xuất hiện, đặc biệt là xem xét mức giảm EBITDA dự kiến trong ngắn hạn và dòng tiền tự do bị hạn chế.