Lợi nhuận Li Auto 2025 giảm 78% do áp lực biên lợi nhuận

Lợi nhuận của Li Auto 2025 giảm mạnh 78% do biên lợi nhuận bị ăn mòn

Nhà sản xuất xe điện Trung Quốc Li Auto (02015.HK) đã báo cáo sự sụt giảm mạnh về lợi nhuận trong cả năm 2025, với lợi nhuận ròng phi GAAP giảm 78% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 2,4 tỷ nhân dân tệ. Sự sụt giảm này xảy ra ngay cả khi công ty đạt được năm thứ ba liên tiếp có doanh thu trên 100 tỷ nhân dân tệ, với tổng doanh thu cả năm là 112,3 tỷ nhân dân tệ. Quý 4 đã làm nổi bật áp lực ngày càng tăng, với doanh thu giảm 35% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 28,8 tỷ nhân dân tệ.

Cốt lõi của vấn đề lợi nhuận bắt nguồn từ biên lợi nhuận bị thu hẹp. Biên lợi nhuận gộp xe của công ty đã giảm xuống 16,8% trong quý 4, một sự thụt lùi đáng kể so với các mức cao trước đây. Theo phân tích từ Haitong International, sự thu hẹp này là kết quả trực tiếp của cạnh tranh giá gay gắt trong thị trường EV Trung Quốc, chi phí liên quan đến việc giải phóng hàng tồn kho và tác động của giá nguyên liệu thô tăng cao. Doanh thu bán xe hàng quý đã phản ánh điều này, giảm 36% xuống còn 27,3 tỷ nhân dân tệ với khoảng 110.000 xe được giao.

Haitong nâng mục tiêu giá lên 83,29 HKD bất chấp thận trọng ngắn hạn

Trong một tín hiệu mâu thuẫn với thị trường, Haitong International đã công bố báo cáo nghiên cứu vào ngày 17 tháng 3, nâng mục tiêu giá cho Li Auto lên 83,29 HKD, đồng thời duy trì xếp hạng 'Trung lập'. Mục tiêu mới dựa trên mức định giá 1,3 lần tỷ lệ giá trên doanh thu dự kiến của công ty vào năm 2026. Động thái này cho thấy rằng, mặc dù hiệu suất hiện tại yếu kém, công ty môi giới vẫn nhìn thấy tiềm năng phục hồi và tăng trưởng trong tương lai.

Báo cáo của Haitong thừa nhận rõ ràng một quan điểm thận trọng trong ngắn hạn, viện dẫn áp lực bán hàng liên tục và các tác động tài chính từ việc hết hạn các khoản trợ cấp thuế mua hàng. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn của họ vẫn lạc quan, được củng cố bởi kỳ vọng về một chu kỳ sản phẩm mạnh mẽ và các khoản đầu tư công nghệ. Công ty môi giới dự kiến doanh thu của Li Auto sẽ đạt 122,2 tỷ nhân dân tệ vào năm 2026, 153,8 tỷ nhân dân tệ vào năm 2027 và 164,6 tỷ nhân dân tệ vào năm 2028.