Le secteur de l'assurance vie affiche des résultats mitigés au T2, Corebridge Financial recule malgré un solide EPS
Les marchés boursiers américains ont enregistré des réactions variées au sein du secteur de l'assurance vie suite à la publication des rapports de résultats du deuxième trimestre 2025. Tandis que le marché global maintient une trajectoire généralement positive, soutenue par la désinflation économique et les ajustements de taux d'intérêt, les actions individuelles des assureurs vie ont montré des divergences notables. Corebridge Financial (NYSE:CRBG), un acteur majeur des produits de retraite et d'assurance vie, a connu une baisse de son cours boursier malgré l'annonce de bénéfices ayant largement dépassé les attentes des analystes. Inversement, des pairs tels que Horace Mann Educators (NYSE:HMN) et Globe Life (NYSE:GL) ont enregistré des avancées boursières après les résultats, signalant une interaction complexe entre les fondamentaux spécifiques aux entreprises et le sentiment général du marché.
Faits saillants de la performance du T2 et réactions boursières divergentes
Corebridge Financial a annoncé des revenus du T2 de 4,42 milliards de dollars, marquant une augmentation de 5,8% d'une année sur l'autre et dépassant les attentes des analystes de 7,3%. Le bénéfice par action (BPA) ajusté (non-GAAP) de la société a atteint 1,36 dollar, dépassant significativement le 1,14 dollar anticipé de 18,26%. Cette forte performance du BPA a été couplée à une étape majeure : l'achèvement de la majeure partie de sa transaction de réassurance d'annuités variables, visant à réduire les risques et à libérer du capital. Malgré ces forces opérationnelles et un dépassement des bénéfices, l'action de Corebridge Financial (CRBG) a diminué de 4,7% depuis la publication de ses résultats, clôturant à 34,79 dollars après une baisse de 2,16% en après-boursière. Cette réaction a été largement influencée par un manque à gagner en termes de revenus, les 4,42 milliards de dollars déclarés étant inférieurs aux 4,89 milliards de dollars prévus de 9,61%.
En revanche, Horace Mann Educators, spécialisée dans les produits pour les employés du service public, a rapporté des revenus du T2 de 411,7 millions de dollars, une augmentation de 6,1% d'une année sur l'autre, bien que ce chiffre soit 3,5% inférieur aux attentes des analystes. Malgré le manque à gagner en termes de revenus et une description de trimestre "plus lent", l'action de Horace Mann Educators (HMN) a progressé de 8,3% depuis son rapport. De même, Globe Life, un assureur d'une capitalisation boursière de 10,9 milliards de dollars, a affiché un BPA de 3,27 dollars, légèrement supérieur aux 3,25 dollars prévus, mais a manqué les attentes en matière de revenus avec 1,48 milliard de dollars contre un 1,51 milliard de dollars anticipé. Pourtant, l'action de Globe Life (GL) a bondi de 15,5% depuis la publication, reflétant un sentiment d'investisseurs positif en partie alimenté par son canal direct au consommateur montrant sa première tendance de ventes positive en 16 trimestres.
À travers le Groupe d'Assurance Vie plus large, le prix moyen de l'action pour les 15 actions suivies a augmenté de 7,4% depuis leurs rapports de résultats respectifs, malgré des résultats de revenus mitigés et ce qui a été décrit comme un "T2 plus lent".
Facteurs sous-jacents aux réactions du marché
Les réactions divergentes du marché soulignent les évaluations nuancées que les investisseurs appliquent aux compagnies d'assurance vie. Pour Corebridge Financial, la baisse de l'action malgré un dépassement significatif du BPA semble liée au manque à gagner en termes de revenus et aux préoccupations concernant la valorisation. L'analyse d'InvestingPro a suggéré que la société pourrait être surévaluée sur la base des calculs de Juste Valeur. De plus, une baisse du revenu de spread de base (6% d'une année sur l'autre) et du résultat d'exploitation ajusté avant impôts excluant les revenus d'investissement variables (8% d'une année sur l'autre) au sein de certains segments, en particulier la transition du modèle de rémunération du spread vers les frais dans l'activité de retraite collective, pourrait avoir pesé sur le sentiment.
Inversement, les mouvements positifs des actions de Horace Mann Educators et de Globe Life suggèrent que les investisseurs privilégient d'autres facteurs, tels que des améliorations opérationnelles sous-jacentes ou des perspectives de croissance dans des segments spécifiques. La tendance positive de Globe Life dans son canal direct au consommateur et des prévisions optimistes pour l'année complète (projetant une croissance du BPA de 17% au point médian pour 2025) ont probablement contribué à son gain boursier significatif. La résilience de l'ensemble du secteur, avec une augmentation moyenne de 7,4% des prix, indique une confiance plus large dans la capacité de l'industrie à naviguer dans les conditions actuelles.
