Mega Matrix Inc. (MPU) a déposé une déclaration d'enregistrement universelle de 2 milliards de dollars auprès de la SEC pour financer une trésorerie d'actifs numériques axée sur le jeton de gouvernance ENA d'Ethena, marquant un pivot stratégique significatif. Cette annonce a entraîné une volatilité des actions de MPU, reflétant une incertitude plus large du marché et un examen réglementaire accru des stratégies d'actifs numériques des entreprises.

Mega Matrix Inc. (NYSE: MPU), une société holding basée à Singapour et cotée aux États-Unis, a initié un changement stratégique substantiel vers le secteur de la finance décentralisée (DeFi), illustré par son récent dépôt d'une déclaration d'enregistrement universelle de 2 milliards de dollars auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Cette initiative, annoncée le 4 septembre 2025, vise à établir une Trésorerie d'Actifs Numériques (DAT) principalement axée sur l'accumulation du jeton de gouvernance ENA d'Ethena. L'ambition de l'entreprise est de devenir la première entité cotée en bourse à ancrer sa trésorerie d'entreprise dans la gouvernance des stablecoins, en tirant parti des revenus du stablecoin synthétique USDe d'Ethena et en influençant la gouvernance de son protocole.

L'événement en détail

La déclaration d'enregistrement universelle de 2 milliards de dollars offre à Mega Matrix la flexibilité de lever des capitaux sur une période de trois ans par l'émission potentielle de divers titres, y compris des actions, des obligations ou des warrants. Cet objectif de levée de fonds substantiel éclipse considérablement la capitalisation boursière actuelle de l'entreprise, d'environ 113 millions de dollars, soulevant des questions sur une éventuelle dilution des actionnaires. Les produits de ces offres sont spécifiquement affectés à sa stratégie DAT. Mega Matrix a déjà commencé cette stratégie avec un premier achat de 3 millions de dollars de jetons ENA, acquérant 3,86 millions d'ENA à un coût moyen de 0,7117 dollar par jeton sur une période de deux semaines. La société prévoit de poursuivre l'accumulation hebdomadaire systématique d'ENA, en fonction des conditions du marché.

Ce pivot représente un écart significatif par rapport aux précédentes entreprises de Mega Matrix dans le streaming de courtes vidéos, les jeux mobiles et le leasing aéronautique. La raison de se concentrer sur l'ENA réside dans sa conception à partager les revenus du protocole une fois qu'un mécanisme de "fee-switch" est activé au sein du protocole Ethena, offrant ce que l'entreprise décrit comme des "dividendes de type action avec la rareté d'un jeton plafonné". Cela positionne Mega Matrix pour obtenir un avantage financier grâce à la génération de rendement d'USDe et à assurer une influence sur sa gouvernance, différenciant son approche des entreprises détenant principalement des crypto-monnaies directes comme le Bitcoin (BTC).

Analyse de la réaction du marché

La réaction du marché au pivot crypto-centré de Mega Matrix a été notablement volatile. Suite à l'annonce initiale de la déclaration d'enregistrement de 2 milliards de dollars, les actions MPU ont chuté de 6%. L'action a connu une réduction de près de 30% depuis que l'entreprise a divulgué pour la première fois sa stratégie crypto le 25 août 2025. Cette pression à la baisse a été exacerbée par un effondrement intrajournalier de 22,58% le 15 août 2025, après un placement privé de 16 millions de dollars pour des stratégies de stablecoins. Cependant, par un contraste frappant, l'action MPU a grimpé de 15% en pré-marché à 1,94 dollar après l'annonce de son achat initial de jetons ENA, pour finalement s'établir autour de 1,57 dollar le 12 septembre 2025, reflétant un changement de -5,42% pour la journée et un changement de -11,30% sur cinq jours. Depuis le début de l'année, l'action a montré un changement de +12,95%, bien qu'avec des fluctuations significatives.

Cette volatilité souligne le sentiment de marché très incertain entourant les trésoreries d'actifs numériques des entreprises. L'environnement général a vu un examen accru, le Nasdaq ayant apparemment renforcé les règles concernant les entreprises cotées aux États-Unis levant des fonds pour des acquisitions de crypto. Cette surveillance accrue, qui peut inclure l'exigence de votes d'actionnaires pour certaines transactions et l'imposition de plus de divulgations, pourrait entraîner des délais de transaction prolongés et une incertitude juridique accrue, en particulier pour les entreprises accumulant des jetons illiquides ou à faible flottant. L'ère de l'«argent facile» pour les entreprises publiques achetant des crypto, caractérisée par des primes garanties sur la valeur liquidative (NAV), est largement considérée comme terminée.

Contexte plus large et implications

La stratégie de Mega Matrix représente une évolution notable dans l'adoption des actifs numériques par les entreprises. Alors que des sociétés comme MicroStrategy (MSTR) ont été pionnières du modèle de trésorerie Bitcoin, MPU se différencie en se concentrant sur les jetons de gouvernance des stablecoins, les considérant comme l'«infrastructure» de la finance numérique. Cette focalisation spécialisée vise à capter les revenus du marché croissant des stablecoins, que l'analyse interne de MPU projette de pouvoir atteindre 10 billions de dollars, un chiffre significativement plus élevé que les prévisions institutionnelles allant de 1,2 billion à 4 billions de dollars d'ici 2028-2035.

Cependant, le secteur des trésoreries d'actifs numériques a récemment montré des signes de faiblesse. Plusieurs entreprises poursuivant des stratégies similaires ont connu des baisses significatives du cours de leurs actions, certaines de 70 à 80% au cours des derniers mois, et certaines se négociant en dessous de la valeur liquidative de leurs avoirs en crypto-monnaies. Les observateurs de l'industrie ont exprimé des préoccupations concernant la complexité et les risques inhérents à ces modèles de trésorerie, certains établissant des comparaisons avec les obligations de dette garanties qui ont contribué à la crise financière de 2008.

"Le marché est en transition vers un ",