Biến động thị trường gia tăng giữa bối cảnh hướng dẫn doanh nghiệp hỗn tạp và lo ngại về ngân hàng khu vực

Thay đổi thị trường khi kết quả kinh doanh và lo ngại ngân hàng thúc đẩy biến động

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua biến động đáng kể khi các nhà đầu tư phản ứng với hướng dẫn thu nhập doanh nghiệp hỗn tạp và những lo ngại gia tăng trong lĩnh vực ngân hàng khu vực. Trong khi một số công ty đưa ra tình hình tài chính mạnh mẽ, thì các báo cáo triển vọng và nỗi sợ hãi về tín dụng đã thúc đẩy xu hướng tìm đến tài sản an toàn trên khắp các phân khúc thị trường.

Các gã khổng lồ công nghệ đưa ra triển vọng khác biệt

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC): Mặc dù báo cáo kết quả tài chính quý 3 năm 2025 mạnh mẽ, với doanh thu 989,9 tỷ Đài tệ và lợi nhuận ròng 452,3 tỷ Đài tệ, dẫn đến EPS 17,44 Đài tệ—tất cả đều vượt ước tính của các nhà phân tích—cổ phiếu của TSMC (TSM) vẫn giảm 1,6%. Phân tích cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với các chip tiên tiến (3nm, 5nm, 7nm chiếm 74% doanh thu) là rõ ràng, chủ yếu được thúc đẩy bởi các phân khúc điện thoại thông minh, IoT và ô tô, với thị phần doanh thu Máy tính hiệu năng cao (HPC) giảm nhẹ từ 60% xuống 57%. Sự sụt giảm của cổ phiếu được cho là do một số yếu tố, bao gồm nhu cầu AI GPU không trải qua sự gia tăng dự kiến, có thể do các hạn chế về năng lực đóng gói CoWoS hiện có kéo dài đến năm 2026. Ngoài ra, áp lực địa chính trị và chi phí từ việc mở rộng sản xuất tại Hoa Kỳ, cùng với chi phí lao động cao hơn và đồng đô la Mỹ yếu hơn, dự kiến sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận trong tương lai từ các nhà máy ở nước ngoài. Điều này làm lu mờ hướng dẫn doanh thu lạc quan của TSMC trong quý 4 là 32,2 tỷ đến 33,4 tỷ USD và sự tự tin vào nhu cầu AI cho năm 2025.

HP Enterprise (HPE): Cổ phiếu của Hewlett Packard Enterprise (HPE) đã giảm 10% sau khi công ty đưa ra hướng dẫn doanh thu và lợi nhuận tài khóa 2026 thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của các nhà phân tích. HPE dự kiến EPS điều chỉnh từ 2,20 USD đến 2,40 USD, thấp hơn so với dự báo 2,40 USD của Phố Wall, và tăng trưởng doanh thu từ 5% đến 10%, thấp hơn nhiều so với 17% dự kiến. Triển vọng mờ nhạt này đã gây lo ngại mặc dù HPE đã tái cơ cấu chiến lược theo hướng mạng và AI, được củng cố bởi thương vụ mua lại Juniper Networks trị giá 14 tỷ USD. Các nhà đầu tư dường như tập trung vào chi phí ngắn hạn và tăng trưởng chậm hơn trong quá trình tích hợp, bao gồm 3,7 tỷ USD mua lại cổ phiếu và cắt giảm 2.500 việc làm như một phần của các điều chỉnh chiến lược.

