Bộ Lao động Hoa Kỳ vào thứ Hai đã đề xuất một quy định nhằm dọn đường cho các kế hoạch 401(k) bao gồm các khoản đầu tư thay thế như vốn cổ phần tư nhân và tiền điện tử, một động thái có thể giải phóng một phần đáng kể trong thị trường hưu trí trị giá 14 nghìn tỷ USD cho các nhà quản lý tài sản.
"Mục tiêu của chúng tôi là thực hiện lời hứa của Tổng thống Trump về một kỷ nguyên vàng mới bằng cách thúc đẩy một hệ thống hưu trí cho phép nhiều người Mỹ hơn được nghỉ hưu trong danh dự," Bộ trưởng Lao động Lori Chavez-DeRemer cho biết trong một tuyên bố, đồng thời nói thêm rằng quy định này làm rõ cách các bên nhận ủy thác có thể xem xét một loạt các sản phẩm rộng hơn.
Đề xuất này, tuân theo sắc lệnh hành pháp vào tháng 8 năm 2025, sẽ tạo ra một "cảng an toàn" để bảo vệ các bên nhận ủy thác kế hoạch khỏi các vụ kiện tụng nếu họ tuân theo một quy trình thận trọng để đánh giá hiệu suất, phí và tính thanh khoản của các tài sản thay thế. Sau thông báo này, cổ phiếu của các công ty vốn cổ phần tư nhân Blackstone, KKR và Apollo Global Management đã tăng từ 1% đến 3%.
Sự thay đổi quy định có thể thúc đẩy vốn đáng kể vào các tài sản thay thế tại thời điểm thị trường tín dụng tư nhân đang có dấu hiệu căng thẳng, với một số quỹ lớn hạn chế việc rút tiền của nhà đầu tư. Trong khi những người ủng hộ như BlackRock dự đoán động thái này có thể thúc đẩy lợi nhuận hưu trí thêm 0,5 điểm phần trăm mỗi năm, các nhà phê bình cảnh báo nó khiến những người tiết kiệm bình thường phải đối mặt với mức phí cao hơn và các khoản đầu tư kém thanh khoản vốn thường dành cho khách hàng tổ chức.
Bảo vệ bên nhận ủy thác, Mở cửa dòng vốn
Cốt lõi của đề xuất là việc tạo ra một cảng an toàn pháp lý. Trong nhiều năm, rủi ro từ các vụ kiện tập thể theo Đạo luật Bảo đảm Thu nhập Hưu trí của Nhân viên (ERISA) đã ngăn cản các nhà tài trợ kế hoạch đưa các tài sản phức tạp vào danh mục 401(k). Quy định mới sẽ yêu cầu các thẩm phán dành "quyền quyết định tối đa" cho các bên nhận ủy thác, miễn là họ ghi chép lại một quy trình đánh giá kỹ lưỡng.
"Quy định được đề xuất này cung cấp sự rõ ràng về quy định, mang lại cho hàng triệu công nhân có 401(k) nhiều lựa chọn hơn và kiểm soát nhiều hơn đối với tương lai tài chính của họ," Will Dunham, CEO của Hội đồng Đầu tư Hoa Kỳ, một nhóm thương mại vốn cổ phần tư nhân cho biết.
Các nhà quản lý tài sản tư nhân từ lâu đã vận động để tiếp cận nguồn vốn 401(k) khổng lồ. BlackRock, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, ước tính rằng ngay cả một tỷ lệ phân bổ nhỏ cho tài sản tư nhân cũng có thể tăng khoản tiết kiệm hưu trí của một nhân viên điển hình lên 15% trong sự nghiệp 40 năm.
Một 'Quả bom hẹn giờ' cho những người tiết kiệm?
Đề xuất được đưa ra trong giai đoạn biến động của tín dụng tư nhân. Trong những tuần gần đây, các quỹ được quản lý bởi Ares, Apollo và BlackRock đều đã bị buộc phải hạn chế việc rút tiền của nhà đầu tư sau khi các yêu cầu mua lại vượt quá giới hạn hàng quý. Điều này đã làm tăng thêm lo ngại về tính thanh khoản và định giá của các tài sản này.
Các nhà phê bình lập luận rằng thời điểm không thể tồi tệ hơn. "Khi các vết nứt xuất hiện trên thị trường tín dụng tư nhân, lợi nhuận vốn cổ phần tư nhân giảm xuống mức thấp nhất trong 16 năm và tiền điện tử tiếp tục lao dốc, Tổng thống Trump đã quyết định bây giờ là lúc đưa tất cả các tài sản rủi ro này vào 401(k) của người Mỹ," Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren cho biết trong một tuyên bố.
Benjamin Schiffrin, giám đốc chính sách chứng khoán tại nhóm vận động Better Markets, gọi đề xuất này là một "canh bạc tốn kém". Ông cảnh báo quyền miễn trừ pháp lý sẽ khuyến khích các cố vấn thúc đẩy các "sản phẩm độc hại" có thể trở thành "những quả bom hẹn giờ trong hàng chục triệu tài khoản hưu trí".
Quy định hiện đang trong giai đoạn lấy ý kiến công chúng trong 60 ngày trước khi có thể được hoàn thiện, một quá trình có thể mất tới một năm trước khi những thay đổi xuất hiện trong danh mục 401(k).
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:29