Ce comportement du marché se déroule dans un contexte économique plus large de désinflation et d'ajustements des taux d'intérêt de la Réserve fédérale fin 2024, qui favorisent généralement les marchés boursiers. La force persistante de l'économie américaine, un marché du travail robuste et des dépenses de consommation ont maintenu les marchés boursiers américains près des sommets records en 2025, offrant un contexte favorable même pour les secteurs connaissant des résultats individuels mitigés.
Tendances sectorielles, opportunités et obstacles
Le secteur de l'assurance vie fait face à un paysage dynamique caractérisé à la fois par des opportunités structurelles et des défis émergents. Les changements démographiques favorables, en particulier une population mondiale vieillissante, continuent de stimuler une forte demande pour les produits de retraite et d'assurance vie. L'intégration de l'intelligence artificielle (IA) et de l'analyse de données avancée présente des opportunités significatives pour les assureurs d'améliorer la précision de la souscription, d'optimiser l'efficacité opérationnelle et de développer des offres de produits plus personnalisées. Le Swiss Re Institute prévoit que les primes d'assurance vie mondiales atteindront 5,1 billions de dollars d'ici 2035, les changements démographiques soutenant une croissance annuelle moyenne de 2,5% au cours de la prochaine décennie. L'augmentation des rendements des investissements constitue également un point positif, permettant aux assureurs de réinvestir les portefeuilles à revenu fixe à des taux plus attractifs et de soutenir la rentabilité.
Cependant, l'industrie est également confrontée à des obstacles notables. La concurrence des compagnies d'assurtech agiles continue de défier les modèles de distribution traditionnels. Plus largement, l'industrie mondiale de l'assurance connaît une décélération de la croissance, la croissance totale des primes devant ralentir à 2% en 2025 contre 5,2% en 2024, selon le Swiss Re Institute. Cette décélération est en partie attribuée aux politiques tarifaires américaines et à la fragmentation géopolitique croissante, qui introduisent de nouveaux risques et remodèlent la dynamique du marché. Les primes d'assurance vie, en particulier, ne devraient croître que de 1% en 2025, une baisse significative par rapport à 6,1% l'année précédente. Les tarifs devraient avoir un impact sur la gravité des sinistres, en particulier dans l'assurance des dommages matériels automobiles et les sinistres liés à la construction, et réduire la demande dans les lignes spécialisées comme l'assurance maritime et le crédit commercial à mesure que les volumes du commerce mondial se contractent.
Perspectives et facteurs clés à surveiller
À l'avenir, le secteur de l'assurance vie est appelé à une évolution continue. Corebridge Financial vise une croissance annuelle du BPA de 10-15% et anticipe une augmentation des dividendes des compagnies d'assurance de 5-10% en 2025, le déploiement de capitaux provenant des transactions d'annuités variables devant stimuler l'accrétion du BPA d'ici 2026. Globe Life prévoit un BPA d'exploitation net pour l'année complète 2025 compris entre 14,25 $ et 14,65 $, ciblant une croissance significative des revenus des primes d'assurance vie et maladie.
Les facteurs clés à surveiller au cours des prochains trimestres incluent l'impact continu des politiques macroéconomiques mondiales, en particulier les décisions de taux d'intérêt des banques centrales et la résolution des incertitudes de la politique commerciale. La capacité de l'industrie à intégrer efficacement l'IA et à tirer parti des tendances démographiques sera cruciale pour la croissance à long terme. En outre, le paysage concurrentiel avec les insurtechs exigera une innovation continue dans le développement et la distribution de produits. Les investisseurs surveilleront de près les signes de croissance durable des primes, les stratégies efficaces de déploiement de capitaux et la manière dont les entreprises gèrent l'évolution des coûts opérationnels et des risques géopolitiques dans une économie mondiale de plus en plus fragmentée. Les résultats mitigés du T2 soulignent l'importance d'une analyse spécifique à chaque entreprise dans un environnement de marché globalement positif, mais volatile.
source :[1] Corebridge Financial (NYSE:CRBG) : Les meilleurs résultats du T2 pour le groupe d'assurance vie (https://finance.yahoo.com/news/corebridge-fin ...)[2] Corebridge (CRBG) : Le BPA du T2 bondit de 20% - Nasdaq (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats : Corebridge Financial T2 2025 voit le BPA dépasser les attentes, l'action chute (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)