Lĩnh vực ngân hàng khu vực chịu áp lực mới

Lĩnh vực ngân hàng khu vực đã trải qua một đợt suy thoái đáng kể, với Quỹ ETF Ngân hàng Khu vực SPDR S&P (KRE) giảm 6,1%, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ ngày 10 tháng 4. Sự sụt giảm này được thúc đẩy bởi sự tái xuất hiện của nỗi sợ hãi về tín dụng và những tiết lộ đáng lo ngại về tổn thất cho vay. Các chất xúc tác cụ thể bao gồm Zions Bancorporation (ZION), với cổ phiếu giảm 11-13% sau khi công bố các vấn đề pháp lý liên quan đến khoản vay, dẫn đến khoản dự phòng tổn thất tín dụng 60 triệu USD và 50 triệu USD xóa nợ. Tương tự, Western Alliance Bancorp (WAL) đã trải qua đợt giảm 11% cổ phiếu sau khi tiết lộ về một người vay gian lận. Những lo ngại rộng lớn hơn xuất phát từ việc các ngân hàng khu vực tiếp xúc quá mức với nợ Bất động sản Thương mại (CRE), chiếm khoảng 44% tổng danh mục cho vay của họ, cao hơn đáng kể so với 13% do các ngân hàng lớn hơn nắm giữ. Với hơn 1 nghìn tỷ USD khoản vay CRE đáo hạn vào cuối năm 2025 và tỷ lệ nợ quá hạn khoản vay văn phòng tăng vọt lên 10,4%, lĩnh vực này phải đối mặt với những trở ngại tái cấp vốn đáng kể và gia tăng các khoản nợ xấu.

Phản ứng thị trường báo hiệu sự né tránh rủi ro

Thị trường rộng lớn hơn đã phản ứng với sự thận trọng cao độ trước những diễn biến này. Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 301 điểm (0,65%), S&P 500 giảm 0,63%, và Nasdaq Composite giảm 0,47%. Tâm lý nhà đầu tư nhanh chóng thay đổi, với Chỉ số biến động CBOE (VIX) tăng vọt 20% lên mức cao nhất kể từ tháng 5, phản ánh sự sợ hãi gia tăng. Xu hướng tìm đến tài sản an toàn này đã chứng kiến hợp đồng tương lai vàng tăng 2,6% lên hơn 4.300 USD mỗi ounce, và lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm, với lợi suất 10 năm giảm xuống dưới 4%.

Bối cảnh và ý nghĩa rộng hơn

Biến động ngân hàng khu vực hiện tại lặp lại cuộc khủng hoảng ngân hàng năm 2023, làm nổi bật những lỗ hổng dai dẳng, đặc biệt là trong việc tiếp xúc với CRE. Trong khi các ngân hàng lớn, đa dạng hóa như Bank of America, Morgan Stanley và Citigroup báo cáo thu nhập quý 3 năm 2025 mạnh mẽ do nồng độ CRE thấp hơn và doanh thu đa dạng, các nhà cho vay khu vực phải đối mặt với những thách thức đáng kể. Những thách thức mà các công ty công nghệ riêng lẻ phải đối mặt, chẳng hạn như hạn chế năng lực của TSMC và chi phí tích hợp của HPE, nhấn mạnh môi trường phức tạp ngay cả đối với các công ty được định vị trong các lĩnh vực tăng trưởng cao như AI. Những sự kiện này góp phần vào một tâm lý thị trường tổng thể được đặc trưng bởi sự thận trọng và ưu tiên các tài sản an toàn hơn.

Nhìn về phía trước

Những tháng tới có khả năng sẽ tiếp tục chứng kiến sự giám sát của lĩnh vực ngân hàng khu vực, với dự kiến các khoản lỗ tín dụng tăng cao, đặc biệt là từ "bức tường đáo hạn" CRE. Tiềm năng hợp nhất trong ngành ngân hàng có thể tăng lên khi các tổ chức lớn hơn tìm kiếm cơ hội mua lại các ngân hàng khu vực đang gặp khó khăn. Đối với lĩnh vực công nghệ, trọng tâm sẽ vẫn là thực hiện các chiến lược AI và quản lý động lực chuỗi cung ứng. Khả năng của TSMC trong việc mở rộng năng lực đóng gói CoWoS và điều hướng các áp lực địa chính trị sẽ rất quan trọng đối với hiệu suất tương lai của công ty và hệ sinh thái AI rộng lớn hơn. Thành công lâu dài của HPE phụ thuộc vào khả năng tích hợp hiệu quả Juniper Networks và hiện thực hóa các lợi ích tổng hợp dự kiến, đồng thời cung cấp các sáng kiến AI và mạng của mình. Những yếu tố này sẽ là các yếu tố quyết định chính hướng đi của thị trường trong ngắn và trung hạn.