分析師上調評級和市場反應
Marvell Technology (NASDAQ:MRVL) 股價在分析師將其評級上調至「強烈買入」後上漲。這一積極的重新評估源於該公司與 Microsoft (NASDAQ:MSFT) 在為 Maia 項目開發訂製 AI 晶片方面的深度合作。這一消息激發了人們對 Marvell 未來收入軌跡及其在不斷發展的 AI 硬體領域戰略重要性的樂觀情緒。
微軟Maia項目詳情
這種樂觀前景的核心是 Marvell 獨家參與 Microsoft 的 Maia 訂製 AI 晶片計劃。這項合作將對 Marvell 的財務業績產生重大影響,特別是對於2026財年。Microsoft 增加其訂製 AI 晶片的產量預計將加速 Marvell 的收入增長,目前的估計表明2026財年收入可能達到105億美元。這一預測得益於 Maia 合作以及 AI 加速器需求的普遍上升。
富邦研究分析師進一步強調了這一潛力,指出 Microsoft 升級了 Maia300 晶片的規格,該晶片由 Marvell 正在開發。從採用HBM3E的3奈米工藝過渡到採用HBM4的更先進的2奈米架構,儘管將生產推遲到2026年第四季度,但仍使 Marvell 獲得了巨大的長期收入。Maia300 的初步生產預計在2026年末達到30萬至40萬片,到2027年將擴展到120萬至150萬片。按照每片8,000美元的估計平均售價(ASP),僅 Maia300 項目就可能在2026年產生24億美元的收入,在2027年產生100至120億美元的收入。
在訂製AI ASIC市場的戰略定位
Marvell 重新關注與主要客戶的訂製加速器項目,這對於挽救其之前平淡的2026財年展望至關重要。該公司旨在維持其與 Microsoft 的 Maia 獨家晶片設計供應商地位,借鑒了過去 Amazon 的 Trainium 晶片良率問題的經驗。訂製加速器晶片或 AI ASIC 的更廣泛市場競爭激烈,Broadcom (NASDAQ:AVGO) 目前佔據主導地位。然而,Marvell 正在積極挑戰這種主導地位,目標是到2028年訂製 AI 處理器市場份額達到20%,比2023年的不足5%大幅增加。這一戰略調整凸顯了 Marvell 致力於成為 AI 數據中心的「純粹推動者」,強調訂製晶片和互連垂直領域。
管理層對這一戰略方向的信心通過重大的公司行動得到了體現,包括一項新的50億美元股票回購計劃和10億美元的加速回購授權(ASR)。這使得總回購能力達到67億美元,約佔其市值的9.4%,表明相信該股票被低估,並旨在支持「每股」指標。
更廣泛的背景和影響
像 Microsoft 這樣的超大規模公司轉向訂製晶片反映了一項戰略舉措,旨在減少對 NVIDIA 等外部供應商的依賴,優化特定 AI 工作負載的硬體,並對基礎設施擁有更大的控制權。這一趨勢可能會挑戰 NVIDIA 的定價權和市場份額。僅 Marvell 的數據中心終端市場在2026財年第二季度就同比增長了69%,現在佔總收入的74%,凸顯了其 AI 基礎設施重點的成功。儘管 Microsoft 在 Maia 200 和其他項目的內部晶片開發方面存在一些延遲,但 Microsoft 對 Maia300 對 Marvell 的依賴增加表明其由於內部設計限制而對 Marvell 專業知識的依賴更深。
專家評論
各分析師普遍認可 Marvell 增強的前景。富邦研究指出,Microsoft 似乎對 Marvell 的 Maia300 抱有「更高的期望,而不是其自身的解決方案 Maia200」。Needham和德意志銀行提高了對 Marvell 的目標股價,MarketBeat 共識目標表明有11%的上漲空間。Morningstar 維持90美元的公允價值估計,對 Marvell 的 AI 業務表示樂觀。
展望未來
雖然 Microsoft Maia 項目為 Marvell 帶來了巨大的機遇,但競爭和客戶集中帶來的風險依然存在。Maia300 的成功推出以及 Marvell 在訂製 AI ASIC 領域實現其激進市場份額目標的能力將是需要關注的關鍵因素。對 AI 基礎設施的持續需求,加上超大規模公司對訂製晶片的日益增長的投資,使 Marvell 處於數位化轉型和 AI 時代的關鍵時刻。未來的經濟報告和 Microsoft 在其 AI 計劃中的持續發展將為 Marvell 的長期發展軌跡提供進一步的見解。
來源:[1] Marvell:重大AI勝利即將到來(雙重升級)(那斯達克:MRVL)| Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4827969-marv ...)[2] Marvell:重大AI勝利即將到來(雙重升級)(那斯達克:MRVL) (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Marvell 股價飆升,回購超60億美元——能否持續復甦? - MarketBeat (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)