Los mercados anticipan el cierre del gobierno de EE. UU., los futuros bajan ligeramente

Las acciones estadounidenses bajan ligeramente en medio de la preocupación por el cierre del gobierno

Los futuros de las acciones estadounidenses comenzaron la semana con descensos marginales, ya que los inversores reaccionaron ante la creciente probabilidad de un cierre del gobierno federal. El 30 de septiembre, los futuros del S&P 500 (SPX) bajaron aproximadamente un 0,15-0,25%, y los futuros del Nasdaq 100 (NDX) y el Dow Jones Industrial Average (DJIA) mostraron retrocesos modestos similares. Este sentimiento de cautela surgió a medida que el Congreso se acercaba a una fecha límite sin aprobar los proyectos de ley de gasto esenciales, lo que apunta a una interrupción casi inevitable de la financiación gubernamental.

El evento en detalle: cierre inminente del gobierno

Un cierre del gobierno federal de EE. UU. ocurre cuando el Congreso no aprueba la legislación de asignaciones, lo que lleva a la suspensión de funciones gubernamentales "no esenciales". Esta situación, ahora considerada "casi inevitable", significa que muchas agencias cerrarían parcialmente, lo que afectaría a servicios desde parques nacionales hasta aprobaciones regulatorias. Aproximadamente 800.000 trabajadores federales podrían ser suspendidos temporalmente o trabajar sin pago inmediato. Se espera que los servicios esenciales, incluidos los militares, las fuerzas del orden y la Seguridad Social, continúen operando.

La reacción inmediata del mercado vio al Índice del Dólar estadounidense (DXY) en su mayoría más débil frente a las monedas del G10 y de los mercados emergentes, lo que refleja la incertidumbre de los inversores. Por el contrario, el oro avanzó, cotizando cerca de su máximo histórico, beneficiándose de la demanda de refugio seguro amplificada por las tensiones geopolíticas y el debilitamiento del dólar. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años de referencia también bajaron ligeramente, en consonancia con la huida hacia la seguridad.

Análisis de la reacción del mercado: contexto histórico y preocupaciones principales

Históricamente, los cierres del gobierno a menudo se han caracterizado como "más teatro que tragedia" para los mercados financieros. Si bien pueden introducir volatilidad a corto plazo y afectar marginalmente el crecimiento económico, su efecto duradero en las carteras ha sido típicamente mínimo. El riesgo a corto plazo más significativo para los mercados es la posibilidad de un "apagón de datos". Los informes económicos clave, como las cifras de empleo, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y los datos del Producto Interno Bruto (PIB), no se publicarían durante un cierre. Esto podría dejar a los inversores y a la Reserva Federal sin información crítica para evaluar el panorama económico y guiar las decisiones de política monetaria.

Es crucial distinguir un cierre del gobierno de una crisis del techo de la deuda. Un cierre se refiere a la autoridad para gastar en nuevos programas, mientras que una crisis del techo de la deuda implica la capacidad de la nación para cumplir con sus obligaciones financieras existentes, lo que conlleva un riesgo mucho mayor de shock sistémico. Los mercados tienden a ver los cierres como interrupciones políticas temporales en lugar de amenazas económicas fundamentales.

Contexto e implicaciones más amplias: resiliencia en medio de la incertidumbre

El S&P 500 ha demostrado históricamente resiliencia durante y después de los cierres. Los rendimientos medianos del S&P 500 durante estos eventos han sido alrededor de cero, y en varias instancias, las acciones incluso han subido. Por ejemplo, durante un cierre de 16 días en 2013, el S&P 500 ganó más del 3%. Más significativamente, el índice, en promedio, ha subido alrededor del 12% en los 12 meses posteriores a los cierres. Esto sugiere que los inversores a menudo "miran más allá del drama" para centrarse en los fundamentos económicos subyacentes.

Si bien el crecimiento del PIB a corto plazo puede verse afectado —cada semana de cierre podría reducir el PIB entre un 0,1% y un 0,2%—, el impacto económico general ha sido menor. El cierre más prolongado (2018-2019) redujo permanentemente el PIB en unos 3.000 millones de dólares, una pequeña fracción de la economía estadounidense.

Ciertos sectores pueden experimentar una presión inmediata, particularmente los contratistas gubernamentales y las empresas de defensa que enfrentan posibles retrasos en los pagos. Sin embargo, los sectores defensivos como los servicios públicos y los bienes de consumo básico, junto con activos de refugio seguro como el oro y los bonos del Tesoro, tienden a mostrar más resiliencia o incluso a recuperarse.

Comentarios de expertos: mantener un enfoque disciplinado

Los estrategas de mercado generalmente aconsejan a los inversores que mantengan un enfoque disciplinado durante los períodos de incertidumbre inducida por el gobierno. La opinión consensuada sugiere que los inversores deben "mantenerse invertidos, diversificados y evitar el trading basado en titulares". Esta recomendación subraya la tendencia histórica de los mercados a recuperarse finalmente y a centrarse en los impulsores económicos a largo plazo en lugar de en las disputas políticas a corto plazo.

Mirando hacia adelante: la duración y los datos como factores clave

La trayectoria futura del mercado dependerá en gran medida de la duración del cierre y de su resolución final. La reanudación de las publicaciones de datos económicos será crucial tanto para el sentimiento de los inversores como para la capacidad de la Reserva Federal para tomar decisiones informadas con respecto a las tasas de interés. Si bien se espera volatilidad a corto plazo, el patrón histórico sugiere que, a menos que el cierre sea lo suficientemente prolongado y grave como para afectar significativamente los fundamentos económicos, su impacto en el rendimiento del mercado a largo plazo probablemente seguirá siendo limitado. Los inversores seguirán de cerca los desarrollos legislativos y el momento de la reanudación de las operaciones gubernamentales y la publicación de datos.