Edgen Stock·Oct 24 2025, 02:48當前市場表現出投資者對投機性資產（包括嚴重做空股票和高收益債券）的強烈偏好，而非傳統優質公司。這一轉變表明風險偏好上升，但也鑒於這些資產的基本面，帶來了潛在的脆弱性。
美國股市正呈現出投資者偏好向更具投機性資產顯著轉變的趨勢，基本面較弱、估值較高的小公司獲得了顯著的關注。這一趨勢的突出表現是嚴重做空股票的大幅飆升，表明市場參與者的風險偏好增強。
高盛最近的一份報告強調，過去一個月，一籃子嚴重做空股票飆升24%。這些股票通常以基本面差和估值高為特徵，與更成熟、盈利公司的表現形成鮮明對比。由小型股公司組成的羅素2000指數在過去三個月上漲了10.6%，是景順標普500優質交易所交易基金觀察到的4.2%漲幅的兩倍多。後者包括著名的、盈利的大盤股公司，如蘋果（AAPL）、萬事達卡（MA）、通用航空（GE）和寶潔（PG）。值得注意的是，羅素2000指數中約40%的公司目前處於虧損狀態。這種投機狂熱也在個股中有所體現，**Beyond Meat（BYND）**經歷了“無新聞飆升”，包括2025年10月20日上漲75%，儘管此前因債轉股公告下跌了56%，但仍受散戶交易員回補空頭頭寸和追逐動量驅動。
市場目前的態勢表明對風險的接受度越來越高，這可能受到未來降息預期和宏觀經濟情緒改善的推動，正如2025年10月所觀察到的那樣。這種環境促成了空頭擠壓，特別是在嚴重做空的股票中，集中的空頭頭寸可能導致價格快速上漲，因為看跌押注被解除。對“垃圾”股票和高收益債券的偏好表明，投資者可能在低收益環境中優先考慮潛在的高回報，即使這意味著承擔更高的違約風險。儘管通脹擔憂持續存在，但SoFi的一項調查顯示，82%的投資者要么計劃增加投資，要么維持其持倉，這表明潛在的信心強勁或為尋求阿爾法而轉向風險更高投資的戰略轉變。
這種投資者行為不僅限於股票；美國垃圾債券市場在2025年也表現強勁。這些高收益債券的收益率已降至40個月低點，信貸利差在2025年6月顯著收窄至2.53%。高收益公司債券在2025年上半年實現了5%的總回報。包括**摩根大通（JPM）**在內的主要金融機構已將2025年美國垃圾債券供應預測從最初的2250億美元上調至3000億美元。
然而，高收益資產的這種看漲趨勢帶有固有的風險。垃圾債券由信用評級較低的公司發行，因此違約風險較高。雖然2025年美國高收益債券的總體違約率預計將保持相對較低（1-3%），但槓桿貸款市場的違約率預計將幾乎是歷史平均水平的兩倍，可能在2025年末達到7.5%，並在2026年第一季度達到7.9%。對於CCC級債券，歷史年違約率平均約為50%，回收率約為40%。這種差異突出了更廣泛的高收益細分市場中潛在的脆弱性，其中某些子行業儘管市場普遍樂觀，但仍面臨嚴重的財務困境。當前的市場動態，有利於規模較小、盈利能力較差的公司，可能預示著投機泡沫或風險偏好的顯著轉變，如果經濟狀況或投資者情緒惡化，可能會為市場波動加劇或調整埋下伏筆。
隨著市場參與者繼續將資本配置到高風險、高回報資產，未來幾個月對於確定這一趨勢的可持續性至關重要。需要關注的關鍵因素包括即將發布的經濟報告、中央銀行利率政策的任何變化以及公司盈利，特別是那些資產負債表較弱的公司的盈利。槓桿貸款市場違約率預測的上升發出了一個警示信號，表明儘管樂觀情緒盛行，但潛在的信用風險仍然很大。投資者需要仔細評估其持倉的基本面，因為如果市場狀況惡化，長期的投機性買入可能導致巨額虧損。
