루카 광업(LUCA:CA)은 2025년 2분기 재무 및 운영 실적을 발표하며, 비용 증가와 생산량 감소로 인한 순손실을 자세히 설명했습니다. 이러한 단기적인 역풍에도 불구하고, 회사는 운영 개선, 적극적인 탐사 및 부채 감축을 위한 포괄적인 전략을 제시하며, 하반기에 상당한 개선을 예상했습니다.

2분기 실적 세부 사항: 비용 증가 및 생산량 감소

2025년 2분기에 루카 광업은 3,680만 달러의 매출을 보고했으며, 이는 2024년 같은 기간 대비 102% 증가한 수치입니다. 이는 상반기 사상 최고 매출인 7,540만 달러에 기여했습니다. 그러나 이 수치는 애널리스트 예상치보다 44% 낮았습니다. 2분기 금 환산 생산량은 17,861온스에 달해 전년 동기 대비 28% 증가했지만, 2025년 1분기 대비 16% 감소했습니다. 2025년 상반기 총 생산량은 39,154 금 환산 온스였습니다.

2분기 조정 EBITDA는 580만 달러였으며, 상반기 조정 EBITDA는 1,820만 달러였습니다. 수익성의 핵심 지표인 조정 EBITDA 마진은 감소하여 비용 압력 증가를 나타냈습니다. 회사는 이번 분기에 323만 달러의 순손실을 기록했습니다. 세전 광산 운영 현금 흐름은 910만 달러였습니다. 그러나 운전자본 변동 전 순자유 현금 흐름은 2분기에 450만 달러로 마이너스로 전환되었는데, 이는 주로 개발 및 탐사 지출 증가에 기인합니다. 총 유지 비용(AISC)은 판매된 금 환산 온스당 3,310달러로 증가했으며, 이 또한 이러한 전략적 투자에 기인합니다.

단기 결과에 영향을 미치는 전략적 투자

운영 비용 및 AISC 증가와 귀금속 품위의 일시적 하락은 주로 루카 광업이 핵심적인 지하 개발 및 탐사 프로그램을 수행한 결과입니다. 이러한 이니셔티브는 광산 접근성, 환기 및 전반적인 채굴 유연성을 개선하도록 설계되었으며, 이는 향후 기간에 생산성과 수익성을 향상시킬 것으로 예상됩니다. 회사는 귀금속 품위의 일시적 하락이 전환 구역을 통해 채굴됨에 따라 예상과 일치했으며, 새로운 고품위 구역에 접근 가능해지면서 개선될 것으로 예상했습니다.

광범위한 시장 맥락: 부문별 혼합된 성과

루카 광업의 2분기 어려움은 다양한 기업 성과를 보인 광범위한 시장 환경 속에서 발생했습니다. 많은 미국 기업이 2025년 2분기에 강력한 성과를 거두었고, S&P 500 기업의 82%가 수익 예상을 초과했지만, 특정 부문 및 개별 기업은 역풍에 직면했습니다. 예를 들어, **Core & Main Inc.**는 견고한 매출 성장을 보고했지만, 운영 비용 증가로 인해 연간 전망치를 하향 조정하여 장전 거래에서 주가가 8.45% 하락했습니다. 마찬가지로 **Mercer International Inc.**는 환율 약세, 펄프 가격 하락 및 글로벌 무역 불확실성을 이유로 상당한 주당 순이익 미달과 장후 주가 24.88% 하락을 경험했습니다. 이러한 사례들은 루카 광업의 상황과 마찬가지로 운영 비용 상승과 외부 거시 경제 요인이 수익성에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지 강조합니다.

전망: 2025년 하반기 운영 효율성 및 성장에 중점

루카 광업은 2025년 하반기에 예상되는 개선을 달성하기 위한 포괄적인 계획을 발표했습니다. 주요 운영 개선 사항에는 캄포 모라도(Campo Morado) 자본 프로젝트에 1,300만 달러(1,000만 달러는 광산 작업 개발용), 타우에우에토(Tahuehueto)에 1,050만 달러(650만 달러는 광산 작업용)를 할당하는 것이 포함됩니다. 회사는 현재 800-850tpd에서 타우에우에토의 처리량을 1,000tpd 이상으로 늘리고 캄포 모라도에 세 번째 구리 정광을 도입하는 것을 목표로 합니다.

적극적인 탐사 프로그램도 진행 중이며, 2025년 총 예산은 390만 달러입니다. 여기에는 자원 확장 및 광산 수명 연장을 목표로 하는 타우에우에토와 캄포 모라도에서의 각 5,000미터 드릴링이 포함됩니다. 캄포 모라도에서의 최근 탐사는 새로운 고품위 각력대 발견을 포함하여 긍정적인 결과를 가져왔습니다.

재무 전략: 부채 감축 및 현금 흐름 창출

재정적으로 루카 광업은 부채 감축에 중점을 두고 있으며, 2025년 2분기에 총 부채를 연초의 1,700만 달러에서 800만 달러로 크게 줄였으며, 2026년 7월까지 모든 부채를 없애는 전략적 목표를 가지고 있습니다. 2025년 총 계획 자본 투자는 2,740만 달러이며, 이는 운영 현금 흐름으로 전액 조달될 것으로 예상됩니다. 회사는 2025년 전체에 걸쳐 3,000만 달러에서 4,000만 달러 사이의 자유 현금 흐름(운전자본 조정 전)을 창출할 것으로 예상합니다.

시장 포지셔닝 및 전망

2025년 전체에 걸쳐 루카 광업은 85,000에서 100,000온스 사이의 금 환산 생산량을 예상하며, 가용 온스는 65,000에서 80,000온스 사이입니다. 장기 비전은 회사를 선도적인 중견 광업 기업으로 자리매김하며, 연간 200,000 금 환산 온스를 초과하는 생산량을 목표로 합니다. 경영진은 야심찬 2025년 가이던스를 꾸준히 달성하면 주식의 상당한 재평가로 이어질 수 있다고 밝히고 있으며, 연초 대비 상승에도 불구하고 시장에서는 여전히 동종 업계 대비 할인된 가격으로 인식하고 있습니다. 회사는 또한 2025년에 멕시코에서 추가 생산 자산을 통합하는 것을 목표로 잠재적 합병 및 인수를 위한 전략적 포지셔닝을 시사하고 있습니다. 이러한 규율 있는 자본 배분 접근 방식과 자금의 전략적 사용에 대한 명확한 설명은 주니어 자원 부문 투자자들이 점점 더 중요하게 평가하는 요소입니다.